主持人 | 尹星

热点板块此消彼长

主持人：本周指数波动幅度依然较小，热点板块依然是泛舟上周说的“一条半”为主。消费类出现了明显的衰退迹象，但我发现，还是有能顶上的板块存在。

泛舟：因为本周两市成交金额始终在10000亿元以上。在阶段量能稳住的背景下，热点板块出现震荡，势必会有其它板块顶上。上周我对4月热点板块描述得很清晰了，主线一条半，辅线多条。上周末到本周初，有一条辅线被主力资金看中，直接分流了部分消费类的资金，那就是数字经济。到了周二开始，同样属于成长科技的高端制造也出现资金明显流入的迹象。如此，其它主线与辅线内的资金就被加速挤出。

主持人：本周除了消费，就属电力震荡最大。

泛舟：对！这就是市场在资金总量相对稳定的背景下，热点板块此消彼长的结果。不仅仅是你说的两大板块，还有周期也在周三出现了筹码松动的迹象，但由于周期中也含有成长科技上游材料的概念，波动幅度并没有电力和消费大。

主持人：那这段时间热点板块来回切换，岂不是短线操作难度很大？

泛舟：别带有个人的主观想法，跟着模式走，跟着信号来，仓位控制下即可。就这么几条线，模式内的就上，没有信号就看。由于消费、电力都属于明显衰退期，周期处于震荡整固期，数字经济及高端制造又刚起来，市场热点让人感觉有点乱是正常的。而且像消费这类4月的最强主线，上周说了，没有溃败的迹象，本周依然没有。因为这个板块内低位总有些标的能在关键时刻顶上来，维持板块一定的热度。市场每个月都会有可持续的清晰主线，你只要能发现，再有交易的模式方法，操作难度就会大幅降低。

主持人：马上进入五月，指数和热点板块你怎么看？

泛舟： 指数短期处于多空博弈阶段，尚未分出胜负。短中期还得有一次回压。热点方面，随着年报披露的结束，相信中小市值成长科技类会重回市场涨幅榜前列。但传统板块也不会退得太快，五月中上旬会共存，随着时间的推移，科技类逐渐占优。

5月会不会风格切换

主持人：节前果然再次出现消费、电力板块高标股的大退潮，萧萧怎么看待这种炒作节奏？

海风若雨萧萧：市场能打的消费、电力这些品类市值都不大，“故事”空间也有限，显然与高大上的科技属性板块不能相提并论，更不要说板块还存在着盈利能力的巨大落差，所以这些股票高低位循环炒作特征比较明显。市场共识是，消费是今年主要的内部挖潜方向，4月高层会议会有较多的政策利好，就与2024年12月会议期间市场爆炒消费百货是一回事。

主持人：你是说像2025年初一样，4月爆炒过消费，5月会再度出现风格切换？

海风若雨萧萧：不能简单类比春季行情风格切换。发动科技股行情有两个必备要素，一个是流动性要素，一个是宏大故事要素，其中流动性是基础条件，宏大故事是“催化剂”。每年一季度是流动性最宽松的时段，而DeepSeek的横空出世把英伟达都直接“击沉”了，则是最好的催化剂，所以才有了风格大切换。但是目前观察不到这两个必备要素，尤其是“催化剂”，市场日成交万亿水准，主打某一主题是足够的，但是没有“催化剂”，那就很难促动市场资金有序流动。就好比2023年9—10月，市场也处于跌势，但是华为M60手机横空出世，刺激了华为主题的炒作逻辑，连带光刻机板块都扶摇直上。5月会不会风格切换，超宽松的流动性环境是指望不上的，就看有没有催化剂了，如果没有，那么市场只有继续围绕“三低”属性的板块展开轮动炒作。

保持低预期

主持人：市场还是没有方向，下周骄阳怎么看？

骄阳：还是那个观点，指数上盯住全球主要股指看即可。其实这里重要的不是指数，而是个股。当前市场短期更多是游资抱团行情，下周估计还是这样。唯一的变数就是，指数面对30天线压力，是选择继续震荡呢，还是选择往下杀一下？不管怎么走，总体是可控的，但是结构是很纠结的。

主持人：那应该怎么应对呢？

骄阳：保持低预期，保持相对风险可控的仓位，这个是前提。指数没有新主线之前，更多思考真正持续成长的优质企业，可能是未来2-3个月内最好的思路。

主持人：本周表现最好的应该是机器人板块了。

骄阳：是近期T链不断有实质性催化出来，另外短期内还是有不少其他催化消息落地，这点大家自己梳理一下会很容易发现。上周会议消费端低于预期，但对人工智能表述是超预期的，所以使得板块内核心品种有了更大的韧性，换个说法，就是中军稳定，小弟们就可以表现了。科技和消费就像跷跷板，资金从消费流出，必然就是往科技上流入。

主持人：如果说当下政策引导资金强化科技的话，除了机器人，还有哪些细分比较好？

骄阳：目前看，AISOC芯片、CPO整体最超预期的方向，不过要注意，近期演绎的是政策超预期+业绩超预期，重点从这个条件下去思考是重中之重。对业绩不及预期的板块内个股可别太上心。未来2-3个月，关注的一定要是真正成长性强的强者。

（本文已刊发于5月3日《证券市场周刊》，文中提及个股仅作分析，不作做投资建议。）