黄金商场，“热浪”再度来袭。

在上星期打破2500美元/盎司关口后，国际金价再度攀升至前史新高。到北京时间8月20日17时，国际金价盘中一度升至2520美元/盎司上方，续创前史新高，月内累计涨幅近3%。

今年以来，黄金无疑是表现最好的资产之一。在业内人士看来，黄金弱小表现的暗地“推手”，既有降息预期、避险心境等传统要素，也有全球央行购金这一不行忽视的边沿力气。短期内，应要点重视降息生意、美国经济预期、美国大选等要素，不打扫黄金价格后市面对轰动调整的或许性。

国际金价打破2500美元/盎司

在高位轰动调整后，国际金价再探新高。

8月16日，国际金价收报2506.76美元/盎司，初度站上2500美元/盎司关口，日内涨幅超2%。8月20日，国际金价再度上扬，到北京时间20日17时，国际金价盘中一度升至2520美元/盎司上方，续创前史新高。期货价格方面，到20日17时，COMEX黄金期货8月19日盘中升破2550美元/盎司。

出资端的“炽热”，在资金流向方面有所表现。分析人士认为，黄金ETF资金的流入，成为近期商场重要的增量资金。

国际黄金协会数据显示，7月全球黄金ETF流入资金37亿美元，为2022年4月以来最弱小的月度表现，连续第三个月完成流入。近几个月全球黄金ETF流入的态势，使得年头至7月底的流出量收窄至30亿美元。值得注意的是，7月全球各区域都陈说了正向活动。其间，北美区域由资金流出转为流入。

我国商场方面，7月黄金ETF流入资金约7.83亿元，已连续第八个月完成流入，但流入态势有所放缓。到7月底，今年以来我国商场黄金ETF累计流入约180亿元，创前史纪录；资产办理总规划激增80%至530亿元，总持仓飙升52%至94吨，均创前史新高。

黄金为何屡创新高？

拉长时间周期看，今年以来，黄金始终坚持强势，无疑是表现最好的资产之一。

回忆来看，国际金价自3月以来一路“狂飙”，在短短几个月里连续升破2200美元/盎司、2300美元/盎司和2400美元/盎司的重要关口，随后进入轰动盘整期。现在，国际金价再度“王者归来”，在近期国际金融商场巨震中依旧“坚挺”，并于日前上行打破2500美元/盎司的关键点位。

黄金何以“出圈”？分析人士认为，降息预期与避险心境是支撑黄金价格上涨的两大中心要素。“近期商场对黄金价格未来上涨的预期再次走强。”我国银行研究院研究员范若滢对记者表明，跟着通胀继续回落、失业率有所攀升，美联储对降息的情绪也逐渐转向偏鸽派。商场对美联储降息的预期增强，9月敞开降息的概率大幅进步。在此布景下，黄金未来增值的推动力增强，配备价值进步。

黄金“避险资产”的光环继续闪耀。华安期货贵金属分析师刘广远说，今年以来，地缘局势动荡不安，紧张的地缘格局促进资金流向避险资产，为黄金价格供应了基础性的支撑。美国巨大的债务规划增加了商场对利率改变的敏感度，使得金融机构在面对商场极点风险时更简略受到影响。“高债务水平扩展了利率改变对金融商场的冲击，然后间接增强了黄金作为避险资产的吸引力。”刘广远称。

在降息预期、避险心境等传统要素主导推升金价的一同，一些新式要素也为“节节高”的金价“添了把火”。在此前黄金的一轮飙升过程中，商场发现传统分析结构“失灵”了，无法彻底说明黄金的走势。全球央行购金被视为推动黄金价格中枢走高的重要边沿力气。

此前几轮黄金价格的大幅上涨，在一定程度上增加了央行的购金本钱，有部分国家选择了短暂离场。例如，我国央行已连续三个月暂停增持黄金贮藏。但全体来看，其时全球央行购金热心仍在。国际黄金协会的陈说显示，6月全球央行黄金净购买量为12吨。2024年央行购金态势仍在继续，新式商场银行是购金和售金的主力军。

“在全球形势日益复杂严峻的布景下，各国央行推动国际贮藏多元化、增持黄金是大势所趋。经过增持黄金可以下降各国对外汇贮藏、特别是美元贮藏的过度依赖，然后进步国际贮藏资产的安全性。特别关于新式商场和发展中经济体来说，其持有的黄金贮藏比例广泛低于兴旺经济体，有更大的进步空间。”范若滢称。

金价能否继续高昂？

展望后市，屡创前史新高的黄金能否继续高歌猛进？

分析人士认为，短期来看，黄金价格走势依然与降息生意、美国经济预期、美国大选等要素有关。其时美联储降息暂未“靴子落地”，商场或许提前抢跑生意预期，不打扫黄金价格面对轰动调整的或许性。

本周，商场的目光集合于周五晚杰克逊霍尔年会上美联储主席鲍威尔的说话。这将为9月的利率决议及美元的未来走势供应关键性的指引。嘉盛集团资深分析师认为，降息前景和美元走势无疑都是黄金的利好，但现已冲上前史新高的黄金或许现已提前透支了上涨行情。

刘广远分析称，现在，金融商场正依据下月美联储降息50个基点的预期进行生意，这种预期坚持了黄金价格的轰动上行态势。但商场预期与实际情况之间存在较大距离，这或许导致商场对降息幅度的预期调整至25个基点，进而引发金价的回落风险。

美联储降息落地前，金价仍具有较强支撑，但短期需求重视的是资金获利回吐带来的回调风险。因为美国经济仍具耐性，本轮降息的防范性特色较强。参看防范式降息前后的金价表现，其时降息预期生意关于黄金价格的提振或许现已进入后半程。后续黄金生意的逻辑或更多转向钱银特色，即因对美元诺言的忧虑和继续的地缘抵触而推升的长时间配备需求。

关于黄金价格走势，美债利率结构在过去20年取得了很好的说明效果；但在更长的周期里，黄金大行情往往和全球诺言格局改变有关，其时全球诺言格局正进行重塑，这将对黄金价格构成更长远影响。