今天分享的是：赛迪智库：2025初创企业融资困境、成因分析及政策建议报告

报告共计：20页

《赛迪智库：2025初创企业融资困境、成因分析及政策建议报告》聚焦我国初创企业融资难题，从企业特征、融资现状、困境成因及政策方向展开系统性分析，核心内容如下：

一、初创企业特征与内生性融资难题

初创企业具有五大核心特征：轻资产运营导致可抵押资产匮乏，业务模式不稳定引致收入波动，缺乏长期信用记录难以量化评估，经营风险高且抗风险能力弱，现金流创造能力不足依赖长期资金。这些特征衍生出四大融资困境：传统融资渠道（银行贷款、供应链金融、资本市场）因门槛限制普遍缺位；融资成本高企，股权稀释与高息负债并存；融资周期短与企业长期资金需求不匹配；易受资本市场周期波动与政策调整冲击，如2021-2023年全球风投紧缩导致融资规模显著下滑。

二、融资市场现状与结构性变化

当前初创企业融资呈现五大趋势：一级市场规模先升后降，2021年达峰值后连续两年下滑，投资阶段向后期倾斜，早期投资占比下降；VC/PE投资热情减退，政府引导基金影响力上升但资金拨付效率待提升；银行普惠小微贷款增长，但初创企业贷款通过率仅22.8%，知识产权质押融资渗透率有限；科创板、北交所虽扩容，但上市企业以成熟期为主，成立不足5年的初创企业占比仅15.6%；整体融资成功率下降至38.2%，但“硬科技”领域保持韧性，传统行业融资形势严峻。

三、融资困境的多维成因

从投资人视角看，国资机构受限于国有资产考核机制，风险容忍度低，投资决策行政化，早期项目参与率不足，且专业能力与激励机制缺失，倾向跟投后期项目；民营与外资机构存在“对标复制”依赖，低估本土创新，硬科技领域投资存在识别盲区，导致创新资源配置失衡。

从企业内部视角看，技术保密与资本透明化要求的冲突引发信息治理失衡，部分企业通过财务造假迎合资本预期，加剧市场信任危机；创始人对控制权的担忧导致融资策略异化，股权稀释与估值倒挂风险威胁企业生存根基。

四、系统性政策建议

报告提出三大改革方向：

一是改革国资投资机制，通过设立早期投资专项账户、延长基金存续期至12-15年、推广“跟投+孵化”模式，提升对初创企业的风险容忍度与全周期支持能力。

二是构建科技型企业信用融资体系，整合技术创新数据搭建全国信用数据库，完善“4321”分险担保模式，建立知识产权二维评估与交易机制，降低融资门槛。

三是推动供应链金融创新，建立信用共享平台强制核心企业数据开放，鼓励龙头企业设立专项基金，试点区块链技术驱动的数字化融资模式，强化产业链融资能力。

报告指出，破解初创企业融资困境需打破信息不对称与制度性障碍，通过政策创新与市场机制协同，构建适配科技创新规律的融资生态，为新质生产力发展夯实基础。

以下为报告节选内容