来源：中访网

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审核|李晓燕

2026年公募行业依旧处于深度调整周期，不少中小机构承压前行，而新三板首家公募上市企业中邮基金，交出了一份颇具讨论度的半年经营答卷。财报显示，公司上半年营收、净利润均实现显著提升，盈利表现跑赢行业不少同行，薪酬数据更是引发市场广泛关注。亮眼的经营数据背后，是中邮基金在总经理张志名带领下，持续多年推进业务结构重塑，选择聚焦固收赛道夯实经营基本盘，走出一条适配自身资源禀赋的差异化发展道路。

从财报核心经营数据来看，中邮基金上半年经营基本面有所改善。营收同比增长超四成，净利润增幅更是突破八成，在行业整体降本增效的大环境中，这份增长成果具备可观参考价值。市场热议的薪酬指标，需要结合人员变动客观解读。随着公司持续推进组织架构优化，人员规模从峰值逐步精简，人力结构持续向核心岗位倾斜，薪酬资源进一步向关键业务骨干集中，造就了较高的人均薪酬统计数值。同时公司持续优化运营成本结构，调整办公场地、精细化管控各项运营开支，通过科学降本增厚利润空间，也是本次业绩增长的重要助力。

组织优化，是近两年中邮基金经营调整的重要一环。行业环境变化之下，多数公募机构都在梳理组织架构，剥离低效业务板块，合理调配人力投入。中邮基金顺势完成团队精简，对投研、销售、运营等多条业务线人员进行结构性调整。对于资产管理机构而言，组织瘦身并非简单缩减人力，核心目标是摒弃冗余环节，把资源集中投向战略重点业务。持续压降场地、运营费用，同样是资产管理行业通行的精细化管理手段，有助于提升整体经营效率，增强企业抵御行业周期波动的能力。

业务层面，中邮基金最为明显的变化，便是资产配置结构的长期转向。回顾发展历程，中邮基金早年依靠主动权益业务打响行业知名度，曾诞生多款备受市场关注的权益产品，创下单只基金480亿元规模的高光时刻，也培育出多位知名权益基金管理人。伴随着资本市场周期更迭，投资者风险偏好持续变化，低波动、稳健型理财需求持续扩容，固收、固收+产品迎来广阔市场空间。

基于市场需求变化与自身资源梳理，自张志名2021年履新总经理后，公司逐步确立稳健经营路线，加大固收业务布局力度。数年间，固收类管理资产占比稳步抬升，截至2026年一季度达到九成，固收业务成为公司规模与管理费收入的稳定压舱石。固收业务机构客户基础扎实，现金流更加平稳，能够帮助中小公募规避权益市场大幅波动带来的经营风险，对于抗风险能力相对有限的中小型公募来说，聚焦固收赛道是务实可行的差异化竞争策略。

固收赛道持续深耕的同时，市场也留意到公司主动权益业务面临人才流动的行业共性问题。2026年年内，多位深耕主动权益领域的基金经理选择开启新的职业发展路径。人才流动本身是资管行业常态，优秀基金经理会基于平台资源、发展规划、考核机制综合考量职业选择。对于中邮基金而言，核心权益人才的离开，也为后续权益业务的布局敲响警钟。

现阶段公司资源重心向固收倾斜，产品发行、投研配套、考核体系更多适配固收业务发展，权益条线资源投入相对有限。短期战略倾斜能够稳住经营底盘，但长期来看，完整均衡的产品线，是公募机构持续发展的重要支撑。如何搭建可持续的权益投研人才培养体系，保留、吸引优秀权益投研人员，打造具备竞争力的主动权益产品矩阵，是中邮基金后续需要持续探索的方向。

本次半年报利润大幅增长，同样需要理性拆解收益构成。除了主营业务管理费贡献之外，固有资金投资收益受益于资本市场行情回暖，对利润形成正向助推。这一现象并非中邮基金独有，多家公募机构都通过自有资金布局基金产品，把握市场行情红利。不过市场行情具备周期性，依靠行情带来的投资收益具备不确定性，长期稳健经营，依旧需要依靠公募核心的资产管理主业持续创造稳定现金流。

放眼整个公募行业，马太效应持续加剧，头部机构凭借完善投研体系、庞大渠道资源、多元产品线持续抢占市场份额，留给中小公募的生存空间不断收窄。在此背景下，中小公募很难实现全赛道齐头并进，找准自身定位、集中资源打造优势赛道，已经成为行业共识。中邮基金选择扎根固收赛道，服务追求稳健收益的广大机构与个人投资者，打造自身固收品牌标签，这条转型路径具备合理的商业逻辑。

当然，战略聚焦不等于彻底放弃多元布局。固收业务能够筑牢短期经营安全垫，但单一赛道布局同样暗藏挑战。一旦债券市场迎来调整，机构客户出现赎回，高度依赖固收业务的基金公司将面临规模波动压力。如何依托成熟的固收能力，发力固收+这类跨赛道融合产品，循序渐进补齐主动权益业务短板，构建双赛道协同发展模式，是中邮基金突破发展天花板的关键。

从曾经权益出圈的老牌公募，到如今深耕固收的稳健型机构，中邮基金正在完成一次深刻的自我重塑。短期维度看，组织优化、赛道聚焦、精细化成本管控，帮助企业稳住经营基本面，交出了盈利向好的半年答卷；长期维度看，人才梯队建设、产品线均衡布局、长期投研能力打磨，依旧还有很长的路要走。

对于张志名和中邮基金而言，这场战略换挡才走到中段。固收基本盘的优势需要持续巩固，而曾经引以为傲的主动权益能力，也需要寻找合适的时机重新培育。在变幻莫测的资本市场之中，平衡短期生存与长期成长，守住投研初心，平衡稳健经营与创新突破，这家老牌公募，仍在寻找属于自己的长期发展答案。