开年超30家机构调研，苏宁易购为何成以旧换新“观察哨”？
2025年《政府工作报告》将"提振消费"列为经济工作首要任务，中共中央办公厅、国务院办公厅配套出台的"8大专项行动"正加速落地。
其中，财政部3000亿元超长期特别国债支持的"以旧换新"政策，首次将补贴范围从8类家电扩至12类家电及手机、平板等3C数码产品，标志着消费刺激政策进入"全品类覆盖+长效机制"新阶段。在此背景下，苏宁易购依托覆盖全国的1万家门店、5万个社区服务网络，成为投资机构观察政策落地的重要窗口——开年以来，景顺长城基金、中金公司等超30家机构密集调研苏宁易购长三角核心门店，针对新一轮以旧换新实施情况展开深入考察。
线上线下众多销售渠道中，投资机构为何扎堆调研苏宁易购？
政策红利与业绩增长的共振是首要吸引力。苏宁易购2024年以旧换新销售同比增长150%，带动全年归母净利润预盈5亿-7亿元，实现2020年以来首次全年盈利。苏宁易购方面介绍，这一增长源于“国补+厂补+苏宁易购补”三重补贴叠加策略。随着政策扩围至数码产品，带动了苏宁易购3C数码产品热销。数据显示，苏宁易购手机、平板电脑、智能手表、智能手环销售同比增长136%、89%、215%、201%，进一步打开增长空间。
全链条整合能力则构建了不可替代的调研价值。作为连接生产端与消费端的枢纽，苏宁易购构建了“回收-拆解-换新-金融”全链条闭环，依托覆盖全国1万家门店和5万个社区服务网络，投资者可直观捕捉消费趋势。
线下场景的鲜活洞察力是纯电商平台难以复制的优势。全国超1万家门店及5万个社区服务站构成的“毛细血管”网络，为机构提供真实消费趋势样本。投资机构在门店可一站式观察多品牌销售动态，这是单一品牌门店无法满足的需求。
近期，多家机构针对以旧换新发布研报。例如，国泰君安研报指出，本轮以旧换新政策更利好渠道布局成熟、数字化能力强的头部企业，行业集中度加速提升，龙头企业市场份额有望进一步扩大。
对于投资机构而言，苏宁易购的价值重估逻辑已从“扭亏为盈”转向“政策红利与模式创新的共振”。随着以旧换新补贴向12类产品扩容、社区服务站渗透率提升，苏宁易购转型路径或将迎来更清晰的价值锚点。