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蓝鲸新闻4月21日讯（记者 徐晓春）张小泉控制权或再添变数，MCN机构白兔集团刚上位第一大股东，“芯片大佬”蒋学明又入局集团重整

作为“刀剪第一股”上市四年后，张小泉前控股股东张小泉集团就遭遇重整危机，逐步导致上市公司进入无控股股东、无实际控制人的状态。

今年4月以来，因市场传言公司或将涉足光模块等前沿科技领域，张小泉股价一度大涨，月内涨幅即超过90%。虽然公司辟谣业务上的“跨界”，但张小泉集团的重整局却真的迎来“芯片大佬”蒋学明。近日，法院初步遴选确定杭州富阳瀚朋启琛自有资金投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“瀚朋启琛”）为重整投资人。

值得一提的是，在此之前，张小泉集团部分股份已被司法拍卖，王傲廷和其控制的MCN机构成都白兔由此逐步成为上市公司第一大股东，并掌握董事会多数席位。随着张小泉集团重整的推进，上市公司控制权又或将出现新的变数。

不过张小泉董办工作人员对蓝鲸新闻记者表示，目前张小泉集团等还尚未与投资人签订《重整投资协议》，并且上市公司与集团独立经营，暂时还不会涉及到控制权变更等问题。

4月21日，张小泉股价大涨12%，收盘时股价为35元/股，公司市值约54.6亿元。

“芯片大佬”蒋学明入张小泉集团重整局

2007年，富春控股通过重整张小泉集团取得对张小泉的控制权，2021年富春控股将张小泉送入资本市场。目前，张小泉集团直接持有上市公司28.23%的股份，富春控股通过全资子公司富泉投资持有张小泉集团99.9981%股份，从而间接控制张小泉28.23%的股份。

近年，由于旗下地产项目受到行业调整冲击等，富春控股逐步陷入资不抵债的境地。去年7月，基于69家公司之间存在高度关联性、法人人格高度混同及区分财产成本过高的理由，浙江省杭州市富阳区人民法院裁定对富春控股、富泉投资、张小泉集团等69家公司进行实质合并重整。

近日，法院遴选评审会确认的投资人为瀚朋启琛，其背后实际的资本方则是杭州国资和“芯片大佬”蒋学明。

天眼查App显示，瀚朋启琛成立于2025年2月，主要的LP为杭州市富阳区财政局全资控股公司杭州富阳富投发资产管理有限公司。不到两周前的4月9日，其执行事务合伙人变更为苏州东通信息产业发展有限公司（以下简称“东通信息”）。

东通信息背后即是蒋学明。资料显示，蒋学明通过其控股的东方新民控股有限公司（以下简称“东方新民”）和苏州东方九久实业有限公司，合计控制东通信息99.6%的股份。杭州国资作为出资人，蒋学明实际管理，两方联手操刀张小泉集团的重整。

蒋学明的投资涉猎行业横跨纺织、水泥、基建、芯片等多个领域。2005年，蒋学明成立了核心资本运作平台东方恒信，目前东方恒信及其控制的苏州东芯合计持有沪市上市公司东芯股份33.47%的股份，为其控股股东，蒋学明则通过控制东方恒信为东芯股份实际控制人。另外，蒋学明手中还握有港股上市公司东吴水泥的控制权。

目前尚未明确蒋学明等是否会进一步谋求来伊份的控制权，张小泉集团的重整案也存在较多的不确定性。对此，张小泉董办工作人员对蓝鲸新闻记者表示，目前张小泉集团尚未与投资人签订《重整投资协议》，上市公司与集团的经营业务都相对独立，暂时还不会涉及到控制权变更问题。

白兔集团上位第一大股东，董事会中已占据半数席位

“张小泉”品牌始创于1628年，是国家商务部认定的第一批中华老字号，距今已有近400年的历史，张小泉集团最核心的资产是上市公司张小泉的股权。在受到控股股东危机影响的同时，张小泉的控制权归属也被多方资本所看中，除了参与重整的蒋学明和杭州国资，国内头部MCN机构白兔集团及其创始人王傲延也已入局。

受到富春控股的债务危机影响，张小泉集团一度将所持有的上市公司股份进行全部质押，以换取流动资金补充周转。但也无济于事，张小泉集团所持股份先后被进行司法冻结，在法院裁定重整之前，张小泉集团累计被轮候冻结股份数量占其所持股份数量的比例达到294%。

2025年5月，上海兔跃呈祥品牌管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“兔跃呈祥”）通过司法拍卖渠道，以3.58亿元的对价竞得上市公司18.43%的股份。次月，兔跃呈祥又以8467.55万元的对价取得嵘泉投资34.3%的合伙份额，并成为其执行事务合伙人，嵘泉投资是张小泉上市前员工出资设立的员工持股平台。

直到今年1月，兔跃呈祥从二级市场增持约0.96%的股份，其和嵘泉投资合计控制的张小泉股份比例达到29.11%，超过张小泉集团及其一致行动人的持股比例，此后上市公司进入无控股股东、无实际控制人的状态。

兔跃呈祥成立于2025年2月，可以说是为入股张小泉专门设立的，其GP为王傲廷持股100%的公司，另外王傲廷控制的成都白兔有你文化传播有限公司等公司也作为LP持有兔跃呈祥部分股份。资料显示，王傲延是国内头部MCN白兔集团的创始人、董事长，该MCN机构曾孵化过“骆王宇”“张喜喜”等美妆等赛道头部KOL。

从兔跃呈祥的动作来看，王傲廷显然对张小泉的控制权也有所意图。在入股之后，王傲廷逐步推进上市公司董事会的“洗牌”。2025年8月，王傲廷经股东大会选举成为非独立董事。10月、12月，兔跃呈祥先后提名其股东李赫然、李子赫成为非独立董事。

从目前董事会席位来看，6名非独立董事中包括1名职工代表董事，剩余董事中3名由兔跃呈祥提名，张小泉集团提名董事仅占有2个席位。不过目前张小泉集团方的张新程仍为上市公司董事长。

对于兔跃呈祥入股之后是否有进一步的谋划以及对上市公司业务的影响，张小泉董办工作人员仅表示，后续情况以公告为准。

公告显示，2025年张小泉业绩有所回升，公司预计全年将实现归母净利润4800万元至6800万元，同比增长91.67%至171.53%。后续产业投资人参与解决张小泉集团的重整危机后，上市公司的控制权归属、经营业绩情况等，蓝鲸新闻将持续关注。