8月，仿佛是地产的寒冬，让不少人心凉了一半。

除了北京、昆明和上海这几位“幸运儿”，其他城市的二手房价格纷纷跳水，尤其是广州和深圳，跌幅明显，这让买的还想等，一定要卖的就得狠心割肉。

专家们分析，尽管房价已经跌回到了2016-2017年的水平，但考虑到租金与售价的比例，现在的市盈率竟然高达50倍，远高于理想的20倍标准，这或许意味着房价似乎还有不小的下行空间。

心痛的不只有房主与炒房客，地方政府的财政压力也越来越大。随着债务的不断增加，原本依赖土地出让金来推动经济的传统模式，现在看起来像是一个不再灵验的老药方。

正在此时，关于老旧小区改造资金来源的“房屋养老金”则被推到了风口浪尖，一时间各种舆论观点齐飞。而李嘉诚似乎也坐不住了，牌已经打到了国外，继续在英国大手笔投资公用事业，从能源到通信，几乎涵盖了生活的方方面面，用实际行动做出了判断......

政策还有多少能出？是否失效？中国房地产何时筑底？让我们一起看看搜狐号财经优秀作者@秦朔朋友圈、@罔两、@冰川思想库、@罗sir财话怎么看待房地产的后续。

01常识：稳楼市就是稳经济稳信心

@秦朔朋友圈：更能反映房地产行业枯荣的是二手房销售情况。根据统计局公布的7月份的70城二手房价表，但无奈的是，7月份70城只有北京和昆明止跌，上海微涨，其余67城继续下跌。

分城市层级来看，一线城市中，北京和上海企稳，但广深却跌幅扩大，广州跌0.9%，深圳跌1.2%，而从刺激力度来看，广深明显大于京沪，当然从户口的含金量来看，广深也不敌京沪，这个时候就能看到京沪与广深之间的区别了。二线城市整体环比跌0.6%，三线城市整体跌0.7%，一二线城市政策效果更为明显。

当前的市场需要力量来托底，如果国资真能将市场多出来的房子承接过去转做保障性住房，确实能稳住下行的势头，但关键在于，这个时候，如果以保障房的价格承接，更是直接将房价打骨折。

最近有房地产观察人士指出，中国房价已经跌回2016～2017年的区间！但即使是这样，依然很贵。中泰国际首席经济学家李迅雷在最近的2024网易经济学家年会·夏季论坛上说，房地产已经持续了二十多年上升期，上升期如果结束了，它理论上应该是一个下行阶段。

李迅雷建议用租售比来判断目前房价水平，从目前来看，租售比明显还是偏低，如果认为20倍市盈率是合理的话，现在房地产市盈率大概在50倍，所以房地产恐怕调整时间会比较长。

这就是当前的矛盾所在，国资收储必然要求低价，但当前的房子从拿地开始就很贵，可能土地价格就远远超过了保障性住房的价格，你要求市场按保障性住房的价格卖给你，首先就得将市盈率从50倍打下来。

当前来看，救市政策仍势在必行。

——节选自《楼市已经到了“L”底？》

02中国楼市对谁的影响大？

@罔两：对大多数老百姓来说，房子的确是用来住的，大家买的是商品的使用价值，就算４６０万亿缩水成了４６万亿，也不影响家家炊烟升起，只是少了在命运关头上的变现能力，这当然不是什么好事，然而老百姓似乎乐见楼市崩塌，这只能说是中国人的冷幽默。

对财政来说，就不同了。债务过高，决定了投资拉动经济的模式走到了边际，没什么效益可言，过去拉动ＧＤＰ一元线，要投下去三元，后来是五元，现在九元也不止，有那困兽之斗的蛮力，不如直接给老百姓发钱，先把需求拱起来再说。

债务可以无止境地叠加吗？当然不能，如果可以无止境地叠加，只管让印钞机二十四小时运转就行了。现在最奇特的事，是Ｍ２一直以两位数增加，却反映不到物价上来，这说明大量超发的货币表现为债务，并没有真正流入市场，未来创造的利润很可能不够支付利息，最赚钱的行业成了银行，最危险的行业也将是银行。

一言以蔽之，就是货币泡沫对冲楼市泡沫，最终百川归海，债务将在二十年３％的弱通涨计划目标中，一点点去稀释。你贪婪，我恐惧，现在看中国经济，处处透着通缩的元素，从长期看，遵义模式一定会将潜在的风险释放出来。那就不用担心通缩了。

——节选自《恒大不过是中国楼市中一个悲剧的起点：终点又会是什么？》

03房屋养老金为何引起舆论哗然？

@冰川思想库：在“指导意见”出台的2020年，老旧小区的各种隐患开始暴露，中国经济虽然进入疫情状态，不过高速增长势头未减，虽然“指导意见”留有“居民出资”的活口，但一般地方政府仍有充足财力，来进行老旧小区改造——你个人出资当然好，但你不出资光占“便宜”，我也有财力请客吃饭，推进这件事。

可是，不期而至的经济调整，使不少地方财政吃紧，除了财力雄厚的少数地方政府，原来显得慷慨大度如今财力捉襟见肘的地方，很可能会启动事实上被冻结的“居民出资”筹资方式。

这就是“房屋养老金”说法的背景：既然是“养老金”，那么就不排除“居民出资”的要求。至于“房屋体检”、房屋保险，都是细枝末节。

以我们小区的改造经验看，在可以占便宜的时候，意见都不容易统一，当居民收入预期下行时，“居民出资”更是一个大难关；因为有自己的真金白银投入，一致意见更是难上加难。至于老旧小区改造接下来该怎么推，谁知道呢？如此复杂的事情，自然很难通过社交媒体的三言两语说清楚，结果搞出一大出舆论巨浪，也就不奇怪。

如今，人们既没有耐心去了解老旧小区的困境，也没有耐心去看官方文件如何解决困境；既没有耐心观察已经进行的改造工作，也没有耐心探讨接下来怎么办；既没有耐心探讨其中运作机制的合理性，也没有耐心探讨其中的公平与效率。

——节选自《房屋养老金，又是一地鸡毛》

04李嘉诚跑了？还回的来吗？

@罗sir财话：除了在伦敦上市，这一次李嘉诚旗下的长建还在继续增持英国投资。长建公告显示，将以3.5亿英镑收购英国陆上风电资产组合，这是长建今年的第三项投资，今年上半年，长建先后收购北爱尔兰的配气网络，以及英国可再生能源资产组合。

李嘉诚至今依然没有放弃在英国买买买。目前李嘉诚家族投资英国的公用事业有很多，具体来看，这些公用事业中李嘉诚家族占据英国25%的配电市场、近30%的天然气供应市场、约7%供水市场、近40%通信市场，以及三分之一的英国码头和50万平方米土地。

用买下半个英国来形容，可以说一点也不夸张。

从买买买到卖卖卖，李嘉诚的国际化版图野心已经开始凸显。2005年，李嘉诚旗下公司欧洲及英国市场的收益已经占据41%，高于在华市场的28%，这个时候李嘉诚旗下公司偏重欧洲市场的趋势已经形成。到了2023年，李嘉诚欧洲市场的收益已经高达50%，其中有17%是英国市场提供的，而在华市场，加起来则只有14%左右。

李嘉诚以房地产起家，自然也能够提早看到房地产蕴藏的风险，李嘉诚的名言之一就是永远不做最后一枚硬币的生意。

因此李嘉诚在上一轮国内地产去库存的高峰期时，就开始退出国内地产市场；而今天，国内一众地产开发商面临现金流压力艰难求存的时候，李嘉诚早已经上岸。事实上，除了李嘉诚之外，我们会发现国内公司国际化的迹象越来越多，这几年越来越多公司往外走，除了国内宏观增长放缓之外，价格战等内卷因素也倒逼企业走出去。

李嘉诚跑出去由此来看，也是正常的现象，但走出去的公司，能不能走的回来，才是衡量一个公司“别让跑掉”的核心因素之一。

从这个角度来看，走出去的李嘉诚，未必就走的回来。

——节选自《别让李嘉诚“又”跑了 》