市场审视即配平台价值 中金重估顺丰同城目标价13.5港元
北京商报讯（记者 赵述评）即时配送赛道，价格战正在挤压产业链利润，从业者积极应对。自5月8日以来，港股顺丰同城（9699.HK）逆势走强，累计涨幅超30%，期间最大涨幅超41%，成为即时配送板块的领涨标的。这一现象背后，或是市场对第三方即时配送平台稀缺价值的重新审视，流量多极化的竞争下，中立的运力基础设施反而成受益者。
外卖价格竞争暴露了实即时零售万亿市场的现状，平台自有运力难以满足全品类、全时段的配送需求；在流量多极化下，于KA商家而言，它们既需要全渠道的销售，又不愿配送运力被单一商流平台捆绑。
基于此，顺丰同城这类第三方即时配送平台有了新机遇。它不依附任何商流平台，可全生态承接抖音、微信、阿里等平台订单同时，为外卖平台“削峰填谷”。此外，支持商家一键接入全渠道，保障商家跨平台订单高效履约。数据显示，顺丰同城已经与包括麦当劳、肯德基、必胜客、瑞幸咖啡、霸王茶姬、山姆会员店等各行业头部品牌都建立了合作，2024年其KA客户新增门店数超7500家，印证商家对独立运力的青睐。未来，平台流量竞争势必加剧，这种不站队的中立运力或将持续受益。
顺丰同城近期的股价表现，反映了市场对第三方即时配送价值的重新定价。国海证券认为，本地生活市场流量多极化趋势显著，多场景高履约诉求驱动下，公司依托顺丰强品牌力，以第三方定位和即时配领军者地位强履约提份额，叠加规模网络效应持续降本，往后看B端KA、下沉市场、多元场景等均有看点，公司高增长提盈利持续兑现。
中金公司则指出，据Questmobile数据，4月顺丰同城骑手端日均使用次数同比增长40%，公司在外卖与最后一公里配送需求增长催化下，即时配送行业需求或好于预期，上调25年、26年收入预测，并维持“跑赢行业”评级及目标价于13.50港元，较现价存26%的上行空间。