本报（chinatimes.net.cn）记者刘昱汝 徐芸茜 北京报道

近日，中国上市公司协会发布中国上市公司2025年半年度经营业绩报告引发资本市场的广泛关注。报告显示，分红回购规模再创新高，上市公司利润分配走向常态化、规范化。

值得一提的是，央企表现格外亮眼，不仅贡献了71%的分红金额，更有13家公司分红超百亿元，成为此次分红浪潮中的中流砥柱。

“央企分红规模处于历史较高水平，13家超百亿分红企业主要集中在能源、金融、通信等关键领域，其分红规模与企业稳健的盈利增长和现金流状况相匹配。例如能源类央企受大宗商品价格高位运行影响利润增长明显，金融类企业受益于息差改善和资产质量提升，均具备高分红基础。”中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平对《华夏时报》记者表示。

央企引领分红潮流

记者注意到，截至8月31日，818家上市公司公布一季度、半年度现金分红方案，较去年同期增加141家，其中创业板、科创板、北交所289家公司中期分红。上市公司现金分红总额达6497亿元，分红公司整体股利支付率31.97%，较上年同期略有提升。这意味着股东能够获得更为稳定和可预期的回报，也反映出上市公司在盈利分配方面更加成熟和规范。

在这场分红盛宴中，央企无疑是最大的亮点。央企凭借其雄厚的实力和稳健的经营，在分红中发挥了示范引领作用。13家央企分红超百亿元，它们所属行业广泛，涵盖了通信、能源、金融等多个关乎国计民生的重要领域。

以中国移动为例，作为通信行业的巨头，其在5G网络建设和数字化服务方面持续发力，上半年业绩表现出色，此次以高达540.82亿元的派现总额独占鳌头。其分红背后，是强大的市场竞争力和持续稳定的盈利能力支撑。中国电信拟派发现金红利165.81亿元，占同期净利润的72%。

在能源领域，“三桶油”中期分红总额超过800亿元。中国石油半年度拟每股派现0.22元（含税），合计派发402.65亿元；中国石化半年度拟每股派现0.088元（含税），合计派发106.70亿元（含税）；中国海油半年度拟每股派现0.73港元（含税），合计派发316.02亿元。

银行业中，国有六大银行延续了中期“大手笔”分红的惯例，拟分红规模合计近2047亿元，占据了总分红金额的近三分之一。工行、农行、中行、建行、交行和邮储银行拟中期派息金额分别为503.96亿元、418.23亿元、352.5亿元、486.05亿元、138.11亿元和147.72亿元。

值得一提的是，地方国企上市公司同样表现慷慨。紫金矿业2025年中期拟每10股派发现金红利2.2元，拟分红总额为58.47亿元。江西铜业、上海银行、藏格矿业、上港集团等多家地方国有上市公司中期分红金额均超10亿元。

派现策略因业而异

在A股市场派现规模创新高的背景下，央企成为分红“主力军”，而其策略选择亦呈现出鲜明的行业特征。

苏商银行特约研究员付一夫在接受《华夏时报》记者采访时表示，高分红央企高度集中于能源、金融、通信等具有稳定现金流和行业主导地位的领域。例如能源板块的中国石油、中国石化，在保障国家能源安全的同时，凭借业务和现金流的稳定性维持高比例分红；工行、建行等金融央企则以盈利稳健、业务广泛为基础，通过持续分红吸引长期投资者、巩固市场信心；中国移动、中国电信等通信运营商，则随着5G业务推进盈利能力增强，分红规模持续扩大。

“这一结构性分布，反映出不同行业依据自身特性制定分红策略的现实逻辑：能源行业受油价、供需影响，波动大时会预留资金，分红较谨慎；金融行业业务稳定，分红规律且注重股息率同业竞争；通信行业在盈利上升阶段加大分红，以分享成果、吸引资本投入新业务。”付一夫说道。

“此次高分红央企主要集中在能源、金融、基础设施传统优势领域。能源央企握有大量资源，具有垄断性与规模经济优势，盈利强、现金流稳，为分红提供保障；金融领域国有大行凭广业务网络、大客群盈利丰厚，分红能力强；基础设施央企承担重要建设任务，虽前期投资大、回收周期长，但运营后现金流稳，也可分红。”新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅同样认为，行业分红策略有差异：能源业依资源价格、市场需求调整，盈利丰厚时加大分红；金融业兼顾资本充足率、监管要求定比例；基础设施业因回收周期长，采用稳定分红吸引长期投资者。

改革周期下的分红动向

记者发现，相较于以往，今年越来越多的制造业企业也加入了中期分红行列。例如，中国中车、长安汽车、三一重工等具有市场影响力的龙头企业首次宣布中期分红。“这轮中期分红热潮的行业分布更加广泛，不再局限于传统的高分红行业，越来越多的新兴行业公司也加入了中期分红的行列，反映了市场整体分红意识的提升。”袁帅表示。

自2022年底中央经济工作会议首次提出“将红利政策纳入资本市场改革方向”以来，监管层持续强化上市公司现金分红要求，政策密度和执行力度显著提升。

“未来，企业应定期评估分红策略，考量经营状况、行业趋势及政策要求。加强与股东沟通，倾听意见，确保策略科学合理。既要满足股东收益，又要保障企业长远发展，实现双赢。”袁帅对记者说道。

付一夫认为，央企改革深化下，分红策略更趋灵活：聚焦高质量发展与科技创新时，资金优先投入研发与升级；行业周期上行则提高分红回馈股东，下行期则保留资金以优化产能、控制风险；政策鼓励特定领域发展时，投资可能优先于分红，强调股东回报时则提高分红水平。

林先平表示，未来央企分红策略将呈现三方面变化：一是建立“盈利－投资－分红”动态平衡机制，行业景气阶段提高分红，下行阶段保留现金流；二是对战略性新兴产业企业适当降低短期分红要求，支持技术投入；三是可能探索特别分红、股份回购等多样化回报方式。部分央企已试点分红与ESG绩效挂钩机制，促进可持续发展。监管层或将鼓励央企制定三年分红规划，增强政策可预期性。