上周（3月23日—3月27日），A股市场在经历“黑色星期一”的考验后，于周二开启修复反弹行情。全周来看，主要指数呈现小幅回调态势，上证指数、深证成指、创业板指跌幅分别为1.10%、0.76%和1.68%。此外，贵金属行情企稳，国际黄金现价重回4500美元/盎司附近。

板块方面，创新药与新能源车成为市场上涨的主线。创新药板块在A股和港股市场均录得可观涨幅，上证科创板创新药、恒生创新药、国证港股通创新药等多指数联动上涨，相关ETF表现居前。其中，港股通创新药ETF易方达（159316.SZ）周涨幅达5.03%。新能源车板块同样表现亮眼，中证新能源汽车指数上涨，跟踪该指数的新能源车ETF华夏（515030.SH）周涨幅达4.49%。

上周ETF市场整体呈现净流出态势，总净流出额为66.79亿元。资金流向呈现显著的“避险”特征：除债券型ETF实现214.79亿元的净流入外，其他主要类型ETF均遭遇资金撤离。其中，股票型ETF净流出120.49亿元，商品型ETF净流出122.70亿元。

创新药、新能源车领衔上涨

在市场整体走势平淡的背景下，受估值修复和盈利兑现双重驱动，上周A股及港股创新药板块表现强势。上证科创板创新药指数大涨5.99%，恒生创新药指数上涨4.87%，恒生港股通创新药指数上涨4.46%。

聚焦港股创新药，在CXO高景气验证、ADC创新药进入收获期、出海BD交易爆发式增长，叠加政策环境趋稳、龙头盈利拐点确认等多重利好下，板块迎来基本面与市场情绪的双重共振。

市场层面，一季度国产创新药出海订单金额同比大增135%，从单品授权升级为平台输出，国际化逻辑进一步夯实。经历前期调整后，板块估值回落至历史低位，配置赔率突出。政策端审评与医保常态化，龙头壁垒持续加深，多重利好支撑中长期修复趋势。

易方达港股通创新药ETF（159316）精准聚焦港股创新药核心资产，全面覆盖CXO、ADC、生物偶联等优质赛道，把握业绩兑现与出海红利。产品费率处于全市场同类最低一档，低成本高效率布局，在板块估值修复、业绩催化不断的背景下，是把握港股创新药复苏行情的优选工具。

除创新药外，新能源车是上周市场另一亮眼行业。新能源车ETF华夏（515030.SH）涨幅达4.49%。对此，华夏基金数量投资部基金经理李俊对财闻表示，在油价中枢上移背景下，新能源车使用成本优势凸显，全球电动化趋势有望提速。预计中东局势缓和后，油价仍将维持在70美元/桶上方，这将推动各国加速新能源车推广，助力自主品牌出海抢占海外市场份额。

他进一步指出，欧洲碳排放标准趋严，中低端电动车需求有望释放；美国电动化率尚不足10%，长期空间广阔；国内方面，随着以旧换新政策落地及重磅新车发布，二季度乘用车需求有望边际回暖，看好优质整车及零部件公司。

乘联会预计2026年我国新能源车销量达1515万辆，同比增长15%，全球动力电池需求超1300GWh。

新技术方面，固态电池进入装车验证密集期，钠电池规模化加速。油价中枢上行、政策加码、技术迭代三重驱动下，行业长期电动化趋势明确，中国自主品牌出海与产业链盈利改善可期。

债券ETF强势吸金超200亿元

在权益及商品等风险资产大幅波动的背景下，债券ETF凭借避险属性，单周实现超200亿元资金净流入，其中科创债ETF交投情绪显著升温。

上周资金净流入前五的ETF分别为科创债ETF嘉实、短融ETF海富通、科创债ETF南方、城投债ETF海富通以及国开债ETF华安，净流入金额分别为61.72亿元、43.30亿元、32.45亿元、27.86亿元和11.67亿元。

相应地，高风险的商品及股票型ETF位居资金净流出前列。其中黄金ETF华安资金净流出金额38.83亿元，是当周市场资金净流出规模最大的产品。

抄底资金对于宽基指数的态度呈现显著分化，沪深300ETF华泰柏瑞和科创50ETF易方达的净流入金额居前，分别为10.48亿元和9.39亿元，但A500华夏等则居于资金净流出前列，净流出金额为26.53亿元。

黄金ETF规模集体缩水

从ETF规模变化来看，科创债ETF嘉实在资金流入的推动下，一周规模增加61.83亿元，达到279.28亿元。而短融ETF海富通延续3月以来的规模持续增长态势，上周规模增加43.56亿元，突破900亿元大关，创下914.43亿元的规模新纪录。

此外，在净值增长和资金流入的双重推动下，港股通创新药ETF汇添富、电力ETF广发以及储能电池ETF易方达等产品都在上周实现了规模增长，分别增加为11.01亿元、10.53亿元和8.89亿元。

相比之下，商品型黄金ETF上周经历了集体规模下滑。黄金ETF华安、黄金ETF博时、黄金ETF国泰、黄金ETF易方达规模缩水金额位居全市场前四，规模分别减少94.02亿元、41.78亿元、38.72亿元和37.51亿元。

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