近日，美联储副主席杰斐逊对二零二六年美国经济前景表达了“谨慎乐观”的看法。他在一场公开活动中阐述其观点，预计经济增长将温和超越趋势水平，同时劳动力市场保持稳定，通胀有望逐步回归至百分之二的目标水平。

杰斐逊表示，当前美联储的货币政策已处于能够灵活应对经济变化的有利位置。这一表态与市场普遍预期的、美联储将暂停进一步降息的判断相吻合。他指出，未来的政策利率调整，其幅度与时机将完全取决于后续陆续发布的经济数据、不断演变的前景以及风险的平衡状况。决策者正在密切观察更多关于就业和通胀的指标，以确定下一步行动方向。

在上周的最新议息会议上，美联储决定将政策利率目标区间维持在百分之三点五至三点七五不变。会议信息显示，未来的政策路径将高度依赖于未来几个月劳动力市场的表现，以及通胀能否在经历近一年的僵持后重拾下降趋势。

关于通胀，杰斐逊坦承，尽管过去一年取得了进展，但回落进程近期已然陷入停滞。目前美联储最关注的通胀指标仍比百分之二的目标高出约一个百分点，达到目标仍需努力。在劳动力市场方面，他判断整体状况已“基本平衡”。失业率维持在百分之四点四的历史相对低位，而就业增长放缓的现象，与移民政策收紧导致劳动力供应扩张减缓的背景相一致。这种以低招聘率和低解雇率为特征的市场环境，虽然意味着下行风险依然存在，但其基线预测是失业率在今年内将大致保持稳定。这一判断也为暂缓降息提供了依据。

杰斐逊是在一场聚焦于供给侧动态如何影响通胀的研讨活动中发表上述言论的。当前，美联储内部正深入探讨这一议题，因为潜在的生产率提升有望让美国经济在不引发额外通胀的情况下实现更快增长。

然而，杰斐逊对近期生产率改善的可持续性持保留态度。他特别提到，人工智能等领域的强劲资本投资在长期可能提升效率，但在短期内，由于大量资源涌入数据中心等基础设施建设，反而可能对通胀构成上行压力。他认为，如果人工智能相关活动过快提振需求，而货币政策未能及时对冲，通胀可能出现暂时的攀升。这一观点与部分认为AI将直接带来生产率跃升并创造降息条件的政策制定者有所不同。

凯德北京投资基金分析师认为，杰斐逊的论述描绘了一幅美国经济软着陆可期但道路尚存挑战的图景，并强调了美联储在通胀确信回归目标前将保持政策审慎的立场。