本报（chinatimes.net.cn）记者卢梦雪 北京报道

随着金价急跌，一度借力黄金牛市而大热的银行黄金类理财产品，正迎来收益率的剧烈回调。

3月以来，国际金价持续走低。3月23日，现货黄金接连跌破五个整数关口，不到一天便抹去了2026年以来的全部涨幅。

记者注意到，受此影响，多只银行“黄金+”理财产品的净值和收益率明显承压：有产品2025年年化收益率一度高达10.21%，近一个月却骤降至-34.86%；有产品近一个月年化收益率由3.79%转为-7.86%，让不少投资者直观感受到黄金高位波动的风险。

昔日“黄金+”光环褪色

3月24日数据显示，一款2024年5月22日成立的“黄金+”理财产品，2025年年化收益率达到了10.21%，但近1个月年化收益率暴跌至-34.86%。

无独有偶，多家理财公司的黄金类理财产品年化收益率在近一个月出现明显下行。记者注意到，一款2025年8月成立持有期14个月的“黄金+”理财产品，近六个月年化收益率为7.72%，但近一个月收益率已经跌至-6.47%。一款3个月持有期固收增强“黄金+”理财产品，近一年年化收益率为3.79%，但近一月年化已跌至-7.86%。另有一款成立于2025年7月的固收增强“黄金+”理财产品，2025年年化收益率达到了4.00%，但近一个月年化已跌至-5.36%。

这一轮大幅回撤，与过去两年黄金资产的强势表现形成鲜明对比。

2025年，贵金属市场走出历史级牛市行情。伦敦现货黄金年内先后50次刷新历史新高，最高触及4550美元/盎司，累计涨幅接近70%，成为当年表现最为亮眼的资产之一。

在黄金价格一路高歌猛进的背景下，“黄金+”理财产品迎来发行高峰。法询理财网数据显示，配置黄金的理财产品数量从2024年末的339只增至2025年三季度末的736只，规模从35.49亿元攀升至130.56亿元的峰值。同时，截至2026年3月4日，已披露2025年四季报/年报的产品中，有509只产品前十大持仓资产名称中含“黄金”，规模合计76.86亿元（产品投资报告未披露完），以黄金ETF为主。

彼时，理财公司对“黄金+”策略寄予厚望。民生理财曾表示，其“黄金+”策略采用“固收筑基+黄金增利”的配置模式，以固收资产提供收益保障，同时配置黄金及其他低相关性资产；招银理财也指出，“黄金+”策略旨在捕捉黄金中长期上涨收益，并通过多元化资产配置分散风险。两家机构均强调，这一策略着眼于黄金的中长期机遇，力求实现稳健回报。

在收益率方面，黄金类理财产品一度交出了相当亮眼的成绩单。据南财理财通数据，截至2025年12月31日，存续的黄金主题理财产品共50只，“黄金+”理财产品2025年平均年化收益率达到8.6%（成立日期在2025年1月1日之前的产品）。其中，招银理财一款招智泓瑞系列产品2025年年化收益率一度达到22.23%，在当时的市场环境下颇具吸引力。

然而，进入2026年，黄金市场风云突变。3月以来，国际金价在持续高位震荡后出现断崖式下跌。3月3日起，金价从5321.43美元/盎司开始震荡调整，随后跌势加剧，短短十几天便回吐年内全部涨幅。3月23日下午，现货黄金连续失守多个重要关口，一度下挫近9%，市场情绪骤然降温。

在这一轮急跌中，“黄金+”理财产品的收益回撤并非个例。多家理财公司的同类产品均出现类似情况，部分产品甚至由正收益转为深度亏损。

多资产策略平滑波动

面对本轮黄金急跌，理财公司的布局调整，成为市场关注的焦点。

招银理财是市场最早战略性配置黄金的资管机构之一。2023年年中，在市场对美联储加息周期接近尾声的预期升温之际，该公司已率先通过“红利+”系列产品逐步增配黄金ETF，前瞻性布局黄金资产。经过近三年的持续深耕，招银理财在黄金类理财产品领域已形成较为完整的产品线，涵盖不同期限和风险等级的产品，在业内具有一定代表性。

针对此次金价波动，招银理财方面向《华夏时报》记者表示，该公司相关理财产品并非单一黄金策略，投资组合涵盖黄金及其他多类资产，黄金层面也通过黄金备兑、黄金期权等工具进行风险分散和缓释，有效控制组合波动。

“目前黄金相关资产仓位整体处于较低水平，本轮市场波动对产品净值影响可控。”招银理财方面表示。对于黄金资产的后续配置，该公司认为，中长期来看黄金配置逻辑仍存，短期将密切跟踪市场波动，严控仓位与风险，通过多元化策略运作。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞在接受《华夏时报》记者采访时，对近期金价的反常走势进行了分析。她指出，国际金价自3月3日起震荡调整，从5321.43美元/盎司持续下跌，这种反直觉的走势主要源于利率逻辑对避险逻辑的压制。

展望后市，瞿瑞认为将呈现“短期承压、中长期向好”的格局。短期内，原油价格高企可能使美联储维持高利率更久、美元保持强势，继续压制金价；但若冲突持续时间延长，通胀及经济增长将受到更显著冲击，市场对黄金的需求仍可能上升。中长期来看，随着油价上涨效应递减、通胀逐步回落，美联储降息周期虽推迟但不会缺席，叠加全球去美元化趋势延续、央行购金需求稳定，以及美元信用弱化等因素，金价有望震荡回升。