01｜6亿元股权大变动 实控人成大股东

2026年8月12日，上海海利生物技术股份有限公司发布公告，公司控股股东上海豪园创业投资发展有限公司与公司实际控制人张海明、张悦签署了《股份转让协议》。

图源：上海海利生物技术股份有限公司

根据协议内容，上海豪园将其持有的海利生物226,197,938股股份全部转让给张海明和张悦。这部分股份占公司总股本的34.70%，转让价格为每股2.655元，交易总价款约为6.01亿元。其中，张海明受让158,338,557股，占公司总股本的24.29%；张悦受让67,859,381股，占公司总股本的10.41%。

这次交易属于公司内部的股权结构调整。转让方上海豪园本身由张海明和张悦控制，两人分别持有其70%和30%的股权。因此，交易前后实际控制人及其一致行动人合计控制的公司股份总数没有发生变化。交易完成后，上海豪园不再持有海利生物的股份，公司的控股股东变更为张海明，实际控制人仍为张海明。

图源：上海海利生物技术股份有限公司

公告称，此次转让符合《上市公司收购管理办法》的相关规定，属于同一实际控制人控制的不同主体之间的转让，未导致上市公司的实际控制人发生变化，因此可以免于以要约方式增持股份。张海明和张悦还承诺，自股份过户登记之日起二十四个月内，不会以任何方式减持本次受让的股份。此次交易还需要经过上海证券交易所的确认，并在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司完成过户登记。

02｜名副其实的“上市口腔企业”

海利生物成立于1981年，前身是上海松江生物药品厂，2015年5月在上海证券交易所上市。公司最初是一家兽用生物制品生产企业。2018年，海利生物全资收购了上海捷门生物技术有限公司，进入了人用体外诊断试剂领域，形成了动物保健和人类保健两个业务板块并行的格局。

2024年，海利生物开始向口腔行业转型。当年10月，公司以9.35亿元的价格收购了美伦管理有限公司持有的陕西瑞盛生物科技有限公司55%的股权。瑞盛生物主要经营口腔修复与再生材料，核心产品包括天然煅烧骨修复材料和口腔可吸收生物膜。这次收购完成后，海利生物的主营业务从动物保健转向了人类保健领域。

收购之后，瑞盛生物的业绩在短时间内表现较好。2024年，瑞盛生物实现营业收入2.65亿元，净利润1.39亿元。但到了2025年，受行业政策变化和市场竞争加剧的影响，瑞盛生物的业绩开始下滑。2025年9月，海利生物与美伦公司签订补充协议，将瑞盛生物的整体估值从17亿元下调至9.74亿元，收购价格也从9.35亿元调减至5.357亿元。美伦公司需要返还约3.99亿元的交易差价，但由于资金周转困难，最终以瑞盛生物41%的股权抵偿了差价。2025年12月，海利生物对瑞盛生物的持股比例上升至96%。

在控股瑞盛生物之后，海利生物加速了在口腔领域的布局。

2025年12月，海利生物利用瑞盛生物以6120万元收购了扬州、常州七家金铂利口腔连锁机构各51%的股权。

2026年1月，瑞盛生物完成了对浙江卓仕优医疗器械有限公司的控股收购，进入牙科种植体领域。

卓仕优办公大楼 图源：华夏银行新闻

2026年4月，海利生物设立了二级子公司江苏海利口腔医疗管理有限公司，作为此前收购的七家金铂利口腔连锁机构的统一管理平台。

2026年5月，瑞盛生物又以9360万元收购了湖南泽尔顿新材料有限公司60%的股权，进入口腔技工材料领域。

经过这一系列收购，海利生物的业务范围从口腔骨粉、骨膜扩展到了口腔组织再生材料、种植体、口腔技工材料的研发生产以及口腔医疗服务，形成了一条覆盖上游原材料、中游修复材料生产、下游终端诊疗服务的口腔全产业链，可以说，现在的海利生物是一家彻头彻尾的上市口腔行业公司。

03｜走在悬崖边上 每一步都要格外小心

6亿元规模的股权转移看起来规模不小，但海利生物目前的处境并不乐观。

2025年，公司实现营业收入1.88亿元，同比下降30.69%；归属于上市公司股东的净利润为亏损3.11亿元。由于2025年度利润总额、净利润、扣非净利润均为负值，且营业收入低于3亿元，公司股票自2026年5月6日起被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST海利”。2026年第一季度，公司营业收入为4738.87万元，同比下降23.31%。

图源：上海海利生物技术股份有限公司

造成巨额亏损的主要原因是商誉减值。2024年收购瑞盛生物时形成了7.82亿元的商誉。2025年，海利生物对瑞盛生物计提了5.89亿元的商誉减值，对捷门生物计提了4891万元的商誉减值，合计6.38亿元。此外，瑞盛生物的核心产品价格在2026年第一季度相比去年同期下跌超过65%。受价格下跌影响，瑞盛生物口腔线产品的营业收入从2025年第一季度的3945.85万元持续下滑至2026年第一季度的1428.31万元，毛利率从89.37%降至74.66%。

面对退市风险，海利生物选择继续在口腔赛道上加码投入。目前公司已经形成了以口腔业务为主、体外诊断业务为辅的业务格局。按照公司的计划，金铂利口腔在2026年至2028年需要累计实现净利润4500万元。收购泽尔顿公司后，按照2026年6月合并报表测算，可增加净利润约420万元。但这些新增利润能否帮助公司摆脱退市风险警示，还需要看后续的财务数据。

与此同时，公司继续收购也带来了新的商誉。收购泽尔顿公司60%股权的评估增值率达到352.53%。公司在公告中也承认，这次收购存在因整合不顺利、行业变化等原因导致商誉减值的风险。如果未来口腔业务的业绩持续不及预期，公司可能面临进一步的商誉减值压力。

海利生物在不到两年的时间内，通过一系列收购完成了从动物保健企业到口腔全产业链企业的转型。但这一转型高度依赖资本运作，公司自身的现金流稳定性、业务整合能力和跨行业管理能力都还需要时间的检验。

作为保壳的关键一年，在完成口腔全赛道布局后，海利生物在2026交出怎样的业绩答卷，各位口腔同行们也请拭目以待。