当美联储主席鲍威尔说出这样的话时，就已经充分说明，美联储的高利率扛不住了。

鲍威尔上周说，不需要等通胀回到2%才开始降息。这一表态让市场感到出乎意外。

不过认真看美国的情况，这也在情理之中。

美联储的高利率政策已经引发了产业资本的加速逃离，这对美国经济的长远发展构成了挑战。

尽管美国希望借此机会实现再工业化，促进本国制造业的回流，但现实情况却并非如此乐观。

从奥巴马时期开始，美国就一直在追求制造业的复兴，希望通过政策引导和激励，让制造业重新成为经济增长的引擎。然而，从次贷危机后的产业回归，到特朗普时期的“美国再次伟大”，再到拜登时期的政策调整，美国似乎并没有朝着预期的方向前进。

美国用电量的下滑，制造业企业的搬迁，都是产业资本逃离的明显迹象。

高利率环境下，美国企业扩大经营的难度加大，消费市场的增长也越来越依赖于债务，实体经济的根基正在受到侵蚀。

最新公布的密歇根大学消费者信心指数显示，7月的消费信心进一步的回落，目前这一指数为66，低于预期的68.5，同时也低于上一个月的68.2。

与此同时，还有多个指数处于回落之中。现状指数，从上个月的65.9进一步下降至目前的64.1，而预期指数也已经降到了只有67.2。

虽然现在鲍威尔的表态已经显示，9月份降息的可能性正在增加，但是美国的通胀数据还有可能出现反复。

此前公布的cpi数据超预期的好，但想不到马上 ppi数据又超预期的差。

六月的ppi同比上涨幅度为2.6%，比预期值多了0.3个百分点，上个月增加了0.4个百分点。这是一个值得警惕的反弹信号。

环比数值也从前一个月的下降0.2%，变成了本月的上涨0.2%。

由此看来，本月末公布的pce物价指数和下月公布的cpi指数都有可能不及预期。美联储的降息还有可能出现不少的波动。

另一方面，美联储更想不到的是，制造业没有回流，反而美债回流了77%。

美国目前的债务规模已经达到了34.8万亿美元的天文数字，其中海外投资者持有的份额仅为8万亿美元，剩余的26.8万亿美元则由美国自身持有。

本来，美国加息政策的另一个目标，是通过吸引海外资本回流，来填补国内的经济缺口。

但想不到加息之后美债的收益率不断的提高，反而吸引了美国境内资金不断的增持美债，导致了美债持续的从海外投资者手中，回到美国人手中。

海外资本接盘热情的不足，也反映出美国经济的脆弱性。

美国债务的大部分最终落到了美国自己手中，这无疑加大了未来的风险。

在这样的背景下，中国作为美国国债的主要持有者之一，虽然近期增持了33亿美元，但总体上仍在减持。

估计下周美国财政部公布新的数据时，我们将再一次看到中国减持美债的动作。

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