第 166 期

2024-07-01

焦点关注

央行：近期将开展国债借入操作

7月1日，中国人民银行公开市场业务操作室发布公开市场业务公告［2024］第2号，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

河南要求省管企业对信托、债券等高风险金融业务，每年至少开展1次专项审计

7月1日消息，河南省政府国资委日前印发《省管企业内部审计工作指引》。其中提到，对所属企业，省管重要骨干企业应当确保每5年至少轮审1次，省管骨干企业确保每3年至少轮审1次；对所属企业主要领导人员履行经济责任情况的审计，可以在任职期间进行，也可以在离任后进行，以任职期间为主；对重大投资项目、重大风险领域和重要子企业实施重点审计，确保每年至少审计1次；对重点金融子企业和信托、债券、金融衍生品等高风险金融业务，每年至少开展1次专项审计；对重点境外经营投资项目（投资额1亿美元以上）或重要境外企业（机构），应当结合相关国家法律法规，每年至少审计1次。

宏观动态

央行：6月对金融机构开展中期借贷便利操作共1820亿元

7月1日，央行发布数据，2024年6月，为维护银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共1820亿元，期限1年，利率为2.50%，较上月持平。期末中期借贷便利余额为70730亿元。

央行：6月对金融机构开展常备借贷便利操作共25.5亿元

央行数据显示，为满足金融机构临时性流动性需求，2024年6月，人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共25.5亿元，其中隔夜期20亿元，7天期5.5亿元。期末常备借贷便利余额为25.5亿元。常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别为2.65%、2.80%、3.15%。

区域热点

郑州市二七区要求政府投资项目不得由施工方垫资，工程质量实行终身责任制

7月1日消息，郑州市二七区人民政府日前印发二七区政府投资管理办法。办法明确：政府投资资金按项目安排，以直接投资方式为主；对确需支持的经营性项目，主要采取资本金注入方式，也可以适当采取投资补助、贷款贴息等方式。未列入政府投资年度计划且未落实建设资金的政府投资项目原则上不得实施。政府投资项目不得由施工单位垫资建设。

山东：对省属企业单笔超5000万的大额资金流出严格监管

据《2023年山东国资监管国企改革发展总体情况》，2023年山东推进省属企业司库体系建设，开展银行账户专项清理，对单笔超过5000万元的大额资金流出实行严格监管。加强债券总量控制，明确债券余额不得高于带息负债总额的40%。多措并举控风险，牵头组建国有企业风险基金，推动水发集团等企业债务风险化解取得重要阶段性成果，坚决守住“不爆雷”底线。加大境外国有资产监督力度，对境外资产规模较大的6户省属企业开展实地监督检查。推动省属企业全部设立责任追究工作机构，实行重大决策终身责任追究，真正让国资监督“长牙”“带电”。

发行动态

郑州路桥集团完成发行5亿元公司债

7月1日消息，郑州路桥建设投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)完成发行，将于7月2日起在上交所挂牌。本期债券分为两个品种，其中品种一简称“24郑路02”，发行规模2亿元，利率3.30%，期限为3年；品种二简称“24郑路03”，发行规模3亿元，利率3.70%，期限为5年。2024年5月31日，经中诚信国际综合评定，发行人主体信用评级为AA，评级展望为稳定。本次公司债券募集资金扣除发行费用后，将用于偿还到期公司债券本金。

天安煤业20亿元低碳转型挂钩公司债券项目终止

近日，据上交所披露，平顶山天安煤业股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行低碳转型挂钩公司债券项目状态更新为“终止”。该债券拟发行金额20亿元，品种为小公募。募集资金14亿元用于偿还有息债务，其余用于补充流动资金。经中诚信国际综合评定，发行人的主体信用等级为 AAA，本次债券不设债项评级。

洛阳城投集团完成发行5亿元中票，利率2.47％

7月1日，洛阳城市发展投资集团有限公司披露了2024年度第一期中期票据发行相关情况。本期中票简称“24洛阳城投MTN001”，发行规模5亿元，利率2.47％，期限为5年，募集资金将用于偿还“21洛阳城投PPN004”债券本金。经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望稳定。

驻马店城投集团拟发行5亿元中票，申购区间为2.20％-3.40％

7月1日，驻马店市城乡建设投资集团有限公司披露2024年度第三期中期票据申购说明。本期债务融资工具基础发行规模0亿元，发行金额上限为5亿元，期限5年，所募资金拟用于偿还发行人行权或到期的债务融资工具。申购区间为2.20%~3.40％，申购期间为2024年7月2日9:00至2024年7月2日18:00，牵头主承销商/簿记管理人/存续期管理机构为国泰君安证券，联席主承销商为平安证券。2024年6月28日，经大公国际综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望为稳定。

许昌投资：5000万美元票息9.5%债券在澳交所上市

7月1日，许昌市投资集团有限公司公告，2026年到期的5000万美元票息9.5%债券（ISIN：XS2845584726）的上市申请已提交中华（澳门）金融资产交易股份有限公司（MOX）。前述债券获准上市及交易的日期为 2024.07.01。

债市主体

南阳产投集团10亿元公司债完成承销商招标，年化费率1.00‰/年

7月1日，南阳产业投资集团公告，非公开发行公司债券承销商采购项目完成招标。中标人为：上海证券有限责任公司(联合体牵头人)、华创证券有限责任公司(联合体成员)。固定承销年化费率为1.00‰/年。该债券规模不超过10亿元，期限不超过5年(具体根据申报、发行情况协商确定) 。

洛阳城乡建设投资集团公示43亿公司债承销商中标候选人

7月1日消息，洛阳城乡建设投资集团公示公司债承销商选聘项目中标候选人。

该项目拟以洛阳城乡建设投资集团为主体，非公开发行规模不超过43亿元，期限不超过5年的公司债券。项目通过公开招标方式选聘债券发行的承销商。广发证券为第一中标候选人，投标报价(费率)0.08%/年。海通证券为第二中标候选人，投标报价(费率)0.07%/年。国泰君安证券为第三中标候选人，投标报价(费率)0.08%/年。

债市舆情

河南路桥怡通公司党支部原书记、经理娄琳被查

河南省路桥建设集团有限公司怡通公司党支部原书记、经理娄琳涉嫌严重违纪违法，目前正接受中共商丘市委直属机关纪检监察工委纪律审查和虞城县监察委员会监察调查。

中诚信国际终止对巨化集团主体信用评级

7月1日，巨化集团公告，经中诚信国际信用评级委员会审议决定，自本公告发布之日起，中诚信国际终止对巨化集团的主体信用评级，相关评级结果失效，中诚信国际将不再更新其信用评级结果。

市场观点

浙商固收：化债近一载，城投存量变化几何？

浙商固收研究团队研报指出，自2023年7月份提出“一揽子化债”以来，至今已近一载，在控增量的政策指引下，城投债规模迎来近十年最低增速。我们预计未来城投存量债务延续压降的概率较高，机构面临“缺收益+缺资产”的抢筹行情，城投利差大概率难以出现反转。

具体来看：

1、存续债规模增长放缓，增速历年最低：

1）自“一揽子化债”政策推出以来，2023年城投债规模增速降至近十年来的最低值5.6%，此后在政策端持续收紧之下，城投债规模出现压降。2024年5月底的城投债余额为15.35万亿元，较2023年底下降0.71%，为2015年以来的首次下降。

2）城投平台通过非债券渠道新增债务，截至2024年5月底，发债城投有息债务总额60.48万亿元，较2023年底增长3.14%，考虑到同期末城投债增速仅为-0.71%，因此其他包括银行贷款和非标在内的非债券渠道贡献了有息债务的增量。在政策进一步收紧趋势之下，2024下半年银行贷款和非标等非债券渠道可能面临监管压力，城投有息债务总量增速或在当前基础上边际下降。

3）地方政府债接续发力，地方债务加速向表内靠拢，2023年末地方一般债和专项债的增速分别为9.11%和20.3%，明显超过城投债增速，同期末城投平台债务在测算的地方整体债务中所占比重下降至59.11%，同比降幅达到1.81个百分点，为2020年以来的最大降幅，政府一般债和专项债等“表内”债务占比加速提升。

2、省际间节奏存在差异：

1）重点省份城投债余额持续压降，考虑到城投政策较大概率维持严监管思路，2024下半年重点省份城投债余额可能延续此前趋势，降幅或保持在1~2%区间。2）非重点省份城投债波动下降，24Q2再度负增，反映出政策层面仍未放松，存量规模或在高位小幅震荡下行。

3、城投债净融资情况：

化债政策出台后，城投债净融资并未立即转负，2023年10月份开始，伴随发债审核趋严，城投债月度净融资额开始快速下降。在政策无重大变化之前，城投债净流出趋势或难有改善。

责编:陈玉尧 | 审核:李震 | 监审:万军伟