2月11日晚上，对天际股份的18.16万名股东来说，注定是个不眠之夜。

当天收盘，这只锂电池板块的热门股还气势如虹，高开高走，大涨了7.06%，成交额高达42亿元，换手率达到19%。 很多投资者以为，股价在经过一波回调后，新一轮上涨又要开始了。

然而，当晚公司发布的一纸公告，像一盆冰水浇在了所有持股者的头上。 公告显示，天际股份因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查。 这个消息犹如晴天霹雳。

天际股份是锂电池行业的前排企业，因其规模大而备受关注。

2025年以来，它的股价从6元左右启动，一路狂飙至56元，区间涨幅高达惊人的9倍。 股东人数也在年内增长了45%，大量追涨趋势的投资者涌入。

就在股价创下新高、市场情绪一片高涨之时，立案调查的公告突然袭来。 信息披露违法违规被立案，这在A股市场通常被视为重大利空。 历史经验表明，涉事公司的股价往往会应声大跌，情况严重的可能出现连续跌停，即便影响较轻的，也很难避免一个跌停板或大幅下挫。

更让投资者焦虑的是，天际股份的股价正处于绝对高位。 公司虽然刚刚发布2025年业绩预告，预计实现净利润1.05亿元，同比扭亏为盈（2024年亏损13.51亿元），但总市值已高达220亿元。 对于那些刚刚在股价高位追涨进去的投资者来说，这个突发利空让他们瞬间不知所措。

现在，他们唯一的期望可能就是，2月12日开盘后，跌停板上的封单能少一些，让自己有机会卖出逃生。

同一晚，另一家上市公司也传出了被调查的消息。 兰石重装发布公告称，公司副总经理王炳正因涉嫌违纪和职务违法犯罪，被立案调查并实施留置措施。 与天际股份不同，这次调查的对象是公司高管个人，而非上市公司主体本身。

兰石重装是一家专用设备生产企业，当前股价在10.63元附近，近期也创过阶段性新高，目前处于回调后的横盘状态。

公司基本面同样面临压力，其2025年年度业绩预告显示，预计亏损4.40亿元，与上年同期的盈利状态相比，业绩同比下滑幅度巨大。 数据显示，该公司现有股东约8.8万人，同比减少了12.5%，显示已有部分趋势投资者在感觉被套或形势不明时选择了止损离场。

市场分析普遍认为，由于是高管个人被调查，此事对兰石重装股价的直接影响可能相对有限，但投资者依然需要警惕由此引发的连锁反应和潜在的公司治理风险。

除了两家被立案调查的公司，2月11日晚间，还有多达7家上市公司发布了可能终止上市的风险提示公告，为市场拉响了密集的退市警报。

ST观典股价报5.32元。

公司已连续两年出现亏损，2025年度业绩预告预计亏损1.85亿元。 同时，公司的营业收入也低于1亿元。 这是该公司第二次发布可能终止上市的风险提示公告，退市的阴云已十分浓厚。

ST新潮股价在4.09元附近进行高位震荡。 一个值得注意的现象是，这家公司业绩并未亏损，2025年甚至预告盈利11亿元，营业收入也高达60亿元。 但它同样第二次发布了退市风险提示。 原因在于，公司连续两年的财务报告都被会计师事务所出具了“无法表示意见”的审计报告，并且相关问题整改未能到位。 这意味着，即便公司有营收和利润，但如果财务报告的真实性、准确性得不到审计机构的认可，依然会触碰退市红线。

ST汇科的股价为13.05元，这个价格是从25元左右的高位一路下跌而来，并且已经创下了新低。 公司基本面堪忧，连续两年亏损，2025年预告亏损1850万元，营业收入同样未达到1亿元。 这也是该公司第二次提示终止上市风险。

ST凯鑫的股价高达34.18元，这家2020年12月才上市的环境治理企业，在2025年内股价上涨了98%。 公司2025年业绩预告为盈利2600万元。 然而，它已经触发了2024年度的退市条款。

2025年的财务数据虽然预告达标，但最终结果必须等待会计师事务所的审计报告。

能否真正达到不退市的条件，还存在不确定性。 因此，公司不得不第二次向投资者提示风险。

ST云网现股价2.20元，短期内有35%的涨幅。

但光鲜的股价背后是脆弱的基本面：公司已连续四年亏损，2025年预亏7000万元。

更严重的是，公司的每股净资产为负0.0438元，即“资不抵债”。 这同样是它再次发布退市风险提示。

ST铖昌是一只高价ST股，股价达127.33元，近期高点为167.37元。

市场感觉其股价已进入下跌通道，毕竟前期涨幅巨大，并且本身还带着退市风险。 公司2025年业绩预告盈利1.24亿元，但和ST凯鑫一样，最终结果需审计后才能确定是否真正达标。 公司也因此发布了第二次风险提示。

这些密集的公告并非孤立事件。 它们发生在A股市场退市新规持续发力的背景之下。 监管层正在通过严格执行退市标准，推动资本市场形成“有进有出、优胜劣汰”的良性循环。

对于被立案调查的公司，尤其是像天际股份这样因信披违规被查的案例，监管态度历来严厉。 一旦查实存在重大违法行为，不仅公司会面临高额罚款，相关责任人会被市场禁入，更严重的还可能触及重大违法强制退市条款，导致股票直接终止上市。

而对于那些已经披星戴帽的ST公司，它们正行走在退市的边缘。

根据现行的退市规则，财务类退市指标包括“净利润为负且营业收入低于1亿元”、“期末净资产为负”等。 规范类退市则涉及“财报被出具无法表示意见或否定意见”、“信息披露或规范运作存在重大缺陷”等情形。 ST观典、ST汇科等公司，正是触及了财务类指标；而ST新潮则面临着规范类退市的威胁。

投资者需要清晰认识到，炒作ST股、问题股是一种高风险行为。 尽管部分ST股在短期内可能因资金炒作、重组预期等因素出现股价上涨，但其中蕴含的退市风险是实实在在的。 一旦公司最终被强制退市，股票将进入退市整理期，随后转入三板市场交易，流动性大幅萎缩，投资者可能面临巨大的本金损失。 像ST云网那样资不抵债的公司，其股票价值更是面临着归零的风险。

2月11日这个晚上，八家公司的利空公告集中涌现，像一场突如其来的风暴，席卷了A股市场的一部分角落。 它清晰地揭示出，在看似平静的盘面之下，个体公司的风险和监管的达摩克利斯之剑始终高悬。 无论是被立案调查的行业明星，还是挣扎在退市边缘的ST公司，它们的命运轨迹都在提醒市场中的每一位参与者：基本面永远是投资的基石，远离有重大瑕疵和不确定性的公司，是保护自己最重要的防线。

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