最近“稳定币”这个概念突然火了。

央行行长潘功胜在近日举办的陆家嘴论坛上首提稳定币；多方消息称京东、蚂蚁集团在中国香港推进稳定币项目；香港还特别出台了《稳定币条例》，将于8月1日起正式生效……

一时间关于稳定币的讨论颇多。稳定币究竟是什么？为何我国的电商巨头和跨境支付巨头跑步入场稳定币？稳定币对普通人有何影响？就此，南都记者采访了业内专家。

稳定币类似我国宋朝的交子

稳定币究竟是什么？为了更好地理解稳定币的含义，北京大学博雅特聘教授、中国经济研究中心主任姚洋等多位国内学者都将稳定币类比为我国北宋年间的“交子”，这也是世界上最早的纸币。

据中国金币集团介绍，北宋时期，四川西邻吐蕃、南接大理。在北宋眼里，这非常危险，所以在宋太祖赵匡胤在位的第13年，下令严禁铜钱进入四川，四川百姓只能用铁钱。

但铁钱币值小、不如铜钱，因此四川的商人往往要携带大量的铁钱，十分不便。比如当时购买一匹绸缎，购买者需搬运65公斤的铁币。

为了解决实际交易中这一不便之处，四川人大胆求变，发明了一种收据形式的楮券，在民间零星发行，用来代替值小体重的铁钱流通，这就是“交子”，它的出现动摇了金属铸币根基。

不过，由中国金融四十人研究院执行院长郭凯撰写的报告《畅想人民币稳定币》中介绍，交子并非法定货币，而是私人发行的票据。它通过与存款或实物（如铁钱）储备挂钩来维持价值，承诺持有人可以在发行方处兑换回等值的铁钱或等价物。这与现代稳定币通过抵押资产来维持其价值挂钩的机制有显著的相似之处。

稳定币1∶1锚定主权货币或流动性好的资产

为了进一步理解稳定币的含义，多位专家都提到了此前知名度更高的比特币，稳定币和比特币都是基于区块链技术、由私人机构发行的加密货币，即一种使用密码学原理来确保交易安全及控制交易单位创造的交易媒介，是数字货币（或称虚拟货币）的一种。

但是比特币等加密货币的价格波动非常大，比特币价格的波动可能是1万美元左右，稳定币诞生于加密货币市场对价格稳定性的迫切需求。

据了解，全球首批稳定币诞生于2014年，由Tether公司发行的USDT（泰达币）是典型代表，1USDT锚定1美元。稳定币的出现改变了比特币的交易模式，投资者若想购买比特币，需先将手中的美元按照1：1的比例兑换为USDT，再以USDT进行比特币的交易。

5月20日，美国参议院投票通过《稳定币统一标准保障法案》，稳定币正式纳入美国的监管框架。

5月21日，中国香港特别行政区立法会随即通过《稳定币条例草案》，将于8月1日起生效，届时香港金融管理局将开始接受牌照申请。

根据香港金融管理局定义，稳定币是一种旨在与某些资产（通常是货币）维持相对稳定价值的虚拟资产。例如港元稳定币（HKDR）是一种基于公链并与港元1：1挂钩的加密货币。

“稳定币的意思就是有资产在背后做抵押的加密货币，是和某种主权货币或者流动性比较好的资产之间可以1:1兑换的加密货币。”姚洋说，比如在银行里存了10万美元，然后发行10万美元的加密货币，这就变成了一种稳定币，当然也可以用其他资产作抵押，像美国国债等。

中国宏观经济论坛（CMF）近日的一则报告指出，稳定币的稳定机制可分为三类，包括储备支付型稳定币、算法稳定币、混合模式。此报告以及现实中讨论最多的是储备支付型稳定币，即这些稳定币由区块链下资产（如美元存款、短期政府债券）提供支撑。例如，由Tether公司发行的USDT（泰达币）声称持有等额的美元储备。

此外，需要强调的是，根据监管要求，内地不允许发行、买卖比特币等加密货币。

使用稳定币进行跨境支付可实现瞬时到账

在现实生活中，尤其是国际间金融系统的结算是较复杂的，有时甚至面临高额的手续费。比如，在北京王府井的联合货币柜台，要兑换外币的话，一定金额下就要收取一定的手续费。

在中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长张明看来，稳定币的一大优点就是可以“点对点”交易。他在7月13日举办的CMF宏观经济热点问题研讨会上说：“稳定币可以用于跨境汇兑，因为传统的汇兑会经过复杂的银行体系，既有参加行，也有清算行，费时费力，一般的银行转账需要几天的时间，费用3%—5%不等。稳定币基于分布式账户技术，可以点对点即时完成，时间瞬时到达，费用也非常之低。”

郭凯在其撰写的报告中将这一点总结为“跨境支付便利性”。即稳定币运行在公开、无需许可的区块链上，具有24/7可用性（全天候、无间断运行），绕过了传统银行系统，允许任何有互联网设备的用户随时随地访问和在全球范围内快速转账，理论上可实现比传统汇款更快。这一特性对于汇款人群、跨境电商以及金融服务不充分的地区（如部分新兴市场国家）尤其具有吸引力。一些稳定币（如USDT和USDC）（USDC是由Circle公司发行的稳定币）已在这些地区成为非正式的跨境交易媒介。

因此，稳定币的重要应用场景之一就是跨境支付。

“京东等国内电商巨头在积极出海的同时，传统跨境支付的低效率、高成本、高汇率波动等问题始终存在。而基于区块链的稳定币支付可以实时点对点到账，将时间降低至分钟级甚至秒级，成本仅为传统方式的零头，对支付模式带来颠覆性冲击。基于此，京东、蚂蚁集团发挥自身优势，抢抓政策红利。”银河证券研究员彭雅哲对南都记者表示。

另外，彭雅哲还谈及，2025年起，稳定币正逐步被纳入主流金融基础设施，成为机构间资金调拨、企业财务结算、跨国贸易支付的重要工具，并有望在未来重塑支付行业的基本格局。值此关键时刻，先行布局者可能获得更大的红利，也更有可能实现“赢者通吃”。国内两大互联网巨头京东和蚂蚁集团均跻身数字货币领域的先行梯队，这是源于其战略意义与现实需求。

稳定币真的稳定吗？

稳定币是否“无懈可击”、一直保持稳定？

“不要过度夸大稳定币的优点和应用的前景，因为稳定币也是有成本和风险的。”张明说，首先需要考虑的是“稳定币真的稳定吗”，比如稳定币1∶1锚定美国国债时，如果美国发生严重的财政危机，美国国债必然受到影响，这时稳定币的稳定性就另说了。

对于稳定币跨境支付这一应用场景，张明表示，传统银行之间的跨境汇兑结算相对较慢，是因为要对反洗钱、反恐融资等事项进行审查，审查需要一定时间和成本，稳定币目前的点对点即时交易其实也反映了审查不到位的情况。目前，中国还是有严格资本管制的国家，如果境内的居民比较容易获得人民币稳定币，就可以通过点对点机制把钱转移到海外。

清华大学中国经济思想与实践研究院院长李稻葵就公开提醒道，普通老百姓暂时不要碰稳定币，其目前的水是很深的。其中存在一定风险，比如美国政府如何监管稳定币，是否允许用稳定币付税等，政策的变化会影响稳定币的用途和价值，普通人获取这些消息较慢，因此建议不要急于触碰稳定币。

不过，在姚洋等多位专家看来，稳定币是既不该忽视也不该错过的重大金融创新，中国不能置身事外，要积极应对稳定币可能对传统银行体系、国际金融体系造成的冲击。

就此，张明等专家进一步建议，在岸金融市场进一步推广数字人民币，并扩展其应用场景。离岸市场可以既推动数字人民币也可以推动人民币稳定币，因为稳定币自带应用场景（跨境支付等），这能充分利用目前中国互联网巨头全球的竞争优势，极大丰富和拓展人民币的海外使用场景，这有助于未来促进人民币国际化。

此外，在《畅想人民币稳定币》的报告中，郭凯预测，稳定币一旦形成气候，大概率会需要中央银行和监管机构深入介入和监管。货币的发展历史一直都是私人部门先创新,最后官方部门或者接手或者高度管制，毕竟铸币权很难长期掌握在私人部门手中。

采写：南都记者杨文君 发自北京