[ 盈利复苏情况是今年市场关注上市公司财报的焦点，第一财经记者统计发现，上述千家上市公司中，逾六成2024年实现营业收入增长，而净利润正增长的公司占比还不到五成，反映尽管行业景气度拉动了销售规模，但盈利能力复苏仍需时间。 ]

[ 剔除业绩续亏的公司后，585家上市公司2024年归母净利润同比增速均值为18.24%，中位数约10%，相比之下营业收入的增速均值达30%。 ]

A股进入财报季，已有千份2024年业绩快报出炉，券商、半导体、专用设备制造等市场关注的焦点行业龙头公司业绩均已明晰。

盈利复苏情况是今年市场关注上市公司财报的焦点，第一财经记者统计发现，上述千家上市公司中，逾六成2024年实现营业收入增长，而净利润正增长的公司占比还不到五成，反映尽管行业景气度拉动了销售规模，但盈利能力复苏仍需时间。

另外，科技板块在上周五出现了本轮行情以来最大回撤，半导体、人工智能、机器人为代表的科技板块能否再次成为行情领头羊角色？业绩快报提供的基本面变化将成为投资者的重要信息参考。

营收复苏喜人，电子板块表现抢眼

自A股2024年三季度盈利进一步放缓后，市场关于上市公司盈利边际改善的讨论不绝于耳：哪些行业在2025年有望边际改善？正在披露中的业绩快报逐渐给出方向指引。

整体来看，营业收入的增速表现明显好于净利润，景气度相对高的行业的营收增速更高。第一财经记者统计，截至3月3日收盘，A股共计发布了1016份2024年业绩快报，669家公司实现全年营收同比增长，占总数比重65.8%；447家公司实现归母净利润正增长，占总数比重44%，扣非后归母净利润正增长的公司数量为438家，占比43.11%，可见营收端与利润端的复苏整体情况。

具体看收入端，营收增速较高的上市公司主要来自硬件设备、半导体、机械、生物医药、化工、软件服务六大行业，分别有107家、87家、76家、70家、46家、46家，合计达432家。硬件设备行业中，不少上市公司属于消费电子、AI、通信等行业，景气度带动收入增长。有方科技（688159.SH）、中际旭创（300308.SZ）、海希通讯（831305.BJ）3家公司2024年的营收增幅超过100%。得益于终端客户对算力基础设施的持续建设、资本开支强劲增长带来800G和400G高端光模块销售的大幅增加，光模块龙头中际旭创实现营业收入238.61亿元，同比增长122.63%；实现归母净利润51.71亿元，同比增长137.90%。

奥比中光、瑞可达、燕麦科技、沪电股份、生益电子、江丰电子等电子行业上市公司都实现营收同比增长50%及以上，就业绩增长原因，这些公司表示行业景气度提升对业绩拉动作用显著。

中证医疗指数连跌4年后（2021年~2024年），其低估值水平对应的投资性价比正在被越来越多投资者关注。有70家生物医药企业2024年实现营收增长，增速较高的公司多数来自创新药领域，核心产品获批上市实现销售收入是主要原因。智翔金泰、亚虹医药的2024年营收增速分别超过23倍、13倍，两家公司以未盈利形式上市以来尚未“摘U”。

智翔金泰表示，公司营业收入增长比例较大，主要系公司赛立奇单抗注射液获批上市并产生销售收入，而上年同期仅有对外提供技术服务等产生的少量营业收入。亚虹医药实现营业收入2.02亿元，主要来自于培唑帕尼片(商品名：迪派特)和马来酸奈拉替尼片(商品名：欧优比®)产生的销售收入。

百利天恒在前三季度收入同比增长14倍的背景下，全年实现营收58.23亿元，同比增长9.36倍，实现归母净利润36.58亿元，上市以来首次盈利，主要系公司收到核心产品BL-B01D1（EGFR×HER3双抗ADC）的海外合作伙伴百时美施贵宝（BMS）基于合作协议支付的8亿美元不可撤销、不可抵扣首付款所致。

顺周期行业中，机械行业的业绩快报表现独树一帜，尤其是工程机械和通用自动化两大子板块的龙头企业营收增速不俗。从事高端数控机床制造的科德数控（688305.SH）2024年实现营业收入6.05亿元，同比增长33.88%，归母净利润1.3亿元，同比增长27.91%，业绩增长原因主要系产品销售多元化，除五轴立式加工中心、五轴卧式铣车复合加工中心、五轴卧式加工中心等高端数控机床产品外，本年新增了柔性自动化产线的销售订单。

盈利能力仍待复苏

上述千份业绩快报显示，A股盈利能力仍有待复苏。剔除业绩续亏的公司后，585家上市公司2024年归母净利润同比增速均值为18.24%，中位数约10%，相比之下营业收入的增速均值达30%。

净利润增速前30家上市公司中有11家来自半导体行业，在2022年~2023年全行业去库存的背景下，全球半导体自2024年进入复苏阶段，终端需求不断增长拉动了芯片设计、晶圆、材料等环节的需求。

轻资产的芯片设计在行业景气度提升的同时净利润复苏显著。思特威（688213.SH）的图像显示芯片出货规模大幅提升带动业绩增长，公司2024年实现营业收入89.7亿元，同比增加108.91%；实现归母净利润3.91亿元，同比扭亏为盈。澜起科技、聚辰股份、乐鑫科技的净利润均实现100%以上增幅。

明微电子、天德钰、新相微、格科微、美芯晟、全志科技6家显示芯片企业均已发布业绩快报，全志科技实现归母净利润同比增长625%，格科微、天德钰、明微电子的净利润增速也超过100%，美芯晟的营收净利润同比双双下滑，净利润续亏。

进一步看，1016家上市公司中，有84家2023年净利润亏损，其中23家2024年实现扭亏为盈。百利天恒、神州细胞两家科创板创新药企实现大幅扭亏，百利天恒由上年同期亏损7.8亿元到盈利36.58亿元。半导体行业中，天岳先进、普冉股份、中微半导、佰维存储4家公司表示在行业景气度驱动下，公司销售收入提升，带动业绩扭亏。

仍有61家上市公司业绩续亏，其中26家亏损金额扩大，主要集中在创新药和半导体行业。龙芯中科2024年续亏6.23亿元，较上年同期亏损扩大2.94亿元。翱捷科技、概伦电子、纳芯微、思瑞浦、晶丰明源等半导体企业业绩续亏。

盈利端提升是上市公司估值提升的扎实基础。招商证券研报认为，从盈利周期看，A股一轮盈利周期大概3~4年，其中下行周期约2~2.5年，本轮盈利自2021年高点放缓至2023年中报，下行已经持续9个季度，2023年三季度小幅反弹后持续震荡，从时间维度上看，盈利下行基本结束，2025年有望重新迎来改善阶段。展望大类行业来看，新产业趋势推进，板块业绩持续改善，消费电子、半导体等处于较高景气度，后续在政策和新技术的催化下，计算机设备、通信设备、半导体等有望保持较高景气度。