2026年8月19日，美国财政部公布数据：美国联邦政府未偿还公共债务总额正式突破40万亿美元，比美国2025年全年GDP还多出近10万亿美元。

平摊到每个美国人头上，相当于每人背负约11.6万美元的债务。国际公认的主权债务安全红线是60%，而美国已经干到了122%。

更吓人的是增速。2022年1月才突破30万亿，不到5年就飙到40万亿。2026年3月刚过39万亿，5个月后又涨了1万亿。

2026财年前十个月，美国利息支出已达1.17万亿美元，同比增加15%，正式超过国防开支和联邦医保，成为仅次于社会保障的第二大刚性支出。而与此同时，全球最大的美国国债外国买家正在慢慢撤退。

多年来，世界都信任美国的资金。从日本到中国，世界各国大规模购买美国国债，因为美国政府债券被认为是全球金融领域最安全的投资，是危机时期存放资金的地方，一个总是有回报的地方。

这种信任帮助美国廉价地借到了数万亿美元，也帮助华盛顿为从减税到战争再到经济刺激计划的一切提供资金。但现在对于华盛顿来说，时机再糟糕不过了。

美国已经面临借贷成本上升、欧盟赤字上升以及伊朗战争引发的全球能源冲击。现在连债券市场也开始发出警告信号。

多年来，美国国债被认为是世界上最安全的储存金钱的地方之一。中国、日本等国家向其投资了数千亿美元。但现在这种信任可能会动摇。

智利、中国、日本和其他几个国家正在减少对美国政府债券的投资。那么世界是否开始对美国市场的信任度降低了呢？

2026年3月，当伊朗战争推高油价时，一些国家面临经济压力，从那时起开始出售一些在美国的投资来筹集资金。3月份美国国债最大的10个外国持有者中至少有7个减持。

当美国政府需要资金时，就会出售政府债券。这些是由投资者、央行和外国购买的政府债券。多年来，日本和中国一直是此类债务的两个最大买家。

但2026年3月两国都减少了库存。日本作为美国国债最大的外国持有者，出售了约477亿美元的政府债券，其总持仓减少约1.19万亿美元。

中国也减少了库存，将美国国债敞口削减至约6500亿美元。

这不仅影响到中国和日本，其中还包括加拿大、比利时和法国等国家。

为什么会发生这种情况？一个重要的原因就是伊朗战争。

战争导致石油价格大幅上涨，给大量进口石油的国家带来了重大问题，例如日本。随着石油变得更加昂贵，各国不得不花费更多的美元购买能源，这使本国货币面临压力。

以日本为例，日元兑美元大幅贬值。简而言之，像日本和中国这样的国家将大部分资金投资在美国，因为这被认为是安全和稳定的。

但当伊朗战争推高油价时，日本等国家突然需要更多美元来支付巨大的能源成本，因此他们开始从美国投资中撤回部分资金。这在危机中并不罕见。

然而，这一次的时机让市场感到紧张，因为现在美国本身需要很多钱。美国政府花费巨资、大量举债支付账单，因此依靠这些国家继续借钱给他们。

但随着一些最大的贷款机构退出，美国需要通过提供更高的回报来使债券交易更具吸引力。这听起来像是华尔街的故事，但它并不仅仅停留在华尔街，因为这些美国利率影响整个经济的信贷成本。

因此，当利率上升时，银行也会收取更高的利率。人们会想到昂贵的住房建设、更高的汽车分期付款、信用卡账单上涨以及公司限制扩张或招聘。

人们支出减少，经济放缓，经济增长可能会受到打击。这就是为什么人们担心通货膨胀或生活成本可能会在更长时间内保持高位。

需要明确的是，4月份的数据将于下个月公布。这些数据可以揭示各国是否仍在从美国投资中撤资。但正是这种期望加剧了恐惧。

目前，美国政府债券仍被认为是最安全的投资之一，但美国一些最大的外国贷款机构不再像以前那样有信心购买它们。如果这种趋势持续下去，美国借钱的成本可能会变得更高，伴随着的后果可能会远远超出华尔街。

现在最大的问题不是美国是否还能借钱，可以。问题是世界其他国家是否会继续像近几十年来那样轻松而自信地向美国投资。

而中国早在三年前就已经着手化解债务风险、稳住经济底盘。截至2025年末，全国政府债务余额102.5万亿元，政府负债率73.2%，远低于美国的122%和日本的260%以上，也低于G20国家118.2%和G7国家123.2%的平均水平。

能源方面，国内新能源发电占比突破40%，石油进口量逐年递减，稳稳压住了国内通胀。外贸层面，机电高端产品出口占比接近60%，这类刚需产品不怕涨价、不怕汇率波动。

全世界都在加息抗通胀的大环境下，中国始终保持低利率、稳物价，给实体经济留足了喘气和发展的空间。40万亿美债不会让存款一夜归零，但它会在未来很长一段时间里，像一个看不见的推手，持续放大全球市场的波动。大环境越是动荡，越要稳得住。