1月16日，人民银行发布《2025年金融统计数据报告》，有些数据相当炸裂。

从存款上看，截止2025年末，全国住户本外币存款余额为167万亿元，同比增长9.71%，相当于人均存款11.89万元。十年间增长两倍。

而在居民部门的存款总额中，定期存款余额占比达到73.4%的历史峰值，

从贷款上看，2025年全国居民部门贷款仅新增4417亿元，创2007年以来的新低。其中短期贷款减少8351亿元，中长期贷款增加1.28万亿元。

居民短期消费贷款余额在2025年12月末已经跌至94900.77亿元，这是三年来首次跌落9.5万亿水平线下方，创出三年来的最低点。

自2023年6月起，我国居民短期消费贷开始站上10万亿水平，并长期保持在此水平线的上方。进入2025年后，居民短期消费贷便整体向下，到年末同比降幅为6.93%。

“多存少贷”——从央行发布的金融数据，可以看到居民财富变化的这一显著特征。

造成这一特征的主要原因，首先是居民家庭的资产负债表损坏。

随着房价的下跌，不少家庭处于资不抵债的阶段，比如首付60万买200万的房子，负债140多万，结果房价跌到了120万以下。

居民家庭这时候就进入到“资产负债表修复”阶段。通过提前偿还贷款、压缩消费来降低风险。即便房贷利率降至3.2%的历史低位，居民仍选择提前还款，绝不增加新的贷款，导致住户贷款锐减。

其次，消费信贷下滑如此之快，除了居民家庭整体风险偏好的系统性下移之外，也与监管导向有关。

根据去年年末的相关政策，要求小贷公司需逐步将新发贷款综合融资成本降至1年期LPR的4倍以内，禁止新发放利率超过24%的贷款。这对于消费金融的健康发展，降低居民消费融资的成本都有推动作用，但也造成消费金融的规模必然要压降。

再次，预防性储蓄的理性选择，是存款利率不断下降但存款规模持续上升的主要原因。

家庭需要储备应急资金应对未来不确定性，“手中有粮、心里不慌”的心态在房产下行、家庭资产端大缩水的情况下确实是务实理性的选择。

房地产市场进入深度调整期，大量原本计划用于购房的资金转向银行存款。

此外，2025年，非银行金融机构的存款增加了6.41万亿元。居民存款中有一部分存款进入了非银金融存款，带来了股市的繁荣。在这种情况下，2025年的居民存款增幅仍然和2024年相当，可见居民的存款增幅有多大。

而且，全国定期存款占比达73.4%，像河北等省份更是高达80.68%，居民为应对利率下行而"锁利"的心态凸显，流动性偏好显著降低。这让大量资金沉淀在银行体系，无法转化为有效消费和投资，影响经济活力。

未来，如何打通从储蓄向消费和投资转化的通道？

短期的政策，通过扩大服务消费贷款规模、降低利率、拉长还款周期等方式激发消费潜力。

近期，财政部、中国人民银行、金融监管总局三部门发布《关于优化实施个人消费贷款财政贴息政策有关事项的通知》。明确“将信用卡账单分期业务纳入支持范围“、“取消关于消费领域的限制”等。

长期的改革。制定实施城乡居民增收计划，完善社会保障体系，降低教育、医疗、养老等民生支出压力，从根本上提升居民消费信心。

信心与预期是最重要的。要形成"投资—就业—收入—消费"的良性循环，所有政策都要围绕这两点展开，而2026年伊始，也是这样做的。

作者：马江博