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2026年财政预算如何看？浙商宏观：财政支出延续积极基调，财政收支处于紧平衡态势

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2026-03-08 20:31:46

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根据《关于2025年中央和地方预算执行情况与2026年中央和地方预算草案的报告（摘要）》（以下简称草案），我们认为，财政支出延续积极基调，财政收支处于紧平衡态势。国有资本经营预算留有余地，社会保险基金预算相对谨慎。

据我们前期报告《十五五开局走向更高质量》测算，赤字率隐含的名义GDP增速假设或为5%左右，广义赤字率（含赤字规模+超长期特别国债+特别国债+专项债）约为8.1%，相较2025年有所下降。今年调入资金及使用结转结余与上年较为接近，这部分资金可用于今年的财政支出持平，结合广义赤字率下降的情况来看，2026年财政资金发力相对于GDP总量的强度较2025年略有放缓。

财政政策“更加积极”更体现在提高资金使用效益，政策协同是亮点，财政建机制、出资金，金融提供流动性，工信等部门提出项目清单，形成财政引导、金融放大、市场运作的传导链条。

在财政政策支持方向上，投资于物与投资于人相结合，财政支出响应高质量发展需要。高质量发展的重点领域和关键环节一方面在于推动新质生产力发展的科学技术、教育等领域，另一方面也在于与民生、生活质量相关的社会保障和就业、卫生健康、住房保障等方面。预计今年多种财政工具有望支持扩大内需，同时，今年化债压力有望继续减轻，进一步规范财政补贴，纵深推进全国统一大市场建设。

>>风险提示

大国博弈超预期；财政收支科目调整。

来源：券商研报精选

浙商預算基調赤字質量特別國債宏觀財政資金金融收支支出廣義赤字率

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