近期，成都智明达电子股份有限公司（688636.SH，下称“智明达”）发布公告，计划通过简易程序向特定对象发行股票募资不超过2.13亿元。

募集资金主要用于两个项目，分别为无人装备及商业航天嵌入式计算机研发及产业化建设项目（投入1.5亿元），以及补充流动资金（6300万元）。

业绩大幅下滑

据悉，智明达成立于2002年3月28日，公司专注于尖端高可靠性嵌入式计算机的研制、生产和服务。2021年4月8日公司通过上交所科创板发行上市，首次公开发行募集资金净额为3.82亿元，比原计划少了5440万元。

资料显示，公司产品广泛应用于飞机、导弹、卫星、火箭、无人系统等高端装备，服务于电子对抗、精确制导、雷达、通信、飞控等关键电子系统，提供信号采集、图像感知与智能处理、智算终端、总线控制、边缘存储、智能电源等一站式解决方案。

按照行业分类，嵌入式计算机是公司主要的收入来源，截至2024年12月31日，该业务贡献了99.46%的营收水平。

简单来说，嵌入式计算机是一种专用计算机系统，通常被嵌入到其他设备（如家电、汽车、工业机器）中，执行特定任务（如控制、监测、数据处理）。它不像个人电脑（PC）那样通用，而是针对特定功能高度定制化，强调实时性、低功耗、小型化和高可靠性。

自2017年以来，公司营收规模不断扩大，由1.71亿元一路上涨至2023年的6.63亿元，累计增长约288%。

但值得注意的是，2024年公司业绩出现大幅下滑，营业收入为4.38亿元，同比下降33.95%；净利润为0.19亿元，同比下降79.79%。对此，公司将其归因于“军品订单延迟交付”，2024年中报明确“多型号订单延后，新增订单不及预期”。

2025年一季度有所好转，实现营收8068.72万元，同比增长64.69%；净利润831.78万元，扭亏为盈。

制图：李昕

大股东减持

对单一业务依赖较大的状态下，公司试图打造“第二增长曲线”，本次募资瞄准商业航天定位，试图将技术能力延伸至两大前沿场景，分别为无人装备和商业行业领域。其中，无人装备覆盖无人机、无人舰艇等智能平台的控制系统，而商业航天重点为卫星、火箭等提供高可靠性计算模块。

不过，在定增募资的同时，公司却出现大股东密集减持套现的情况。

公开信息显示，自2024年起，公司实控人王勇及原一致行动人共青城智为投资合伙企业（下称“共青城智为”）频繁减持。

其中，共青城智为在2024年7月至9月减持111.89万股，套现约2560万元；2025年3月至6月又减持112.56万股，套现4552万元。

更引人注目的是，实控人王勇在2025年6月计划通过股东询价转让503万股，按当时股价计算可套现约1.48亿元。

两年内累计套现超2亿元，与本次定增募资额（2.13亿元）几乎相当，引发不少投资者质疑，大股东频繁减持，是否依旧看好公司前景？是否存在“让散户接盘退出成本”的情况？公司此时募资的合理性和必要性如何？

来源：国际金融报