“感谢沪上阿姨报销了一辈子的奶茶钱”，今天早晨，一位投资者在社交媒体分享自己打新沪上阿姨的截图，暗盘其股价涨幅已达62%。

茶饮行业的资本热潮在今年集中爆发。5月8日，沪上阿姨（02589.HK ）正式在港交所挂牌上市，发行价为113.12港元，全球发售241.13万股H股。开盘后股价大涨，盘中最高涨幅超74%，最终以158.4港元收盘，较发行价上涨40%。

聚焦下沉市场

沪上阿姨上市，意味着中国新茶饮行业门店规模前五大公司均已登陆资本市场，加上最早登陆港股的奈雪的茶，行业已有6家上市公司。

从品牌和产品定位来看，几家公司的侧重点各有不同：奈雪和霸王茶姬偏向高端，将一二线城市作为主阵地；蜜雪冰城主打极致的平价；沪上阿姨、古茗和茶百道都聚焦在10元—20元的价格带。

沪上阿姨是全国门店规模第三大茶饮品牌。

截至2024年年底其共拥有9176家门店，今年4月中旬，这个数字进一步增至9367家。从城市分布来看，下沉市场是沪上阿姨的主阵地，约50.4%的门店位于三线及以下城市。

庞大的门店网络，为沪上阿姨在激烈的市场竞争中保持稳定经营提供了基础。

2022至2024年，公司分别实现营业收入21.99亿元、33.48亿元、32.85亿元；对应调整净利润分别达1.54亿元、4.16亿元、4.18亿元。与大多数现制茶饮店类似，加盟扩张是公司发展的基础，向加盟商提供原材料和设备是其业绩支柱。

保持产品竞争力始终是公司发展的关键，在取得血糯米奶茶和杨枝甘露等经典大单品的成功后，沪上阿姨一直跟着消费热潮的不断调整产品策略，在产品研发上低调“下功夫”。

2022年至2024年，沪上阿姨每年平均推出超100款新产品，还根据消费者的季节性口味偏好，推出仙仙玫瑰青提、绿豆牛乳冰和鲜炖整颗梨等时令饮品。如今热门的轻乳茶和果蔬茶单品，沪上阿姨也有所布局，并扩展了现制茶饮以外的单品以丰富其产品矩阵。

这些举措使沪上阿姨拥有了一批忠实粉丝。

公司去年GMV增长至107.36亿元，微信小程序的注册会员人数达到1.15亿；去年单季度平均活跃会员超1760万人，季度平均复购率达44.3%。

三成加盟商不止开一家门店

当下茶饮行业竞争愈发激烈，单纯追求门店规模的数字扩张对公司长远发展并无太大意义，提升运营能力、发展供应链并精细化管理，与加盟商互利共赢，已经成为行业共识。

截至2024年底，沪上阿姨共有5455名加盟商，其中1637名加盟商（约30%）不止开了一家门店。

从供应链建设来看，截至去年年底，沪上阿姨在全国建设了包括12个大仓储物流基地，4个设备仓库、8个新鲜农产品仓库以及15个前置冷链仓库的供应链网络；能够实现每周将新鲜食材送达门店两至三次，显著提升门店营运效率并降低原材料浪费。

与蜜雪冰城能够几乎实现核心原材料自产相比，沪上阿姨在供应链上还有很大的提升空间，登陆资本市场后募集的资金将为公司发展提供很多支持。

沪上阿姨表示，未来将进一步提升数字化能力、研发新产品、升级设备、加强供应链能力、扩大门店网络、投资营销活动以及补充营运资金。

CIS

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