美元回落：5 月贸易战影响待观察
创始人
2025-05-06 14:58:08
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【4 月美元回落，5 月贸易战压力待观察】4 月美元持续呈回落态势，市场在“美元衰落”叙事下为美元资产走弱定价。 5 月仍处于观察贸易战压力实际影响的时间窗口，一方面美国消费不差但 2 个月左右库存面临扰动，另一方面长期政策影响下等待仍是选项。 宏观周期方面，贸易战致全球制造业景气度降温，4 月全球降至 49.8，中国降至 49.0，美国降至 48.7。 价格周期上，贸易战影响中国面临低通胀压力，美国价格预期存差异。 政策周期中，5 月关注美联储议息会议，预计政策差仍存，增强全球政策分化预期。 宏观策略维持右侧积极判断，5 月调低风险配置至低配，维持波动率对冲头寸持有，短期市场压力或推动收益率曲线扁平。 需警惕美联储意外加息和地缘风险意外上升。
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