来源：洪言微语

7月21日，A股与港股均维持量能放大的上行格局，呈现显著的政策驱动特征，基建产业链与资源品板块取代AI硬件成为领涨主线。

A股三大指数分化走高，截至无间收盘，上证指数上涨0.44%，深成指涨0.29%，创业板指微涨0.12%，半日成交额突破1.1万亿元，超3500只个股上涨显示市场情绪高涨。

港股恒生指数涨0.28%盘中触及25000点创4月以来新高，恒生科技指数涨0.32%，半日成交1514亿港元，两地市场量能持续放大印证增量资金入场。

板块层面呈现显著的政策驱动特征，A股基建产业链与资源品板块形成强劲领涨合力，建筑材料、建筑装饰、钢铁板块分别大涨4.56%、3.42%、3.39%，直接受益于雅鲁藏布江下游水电工程开工（总投资1.2万亿元）及央企援藏3175亿元产业投资落地，摩根士丹利测算该项目年水泥需求达150万吨，中信证券则预测水电设备市场空间超500亿元。工信部即将实施的钢铁、有色金属等十大行业稳增长方案进一步强化资源品逻辑，稀土、煤炭板块同步走强。

与此同时，前期领涨的AI硬件板块出现回调，CPO、PCB等方向因短期涨幅过大及英伟达H20芯片限产消息影响，资金转向政策确定性更强的低估值领域，通信、银行板块分别下跌0.88%、0.73%。

港股市场呈现顺周期与科技股分化格局，恒生A股建筑板块大涨3.99%，一般金属及矿石板块上涨2.68%，与A股基建行情形成跨市场联动。电力设备板块受水电工程设备需求催化，相关标的获得资金极端溢价；资源品延续强势，钢铁、石油板块分别受益于大宗商品预期改善及高盛上调油价至66美元/桶的预测。不过生物医药与半导体板块出现回调，药明生物、百济神州等跌超2%，反映前期获利资金了结压力，内银股也因媒体预警估值偏高承压。

从资金流向看，当前市场呈现"政策确定性溢价"特征，A股基建链接棒AI成为新主线，港股则聚焦顺周期与电力设备共振机会。

投资策略上，短期紧扣资金动向，关注政策直接受益的基建产业链（建材、钢铁、电力设备）及交易拥挤度较低的军工、稀土板块，同时规避前期涨幅过大的AI硬件题材短期波动风险。中期把握产业变革红利，布局泛科技（AI-PCB、半导体自主可控、机器人）、新消费（平台经济、服务消费复苏）及有色金属（稀土、工业金属），中长期受益于新型工业化政策、全球能源转型及消费升级趋势。