图片来源：摩尔线程官网

接连造势了国产GPU上市热潮之后，市场把目光转向了这些公司的真实业绩表现。

昨晚（1月21日），“GPU第一股”摩尔线程发布了上市后的首份业绩预告。2025年，摩尔线程预计实现营业收入14.5亿元到15.2亿元，同比增幅在230.70%到246.67%之间；归母净利润方面预计亏损9.50亿元到10.60亿元，相较2024年16.18亿元的亏损，收窄幅度为34.50%到41.30%。

今日开盘，摩尔线程高开1.23%，股价升至635元/股，随后继续走高，一度涨超3%。目前，摩尔线程市值约2987亿元，领先其他国产GPU上市公司，相较自身发行市值上涨约456%。

实际上，去年12月12日，在公司股价连日高涨后，摩尔线程给出了一份“交易风险提示”，披露公司前三季度营收7.85亿元，净亏损7.24亿元，预计全年净亏损7.30亿元到11.68亿元，并以此提示，公司市销率显著高于行业水平风险。

对比来看，摩尔线程去年四季度营收相较前三季度几乎翻倍增长，但亏损幅度的环比表现却未必理想。

摩尔线程表示，得益于人工智能产业蓬勃发展及市场对高性能GPU的强劲需求，公司产品竞争优势进一步扩大，市场关注度与认可度持续提升，推动收入与毛利增长，整体亏损幅度同比收窄。

该公司还提到了全功能GPU研发与创新方面的进展。其成功推出的旗舰级训推一体全功能GPU智算卡MTT S5000，性能达到市场领先水平，并已实现规模量产。

此外，基于该产品构建的大规模集群已完成建设并上线服务，可高效支持万亿参数大模型训练，“计算效率达到同等规模国外同代系GPU集群的先进水平”。

不过，摩尔线程也提示，与部分国际巨头相比，公司在综合研发实力、核心技术积累、产品客户生态等方面仍存在一定的差距。公司依然保持高研发投入，目前仍处于持续研发投入期，尚未盈利且存在累计未弥补亏损。

2025年，在“国产替代、自主可控”愈发紧迫的情况下，政策、资金纷纷释放积极信号，再加上，地缘因素导致英伟达、AMD等巨头淡出中国市场，。

据弗若斯特沙利文统计，2024年中国通用GPU市场仍是国际巨头主导，英伟达市占比高达91.9%，AMD为4.5%，而国产化率仅仅3.6%，没有一家国产公司市占率超过1%。

2025年，国产化率预计会大幅提升至6.5%，包括摩尔线程在内的国产芯片公司预计会迎来营收和市占率的快速增长。

国产GPU已成为了资本市场瞩目的焦点。，曾引发抢筹，市场热情空前高涨，其中签率之低、首日涨势之好、单签浮盈之高都一度创下纪录。

在其后，国产GPU公司沐曦股份、壁仞科技、天数智芯在35天内接连完成A股或港股IPO，。燧原科技、瀚博半导体等的上市进程也有所推进。

不过，资金疯狂涌入之际，舆论对相关公司融资后的举措以及业绩表现，尤其是盈利时间点也更加关注。典型如摩尔线程，其引发的有关“募资理财”的巨大争议，导致公司股价三个交易日暴跌超过24%。

就在昨日，摩尔线程公告称，将使用自有资金支付募投项目部分款项，并以募集资金等额置换，保障GPU研发项目顺利推进，以此展示其募集资金正严格、合规地投入募投项目，试图平息舆论质疑。

。该公司计划量产新一代GPU架构“花港”，AI训推一体新GPU“华山”，性能大幅提升，达到甚至超过英伟达Hopper系列芯片。同时，还着力建构以MUSA架构为核心的开发者生态护城河，挑战英伟达CUDA生态。

摩尔线程预计最早可于2027年实现合并报表盈利。这也意味着，摩尔线程需要在持续高研发投入的情况下，两年内抹平10亿元的净亏损。（作者｜胡珈萌，编辑｜李程程）