在企业发展5个不同阶段安排财务战略：

1.企业初创阶段

1.1 企业风险

企业初创阶段一方面企业产品功能不完善，质量不稳定，同时由于产品未得到客户认可，也缺乏有效的销售渠道，因而产品缺乏市场；另 一方面由于企业初创，企业人、才、物等各种资源缺乏，同时企业预算和成本控制等制度也不完善种种因素使得企业此阶段的特点为经营风险 较大。

1.2 企业筹资

企业初创时期一方面债权人出借资本要以较高的风险溢价为前提条件，筹资成本过高，同时企业资信水平低、负债融资也缺乏信用和担保 支持；另一反面初创时期企业一般没有或只有很少的应税收益，负债筹资不会给企业带来节税效应，因此企业筹资渠道应为低风险的权益资 本，从而保证企业的生存和未来的成长，具体筹资方式来看，即通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式筹集资金。

1.3 企业投资

企业初创期没有稳定的市场份额，要注重生存和进行初步的资本积累，投资宜采取集中化投资战略，即通过内部获得发展，开辟市场，争 取优势地位。

1.4 股利分配

企业在初创阶段由于经营风险高、收益较低且不稳定，与此同时企业融资渠道也不通畅，留存收益是企业唯一的资金来源，因此留存收益 应首先保证未来投资的需要，此时应采取不分配或少分配利润的股利分配战略。此种股利分配政策的缺点是不利于投资者安排自身收入与支 出，不利于树立公司形象。但目前的少分是为了以后的多分，从长远来看利于股东的收益。

1.5 财务预算

企业在初创阶段一方面存在大量的资本支出与现金支出，另一方面市场前景与未来现金流量具有较大的不确定性，此时的预算模式应当是 以资本预算为起点的预算管理模式，即对拟投资项目总支出规划的总预算、项目可行性分析与决策的项目预算、项目筹资预算、从机制与制度 上确定资本预算的程序和预算方式。

2.企业成长阶段

2.1 企业风险

这一时期企业一方面企业的产品和质量迅速提高、产品逐渐为市场所接受；另一方面企业员工数量增加、素质提高，形成了一定规模的员工队伍，同时企业预算和成本控制等制度日趋完善，企业有了一定的盈利，自有资金也有了一些积累，这些有利因素使得企业此阶段与初创阶段比较，经营风险有所下降。

2.2 企业筹资

在这一阶段，企业经营风险仍高，按照经营风险与财务风险反向搭配的要求，此时财务风险应适当控制在适度水平，企业筹资一方面是新进入投资者所注入的资金（企业经受了市场考验，经营相对稳定，新投资者较之风险投资者承担的风险较低），另一方面可少量负债融资，解决企业资金不足，同时通过负债融资为企业带来财务杠杆效应。

2.3 企业投资

在这一阶段，企业可通过外部扩张或自身扩展等途径，不断向深度和广度发展，充分利用自己在产品、技术和市场上的优势，以延长企业的价值链或扩大企业的规模，实现企业的规模经济以获取更多战略利益，实现快速扩张。

2.4 股利分配

由于此阶段企业资金有了一定的盈余资金，因而可提高股利支付水平，提升企业市场形象，吸引投资者，但这种股利分配政策缺点是股利支付与企业的盈利能力脱节，因而除成长期这一阶段企业不宜长期采用。

2.5 财务预算

由于此阶段企业仍面临经营风险与财务风险，战略管理的重点应是企业的营销，此时的预算模式应当是以销售预算为起点的预算管理模式，即首先以市场为依托，根据销售预测编制销售预算；其次以“以销定产”为原则，编制生产、费用等职能预算；最后以职能预算为基础，编制综合财务预算。

3.企业成熟阶段

3.1 企业风险

此阶段一方面企业的产品、价格、市场、现金流量均较为稳定，企业的知名度和信誉度提高、外部融资渠道更加通畅，另一方面企业的员 工数量、销售收入，企业资产等等都发展到了一个很高的层次，企业预算和成本控制等制度执行稳定，这些因素使得企业此阶段经营风险很 小。

3.2 企业筹资

此阶段由于企业经营风险很小，预计息税前利润大大高于每股利润无差异点，同时大量的现金流产生，企业具有承担一定财务风险的能 力，因此企业可大量使用负债筹资，利用财务杠杆效应，合理避税。但要注意的是与此同时必须同时考虑由于负债而增加的财务风险。

3.3 企业投资

此阶段为使企业集聚的力量通过各种途径加以释放，从而实现企业的持续成长。可采取适度多元化投资战略，通过实施多元化战略，企业 可以选择进入新的、与原有业务特性存在根本差别的业务活动领域，更多地占领市场和开拓新市场，寻找继续成长的路径。

3.4 股利分配

此阶段企业虽然资金盈余丰厚，盈利能力稳定，但企业再投资机会已趋狭窄，企业很难找到满足股东预期报酬率的投资项目，同时此时企 业现金流量充足，具备较强的股利支付能力，因而股利分配政策可采用提高股利支付率的股利分配战略，将富余资金分给股东，实现股东财富 最大化。

3.5 财务预算

由于此阶段企业产品上升空间很小，战略管理的重点应是企业的成本，此时的预算模式应是以成本控制为起点的预算管理模式，即首先以 期望收益为依据，以市场价格为已知变量来规划企业总预算成本；其次以预算总成本为基础，预算总成本分解落实到成本发生的所有管理部门 或单位，形成约束各预算单位行为的预算成本。

4.企业衰退阶段

4.1 企业风险

企业处于衰退阶段一方面产品、设备及工艺老化、销售收入、利润急剧滑坡，呈现负增长态势，另一方面人、财、物的配置和优化程度降 低，制度效能降低，同时大量的应收帐款，使得企业现金流量减少，种种不利因素使得企业此阶段具有经营风险高的特点。

4.2 企业筹资

衰退期的企业仍具有一定的财务实力，以其现有产业作后盾，高负债筹资战略对企业自身而言是可行的，企业通过借款筹资，可以避免或 延缓破产，同时合理避税，从而最大限度的提高企业利润。

4.3 企业投资

此阶段如果企业在市场中处于较强的竞争地位，则可以考虑通过兼并小的竞争对手来重组行业，直到拥有市场份额的控制权。通过市场控 制权，获取更多的财务回报。另一方面对于那些不盈利而又占用大量资金的业务，企业则可采取剥离或清算等退出战略，增强在新的投资领域 中的市场竞争力。

4.4 股利分配

此阶段由于找不到合适的投资项目，股利分配政策可采用利润基本上分给股东的分配政策，回报投资者，提升公司形象。

4.5 财务预算

由于此阶段企业自由现金流量闲置，战略管理的重点应是企业现金的收回与利用，此时的预算模式应是以现金流量为起点并以现金流入流 出控制为核心的预算管理模式，即借助现金预算，表明企业及各部门现金的来源、运用及余额，从而避免不必要的流出。

5.金融危机背景下财务战略

以上所述是企业正常生命周期阶段的财务战略，对于金融危机背景下的企业财务战略，可采用安全稳健策略与逆势增长策略。安全稳健策 略措施如：保证核心要素的资源需求、多渠道投资、高度重视现金流管理、严格成本控制、建立财务预警机制等等；逆势增长策略如对一些价 值被低估的优质企业，适时进行并购，达到协同效应。

1.主要有企业起步阶段、成长阶段、成熟阶段以及衰退阶段的战略。

2.公司的财务战略主要是指公司的融资安排和股利支付策略，公司在不同发展阶段，其融资安排和股利支付政策是不同的，主要内容有：

1）起步阶段的财务战略 企业生命周期的初始阶段明显是经营风险最高、财务风险可能比较低，因此权益融资是最合适的。资本利得的优势获得了这种高风险企业的风险资本投资者的关注。最具有吸引力的途径是企业在股票交易所的公开发行。

2）成长阶段的财务战略 经营风险比初始阶段低了，销售额快速增长的阶段仍然很高。控制资金来源的财务风险，需要继续使用权益融资。最具吸引力的资金来源通常是来自公开发行的股票。股利分配保持在一个较低的水平。对投资者而言他们主要是被未来的经济增长前景所吸引。

3）成熟阶段的财务战略 经营风险再次降低了，引人债务融资会使财务风险增大，投资者希望得到更高的股利。因此股利支付率和当前新的每股收益同比例增加，从而显著增加了股利支付。

4）衰退阶段的财务战略 转向衰退不可避免的就是面临淘汰，经营风险更低了但伴随着较高的财务风险。通过高股利支付政策和利用债务融资相结合来实现。在这一阶段支付的红利可能会超过税后利润，股息可能等于利润加上折旧。

3.因此企业的战略一定要根据自身不同的发展阶段去匹配。总结下来就是，在初创期我们要做好企业的定位，要做好差异化，清晰目标市场和选择好目标客户；在成长期，特别是在市场洗牌的阶段，企业一定要去构建管理能力，这样才有可能生存下来。成为行业领先者后，企业的市场空间已经达到了平台期，遇到天花板，那么企业就要主动重新进行市场洞察，基于积累的核心能力去进入新的发展领域。