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周度热点事件回顾

本周美国CES展会如期举办，AI板块催化密集；2025年12月中国制造业PMI超预期回暖至50.1%，重回荣枯线上方。A股方面，今年首个交易日交投情绪活跃，上证指数开门红并再次突破4000点大关，周二、周三涨势持续，周四微幅回撤，周五突破4100点关口，再创十年新高，成交量也明显放大；本周国防军工、传媒板块表现较好，而银行、交通运输板块相对较弱。

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周度行情回顾

本周三大指数悉数上涨。本周（1月5日至9日）上证指数上涨3.82%，深证成指上涨4.4%，创业板指上涨3.89%。

成交额方面，本周A股日均成交额约为2.85万亿元，环比上周均值上升33.7%。

行业方面， 国防军工、传媒、有色金属、计算机、医药领涨，累计收益率分别为14.56%、13.55%、8.66%、8.42%、7.7%；银行、交通运输、石油石化、农林牧渔、通信的表现相对滞后，累计收益率分别为-1.88%、-0.03%、0.17%、0.99%、1.61%。

ETF资金流方面，最近5个交易日（2025年12月31日至2026年1月8日）累计净流出规模约144.8亿元。宽基类ETF整体净流出，中证500相关产品的净流入较多；行业类ETF净申赎分化明显，其中周期类ETF累计净流入相对较多。

图1：本周中信一级行业累计涨跌幅概览

资料来源：Wind，中信证券研究部

图2：近5个交易日，主要宽基及行业类ETF累计净申赎概览

资料来源：Wind，中信证券研究部

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后市展望

目前短期或可关注前期共识性品种“调整后上车”的机会，长期或可关注热度和持仓集中度相对较低，但关注度开始提升、催化开始增多且长期ROE有提升空间的板块。

稀有金属

货币宽松以及AI、电网基建加速的背景下，铜需求空间持续放大。美联储2025年12月如期降息并开始扩表买入短债，同时美联储主席鲍威尔在议息会议表态偏鸽，或将助推后续降息。鲍威尔预计在今年卸任美联储主席，如美国总统特朗普任命偏鸽派的新主席，年内美国或将有两轮降息。有色或是“反内卷”受益的资源板块之一，且部分品种存在一定供需矛盾。稀土战略地位明显上升，在贸易谈判中成为中国“卡美国脖子”的关键底牌。

半导体

国内AI产业及半导体国产替代链长期逻辑不变。国产算力芯片迭代方面，2026年预期将进入国产AI算力高端新品发布期，先进制程的逻辑晶圆制造能力决定了AI算力竞争未来格局，2.5D/3D先进封装成为算力芯片、先进存储超越摩尔定律路线的明确技术方向。国内自主可控进程加速推进，相关产能扩张和高国产化产线突破是重中之重，设备和零部件产业景气趋势明朗。此外，国产DRAM存储龙头科创板IPO申请正式获得受理，预计短期对板块情绪也有提振作用。

商业航天

2025年我国商业航天取得长足进步，未来我国可回收火箭有望不断成熟，与海外龙头公司差距逐渐缩小，大运力、低成本趋势或引领商业航天需求放量。上交所发布监管指引，商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，未盈利商业航天公司可使用该标准上市，核心火箭和卫星公司IPO有望加速，板块资金关注度明显提升。此外卫星和终端订单落地、重大航天任务突破以及海外龙头进展也将对行业形成催化。AI算力需求快速增长，太空有望成为未来算力基础设施建设的重要场景，空间算力或将进一步打开商业航天行业的天花板。

工程机械

2020年以来，中国工程机械企业出海提速，且已经开始挤占海外一线品牌份额，2024年中国头部工程机械企业海外收入占比均超40%。产品技术进步、核心部件国产化、产品性价比优势、响应速度快是中国企业核心竞争力。此外，工程机械电动化、无人化趋势下，中国企业有望弯道超车。近年来国内传统制造业资本开支在反内卷的大趋势下明显放缓，不少传统行业投入产出比已经逐步改善甚至回升，这些都为中国制造业将份额优势逐步转化为定价权提供了条件，同时这些传统制造业的估值仍处于较为中间的区域。或可以关注制造业板块具有出海优势的细分领域。

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