本报（chinatimes.net.cn）记者李佳佳 李未来 北京报道

资本市场上迎来又一退市案例！

近日，上海凌云实业发展股份有限公司（下称“*ST凌云B”，900957.SH）宣布，上交所于2025年6月27日作出公司股票终止上市的决定，公司股票将于7月4日终止上市暨摘牌。这标志着曾经在市场上活跃的*ST凌云B，即将在2日后彻底退出历史舞台。

为深入了解公司生产经营现状，《华夏时报》记者致电公司董事会秘书处，工作人员回复记者，公司经营都是正常的，员工方面也是正常的。

“一元面值”退市

回溯企业的退市之路，“一元面值”成为压垮企业的关键。自2025年5月12日至2025年6月9日，公司股价连续20个交易日深陷1元下方，触及终止上市情形。截至6月9日，*ST 凌云B股票收盘价为0.086美元/股，公司自6月10日开市起停牌。

天眼查App数据显示，*ST 凌云B成立于1998年，注册资本为34900万元，公司的董事长、法人代表和实际控制人是于爱新。据记者了解，*ST 凌云B成立两年后，就于2000年上市，作为一只境内上市外资股（B 股）开启资本征程。不过，令人唏嘘的是，历经25年的沉浮，公司最终仍未能逃过资本市场的残酷淘汰。值得关注的是，这也是年内首只“1元退市”的B股。

“随着退市新规的实施，交易所对触及财务类、规范类、交易类退市指标的公司严格执行‘应退尽退’原则。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜对《华夏时报》记者表示，B股市场整体流动性相对较弱，投资者结构较为单一，主要是境外投资者和部分境内投资者。与A股相比，B股市场的活跃度和关注度较低，这使得*ST凌云B在面临困境时，难以像A股公司那样通过市场融资等手段来改善自身状况。

Wind数据显示，截至2025年3月31日，公司股东总户数为20293户。据公告，*ST凌云B应当在股票被终止上市后，立即安排股票转入全国中小企业股份转让系统挂牌转让的相关事宜，保证公司股票在摘牌之日起45个交易日内可以挂牌转让。

柏文喜告诉记者，对于持有ST凌云B的投资者来说，股票退市意味着流动性消失，股票无法在交易所正常交易，投资者难以通过二级市场出售股票来实现资产变现，可能面临较大的投资损失。此外，退市后股票进入全国中小企业股份转让系统进行转让，交易活跃度和价格发现功能相对较弱，投资者的资产价值可能会进一步缩水。

利润骤减

拉长时间来看，其股价最高点是在2015年，彼时股价曾触及1.769美元/股。从二级市场来看，公司股价跌停开始于2025年4月22日，回溯原因，前一日，公司发布了2024年度业绩预告更正公告暨可能被实施退市风险警示的公告，公司业绩“变脸”。

据了解，*ST凌云B主要业务是靖远德祐的光伏发电业务，以及联营公司广州伟城的商业物业的出租及管理业务，电费收入是公司主要的营收来源。2024年，公司光伏电站上网电量减少、结算电价下降，导致公司2024年度主营业务收入下降，利润减少。

财报显示，去年全年，*ST凌云B实现营业收入8814.72万元，同比下降28.20%；实现归母净利润-401.65万元，上年度净利润为4027.75万元，同比减少4429.40万元，业绩由盈转亏。

对于发电量减少，公司分析了三大原因，其一是天气原因，2024年度多云、阴雨天气较多，“晴天”数量仅为127天（2023年为154天），按照每天少发40万千瓦时计算，全年减少发电量约1080万千瓦时。其二，区域电源增多，本地消纳及外送能力不足导致弃光弃电现象突出，电站2024年度限电弃光电量为1455万千瓦时，新能源利用率仅为92.97%，比上年度降低 5.34%。

其三，标杆电价下降，标杆电价下降是因为甘肃省2024年施行分时电价，每日11:00至17:00的上网电价为燃煤基准价的50%，即参与市场交易的电价上限为0.153元/千瓦时；同时，光伏厂站之间电力交易竞价激烈，低价优先上网，使光伏厂站在发电高峰期“10:00-16:00”成交电价较低；再加上甘肃省电网为平衡河东、河西收益，导致交易结算平均电价偏低，电站2024年标杆电价平均为0.1545元/千瓦时，上年度标杆电价平均为0.234元/千瓦时，下降幅度34%。

受上述因素综合影响，公司盈利能力显著下滑。2024年，公司光伏电力产品毛利率为35.86%，较2023年锐减21.31个百分点。

“受到天气因素、消纳能力不足以及电价下降等多方面的影响，公司盈利压力增大，难以吸引投资者，进而影响了股价表现。”柏文喜说。

旗下靖远德祐资金压力巨大

2024年年报显示，公司两大业务板块利润双双下滑。公司全资子公司靖远德祐光伏电站实现结算电量12502.57万千瓦时，同比减少3275.99万千瓦时，减少幅度20.76%；实现净利润175.41万元，上年度净利润3664.30万元，同比减少3488.89万元，减少幅度95.21%。与此同时，公司联营企业广州伟城陷入亏损，2024年，合并报表投资收益为-762.70万元，上年度投资收益857.83 万元，同比减少1620.53万元。

除了业绩压力，公司旗下的靖远德祐还饱受新能源补贴资金拖欠影响。据披露，2024年，靖远德祐全年实现营收8814.72万元，收到标杆电费2008.49万元、收到拖欠的新能源补贴资金6379.09万元。

据2024年年报披露，*ST凌云B营业收入相当大的比例都体现在应收账款上，但营收对应的增值税、企业所得税等都要按期缴纳，企业资金压力巨大，不得不靠银行贷款维持正常运营，贷款规模高企既加大资金管理风险又拖累盈利水平，从根本上制约了公司的发展。

截至2025年一季度末，公司应收账款余额攀升至3.87亿元，较上年末新增0.23亿元。国家新能源企业补贴资金严重拖欠的情况一直没有改善，公司财务费用高，现金流压力大。

对于退市后公司经营现状，*ST凌云B董事会秘书处工作人员向记者透露，公司经营都是正常的，员工方面也是正常的。

针对上市公司如何规避面值退市风险，柏文喜表示，上市公司应深入分析自身业务的特点和市场前景，对盈利能力较弱或发展前景不佳的业务进行优化调整，集中资源发展核心业务，提高公司的整体盈利能力和竞争力。