2026年1月12日，现货黄金价格创下历史新高，首次站上4600美元/盎司关口，2025年全年累计涨幅超70%。就在这一历史性时刻，湖南黄金（002155.SZ）发布公告，宣布筹划发行股份收购控股股东旗下黄金天岳与中南冶炼100%股权，公司股票自当日开市起停牌，预计停牌不超10个交易日。此次收购是控股股东向上市公司注入核心黄金资源的重要动作，也成为A股矿业企业在金价高位下加码黄金布局的又一重要举措。

图片来源于湖南黄金公告

停牌谋重大重组，控股股东注入核心黄金资产

湖南黄金公告显示，公司正筹划发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易，交易标的为湖南黄金天岳矿业有限公司、湖南中南黄金冶炼有限公司100%股权，本次交易预计构成重大资产重组，且不会导致公司控制权发生变更，不构成重组上市。目前交易尚处于筹划阶段，具体方案仍在商讨论证中，相关细节尚未披露。

据公开资料，两家标的公司均为湖南黄金集团旗下核心资产，而湖南黄金集团持有湖南黄金35.06%股份，为公司控股股东。其中，黄金天岳成立于2021年，注册资本8亿元，核心资产是湖南省平江县万古金矿田的探矿权与采矿权，该矿区2024年11月探获重大突破，地下2000米以浅发现超40条金矿脉，最高品位138克/吨，核心区资源量300.2吨，专家预测3000米以浅远景储量超1000吨，估值达6000亿元。

中南冶炼则是湖南黄金集团全资子公司，成立于2006年，注册资本超8亿元，是中南地区唯一处理高砷高硫金精矿的黄金冶炼企业，年处理金精矿8万吨，年产黄金4吨，年产值超20亿元，其业务涵盖黄金等有色金属收购、冶炼及副产品生产销售，与湖南黄金现有冶炼业务高度契合。

金价新高驱动业绩增长，公司存资源与业绩弹性短板

受益于国际黄金价格的持续大涨，湖南黄金2025年业绩实现大幅增长。公司2025年前三季度财报显示，期内实现营收411.94亿元，同比增长96.26%；归母净利润10.29亿元，同比增长54.28%，业绩增长主要源于黄金、精锑、钨精矿销售价格同比分别上涨41.04%、41.95%和29.83%，同时外购非标金业务收入增加也带动营收大幅提升。截至停牌前，公司股价报22.97元/股，市值358.94亿元。

黄金业务是湖南黄金的绝对核心，2025年上半年公司黄金产品营收达269.23亿元，收入占比94.68%，较上年同期提升2.9个百分点。但相较于紫金矿业、山东黄金等头部金矿企业，湖南黄金存在明显的资源禀赋与业绩弹性短板。2025年上半年，公司黄金总产量同比增长37.97%，但自产金量仅1722千克，同比减少12.2%，外购金业务占比提升导致黄金产品毛利率仅2.43%，同比下降1.4个百分点。

资源储备方面，湖南黄金2024年黄金储量约142吨，远低于紫金矿业的近4000吨、山东黄金的约2000吨，资源储备的稀缺性和成长性不足，也使得公司难以获得高估值。业内人士认为，此次收购将有效补充公司黄金资源储量与冶炼产能，优化自产与加工业务结构，降低综合成本，强化产业链一体化优势。

A股掀全球淘金潮，黄金供给刚性成行业共识

湖南黄金的收购动作，是A股矿业企业在金价持续走高背景下加码黄金资源布局的一个缩影。自2025年以来，随着国际金价一路攀升，A股多家矿业公司纷纷开启“全球买矿”模式，布局黄金资源。

2025年12月15日，洛阳钼业宣布拟以10.15亿美元收购加拿大Equinox Gold Corp.旗下三座金矿100%权益，交易完成后公司黄金年产量预计达8吨；紫金矿业、江西铜业、盛屯矿业等企业也在2025年纷纷出手，或跨界布局黄金领域，或加码存量黄金资源。

对于黄金行业的供给格局，东兴证券研报分析指出，近十余年来全球矿产金供应增速呈趋势性下滑，2013年之后增速持续走低，2020年甚至出现近5%的收缩。近十年全球矿产金年均产量仅3574吨，2020-2024年年均产量增速仅0.5%，2024年回升至0.7%仍处低位。由于矿产金供给占黄金总供给的75%，全球黄金实际有效供给已处于极度刚性状态，这也成为矿业企业加紧布局黄金资源的重要动因。