6月13日，据全国股转系统官网显示，青岛武晓集团股份有限公司（以下简称“武晓集团”）披露公开转让说明书，正式申请挂牌新三板。

对于曾在2014年在IPO进程中折戟的武晓集团而言，此次再度向资本市场发起冲击，意味着企业从申请挂牌新三板的资本征程重启。

深耕制造业三十年，业务布局全国

公开资料显示，武晓集团的故事始于1993年，位于青岛胶州湾畔，起初为武晓制塔有限公司，历经三十余年发展，如今的武晓集团已成长为拥有13家子公司，分布于山东、江苏、内蒙古、宁夏、新疆等地的大型企业，致力于输电线路铁塔、风塔、钢结构及相关产品研发、生产和销售。

股权结构方面，韩华直接持有武晓集团25.24%的股份，并担任董事长兼总经理，与其有兄弟关系的韩向峰与韩永波均持有公司股份25.24%并担任董事。

据财务数据显示，武晓集团近年来业绩表现亮眼。2023年及2024年实现营业收入分别为22.34亿元、23.58亿元；实现归母净利润6583.57万元、8217.81万元，持续两年营收超20亿元。

在保持增长的同时，公司经营活动产生的现金流量净额也表现良好，分别为1.40亿元和2.12亿元。

此成绩的出现与武晓集团在特高压输电线路铁塔和风塔领域的核心竞争力，以及青岛的区域赋能密不可分。

稳健的核心竞争力是武晓集团冲刺新三板的关键底气。从企业建立初期，武晓集团陆续与国家电网、南方电网、中国大唐集团、金风科技等国内知名企业建立了良好的合作关系，产品销往全国各地。

此外，青岛的区域发展赋能加速了武晓集团的发展进程，为其冲刺新三板也奠定了基础。公司业务较为契合青岛“10+1”创新型产业体系的新能源板块，产品还覆盖了国家电网特高压工程等风电项目，得益于青岛打造“工业互联网之都”的红利，武晓集团通过其分布在山东、江苏、内蒙古、宁夏、新疆等13家子公司的产能布局，正好迎合了西北地区对新能源的需求，为自身企业经营破题，打开了一扇新窗。

从IPO撤出到冲击新三板的转变

纵观武晓集团的资本之路，并非一帆风顺。

早在2014年，公司就曾尝试登陆A股市场，向证监会上报了首次公开发行并在上海主板上市的申请文件。然而，在当年6月，武晓集团选择了主动撤单，机会成本提高和严格的审查都是其做出选择的主要原因。

十多年后，武晓集团选择了不同资本路径，于今年6月申请在新三板基础层挂牌。

尽管前景可期，但武晓集团面临的风险挑战同样不容小觑。

作为金属制品企业，目前国内铁矿石依赖于国外进口，铁矿石价格的上涨将直接影响到钢铁产品价格，与此同时，公司存货账面价值增长至10.96亿元，增幅显著，如果市场需求发生变化，可能导致存货跌价风险，而公司还有待提升对原材料价格波动的风险对冲能力，本土品牌的破局仍需时日。

且企业的应收账款管理也不容乐观。随着集团经营规模的不断扩大，2023年末及2024年末，武晓集团应收账款余额增长至6.14亿元和7.36亿元，一旦欠款客户的资信状况发生变化或公司收款措施不力，将存在部分货款不能及时回收的风险，进而影响公司经营性现金流入，风险性较高。

为何再度冲击资本市场？

新三板作为全国中小企业股份转让系统，具有上市门槛较低、挂牌程序简单、费用低廉等的特点。对于武晓集团这样具备一定规模但尚未达到主板上市标准的企业，提供了折中的资本路径。

新三板挂牌后，智能化的改造将进一步巩固其固有核心竞争力，依托资本市场，企业有望加速智能化改造进程，进一步推动钢结构产品的规划目标落地，巩固在特高压输电铁塔及风电塔筒领域的市场地位。

更为重要的是，新三板为企业提供了未来转板的机会。随着注册制的全面实施，新三板企业可以根据自身业绩状况，选择适当时点升板到创业板或中小板，实现“曲线上市”。

但其如何面对“原材料价格波动”的发展瓶颈和应收账款管理的战略调整，都还需要谨慎考量。