文 | 钱钱

编辑 | 阿景

最近婴童零辅食行业有点热闹，英氏控股和爷爷的农场这两家头部企业正忙着冲刺上市。

英氏控股去年12月刚通过北交所上市委审议，爷爷的农场紧接着在今年1月5日向港交所递交了上市申请。

这两家企业的竞速赛，其实是整个婴童零辅食行业发展的缩影。

咱们先看看这个行业有多大。

2024年中国婴幼儿辅食市场规模已经超过欧盟和日本，仅次于美国。

而且未来增长空间还不小，毕竟现在家长们对孩子的饮食越来越上心。

不过这个行业有个特点，特别分散，前五大品牌加起来市占率才14.2%，所以谁能跑出来，谁就可能成为行业整合的关键角色。

双雄竞速上市基本盘大比拼

英氏控股这次上市速度不慢，从递交招股书到过会也就6个月，中间只经历了一次问询。

这家2014年成立的企业，业务不光做婴童食品，还有婴幼儿卫生用品。

论市场地位，2023年和2024年辅食市场排名都是第一，2022年到2024年销量也是第一，去年6月在天猫辅食类目交易指数也排第一。

旗下品牌不少，"英氏""舒比奇""忆小口""伟灵格"这些都是它家的。

爷爷的农场起步稍晚，2015年成立，2018年才进入婴童辅食赛道。

别看入局晚，发展挺猛，2024年按交易总额排第二，有机婴童零辅食更是排第一。

截至2025年9月底，自有品牌有195个婴童零辅食和74个家庭食品产品。

这次上市由招银国际护航，计划募资用来搞产品开发和供应链升级。

两家企业的基本盘各有千秋。

英氏布局早、品类全，爷爷的农场则在有机细分领域更突出。

不过资本市场认不认，还得看硬实力。

发展路径差异明显核心竞争力各有优劣

说到营收规模，两家的差距可不小。

英氏控股2024年营收19.74亿元，爷爷的农场是8.75亿元。

但要论增长速度，爷爷的农场更亮眼，2022年到2024年复合年增长率42.6%，2024年同比增长40.6%，2025年前三季度增速23.2%。

英氏控股2024年营收增速则降到了12.3%，看来增长瓶颈有点明显。

盈利能力方面，英氏控股2022年到2024年净利润分别是1.2亿元、2.2亿元和2.1亿元，2024年还降了4.4%。

爷爷的农场2023年利润7546万元，2024年1.03亿元，2025年前三季度8742万元，稳步增长。

毛利率上，爷爷的农场整体从2023年55.5%提升到2024年58.8%，2025年前三季度57.3%，婴童零辅食板块更是达到59.9%。

英氏控股2023年和2024年毛利率分别是57.85%和57.46%，2025年上半年58.76%，两家差不多。

产品定位上，英氏主推"科学5阶精准喂养体系"，爷爷的农场则主打高端有机，同类产品价格比英氏高约30%。

本来想走大众化路线可能销量更好，但后来发现高端市场的利润空间确实诱人。

不过，高增长和高毛利背后，两家企业都有各自的麻烦。

英氏控股除了增长放缓，还和海澜之家旗下的婴童服饰品牌"英氏（YeeHoo）"有长期的商标纠纷，这事儿不解决，以后品牌推广可能会受影响。

爷爷的农场则在冲刺上市前夕搞了大额分红，2024年和2025年前三季度累计派发股息7050万元，市场难免质疑它的资金状况和募资必要性。

还有"真假洋牌"的争议，一开始宣传"源自荷兰"，实际上是中国公司运营，创始人均为中国籍，这种营销话术很容易引起消费者反感。

生产模式和品控问题更是两家都绕不开的坎。

英氏采用"自产+代工"结合模式，2024年委托加工比例约55.1%，前五大委托生产商中多家有"不良记录"。

产品曾被曝出标签标示值虚高、添加冰糖却宣称"不加白砂糖"、有异物等问题，2022年到2025年上半年累计收到消费者投诉618起。

爷爷的农场以前更是100%代工，委托62家第三方制造商生产，多次出现钠检测值不达标、碘含量不合格、钙含量不符合国家标准等问题。

代工模式虽然能降低成本，但品控确实很难保证，毕竟孩子吃的东西，安全永远是第一位的。

高营销低研发几乎是整个行业的通病。

英氏控股2022年到2024年及2025年上半年销售费用合计21.74亿元，约占营业收入的35%，净利率从2023年12.48%回落至2024年10.64%。

爷爷的农场2023年到2025年前三季度销售及分销开支占收入比重分别为32.3%、35.0%和36.3%，还在逐年上涨。

研发投入方面，爷爷的农场近三年研发开支占营业收入比重约3%，英氏控股更惨，研发投入占比不足1%，低于同行2.03%的平均水平。

如此看来，这些企业更愿意把钱花在广告营销上，而不是产品创新和技术研发，长期下去恐怕不是办法。

英氏控股和爷爷的农场这次上市竞速，不只是两家公司的较量，更是行业不同商业模式的比拼。

英氏代表了综合型、全品类的发展路径，爷爷的农场则是聚焦高端有机的细分赛道。

但不管走哪条路，代工模式的品控风险、高营销低研发的行业通病，都是它们必须面对的挑战。

在行业整合的大背景下，企业光靠讲故事、砸营销是不够的。

只有真正以产品力赢得市场和消费者青睐，才能在竞争中立足。

未来婴童零辅食行业的发展，肯定要回归产品本质，注重产品质量、提升研发能力、构建良好品牌形象，这些才是企业持续发展的关键。

毕竟，家长们愿意为孩子的健康买单，但前提是企业得拿出让人放心的产品。