2026 年 2 月 10 日，边缘侧/端侧AI推理芯片公司爱芯元智正式在港交所挂牌上市，成为“中国边缘AI芯片第一股”。

耀途资本创始人杨光说了一句：“信念会得到回报。”这句克制的表达，浓缩了一场长达五年的坚守。

就在1个月前，耀途投资的另一家GPU巨头壁仞科技也成功敲钟。这一连串的“丰收”，不仅是资本的回报，更是中国 AI 芯片产业一次次关键探索，从云端算力到端侧算力的接力崛起。

时间回到 2020 年，因芯片产能黑天鹅事件，意外重塑了国内中高端 AI 视觉处理市场格局，带来短暂窗口期。那一时期，行业黑马竞相涌现。正是在这个关键节点，杨光在上海展想中心见到了爱芯元智的创始人仇肖莘，这位曾任紫光展锐 CTO、拥有深厚技术底蕴的女性掌舵人。

尽管耀途团队对仇肖莘及团队的技术实力深信不疑，但内部讨论时也曾探讨：“等爱芯的芯片跑通，视觉处理的短暂市场窗口期还在吗？”而出于对终端智能化长期趋势的看好，以及中国完善的工业制造和AI硬件产业链的信任，最终，耀途资本选择了连续两轮押注。

后来的事实证明，这笔押注没有错。爱芯元智不仅稳稳拿下了视觉终端计算市场份额，更敏锐地意识到，存量市场不是终点。

他们顺着 AI-ISP 、混合精度 NPU、Pulsar工具链 的技术长板，2021年迅速切入智能汽车赛道，拿下了多个车厂定点订单，四年累计装车量近百万颗。按2024年出货量计，爱芯已成为中国第二大国产智能驾驶SoC供应商。

这期间，爱芯还引入了韦豪创芯、美团、腾讯、宁波和重庆的政府投资平台作为战略投资人，获得了足够的资金投入高端智驾芯片研发。2026年 Q2，爱芯元智将发布支持城市 NOA 的重磅芯片，标志着其将冲刺 L2+ 高阶智驾市场。

从 2019 年创立到 2026 年上市，爱芯元智做对了三件事：组建AI算法和芯片融合的团队、提前押注智能汽车市场、通过产业协同获得丰富资金。

在爱芯元智上市前夕，我们与杨光进行了这次对话，聊了边缘 AI 芯片的投资逻辑、AI 时代对芯片公司的新要求、中美芯片竞争的差异化路径，以及开源模型如何重塑产业格局。

核心观点：

1. “云端先行，端侧随后”。云端美国领先，中国在追赶。边缘侧市场，中国拥有应用场景丰富、供应链完备和客户多元化三重优势，更有机会诞生世界级企业。
2. 端侧芯片的护城河在生态，不在性能。云端芯片市场用户与供应商集中度高，端侧市场极度分散。芯片公司必须借助方案商切入碎片化场景，一旦“芯片+方案商+应用” 生态构建完成，后来者很难撼动。
3. 软件能力是AI芯片公司的生死线。现在很多AI芯片公司都是一半以上员工是软件工程师。创始团队必须有人真懂AI算法，能紧跟技术前沿，最理想的是半导体+AI背景互补。
4. 中国端侧AI芯片的胜算，离应用更近；不拼通用算力，要在垂直且具规模的场景扎根。应用高地在中国，自动驾驶、消费电子等场景的迭代速度远超海外，会不断催生新的芯片需求。
5. 开源模型打开了国产AI芯片的生存空间。开源极大降低了适配门槛，让芯片公司能更快实现场景落地。从芯片到模型都由国内企业自主研发，形成“主权AI”闭环，国产芯片足够胜任推理场景需求。
6. 2025年是GPU大年，未来是网络互联、通信芯片大年。网络数据传输、硅光和各类光电互联芯片公司会陆续登陆资本市场，将出现多家市值超100亿美元的公司。

创投家：耀途资本从 2017 年就开始投资边缘侧 AI 芯片，当时的投资逻辑是什么？

杨光：我们是最早投资边缘侧 AI 芯片的机构之一。2017 年那会儿还没有 ChatGPT，大家押注的是硬件智能化。

当时的判断是消费电子、汽车这些领域的硬件都在智能化，中国又有很强的硬件制造基础。如果中国公司做端侧 AI 芯片，供应给国内硬件厂商，这些厂商未来成为全球化公司，芯片也就跟着出海了，这个逻辑的想象空间很大。

一边是端侧设备全面智能化，一边是中国硬件厂商在全球市场份额持续提升。这种技术壁垒高、增速快、有技术创新的赛道，正是我们这类 VC 最看重的。

创投家：能否分享一下爱芯最初的决策过程，以及公司后来的哪些关键发展，印证了您最初的判断？

杨光：2020 年，因芯片产能黑天鹅事件，意外改写了国内中高端 AI 视觉处理市场格局。经产业方朋友介绍，我们认识了爱芯的仇老师。

我们和仇老师是一见如故。她曾任博通VP、紫光展锐CTO，而我们此前海内外也布局了很多芯片项目，当时聊了很多技术层面，也聊到很多共友，她展现出很强的技术认知、战略眼光和前瞻性。

在随后的团队尽调中，她的团队管理能力也不容置疑，整合了一批大牛。我们见了算法、芯片设计团队核心成员，团队氛围很踏实，不仅技术很扎实，而且内部凝聚力很强，信息透明度很高，创业方向、技术路径等都对齐得很好。

这种高度人事匹配的团队，让我们很快做出了投资决定，2020年参与爱芯A轮，并在2021年追投了A++轮。投资后，爱芯的发展印证了我们的判断。仇老师展现了强大的领导力、执行力和资源整合能力。

爱芯在2021年切入了辅助驾驶芯片赛道，进展迅猛。首款车载芯片于2023年6月已经量产上车，2025年底累计装车量近百万颗。

智能汽车市场主要看两块：一块是法规驱动的AEB市场，M55H芯片在2024年出货量已经是国内第二，新一代M57也已经面向全球发布，目标就是冲进第一梯队；另一块是高阶智驾，如城市NOA，爱芯也计划2026年Q2发布高算力高阶智驾芯片。

另一方面，公司也紧密和产业方如韦豪创芯、美团、腾讯、，以及宁波、重庆的政府投资平台深入合作，获得了可观的资金注入，让公司有足够资源投入高端智驾芯片的研发。

创投家：ChatGPT 和生成式 AI 出现后，市场产生了哪些变化？

杨光：ChatGPT 的诞生让行业意识到，所有硬件产品都值得用 AI 重新构建。

当前，汽车、机器人、无人机及 3D 打印机等设备的硬件逻辑都在被 AI 重新定义，这必将催生出大量的半导体机会。

如果没有AI，半导体过去的创新更多集中在提升某些具体功能，比如影像、无线充电等。这些都是在优化现有设备的特点，但AI完全不同，它彻底改变了手机、PC乃至各类AI硬件的用户体验，创造了许多全新功能。

如今，能够提升生产力的AI算法及其承载芯片，赋予半导体更大的价值，从单纯实现功能，到提升人类效率甚至替代部分人类工作，这完全打开了市场的天花板。

边缘AI的核心价值在于满足低延迟、强隐私与高能效的真实场景需求。特别是自动驾驶和机器人等对延迟极度敏感的领域，由于无法完全依赖云端，本地化运行已成为必然。同时，随着用户隐私意识的提升，手机和 PC 的本地化处理也将成为常态，这进一步倒逼边缘侧芯片提升传输速度、算力和带宽等性能指标。

这些趋势共同指向一个明确的诉求：端侧设备需要性能更强劲的 AI 芯片。

我们在端侧算力芯片投了多家企业，面向不同的应用场景。比如爱芯元智，从视觉处理，延伸至如今智能汽车、端侧AI推理高端芯片市场；进迭时空，RISC-V CPU AI芯片，也可以应用于机器人、智能终端。

我们天使轮投资的光羽芯辰，其解决方案是将DRAM内存以3D堆叠方式集成在AI 芯片之上，从而大幅缩短数据传输距离，显著提升内存带宽。这种新技术非常契合手机、PC、机器人等对大算力、大带宽有高度依赖的边缘计算场景。

以前，市场的目光大多集中在数据中心 GPU 的增长上。现在的数据中心多为大规模集群，动辄达到 10 万卡甚至 20 万卡的规模，其中涉及大量的互联需求。这也解释了光模块近期表现优异的原因，因为其核心价值就在于解决大规模数据传输问题。

我认为2025年是 GPU 的“大年”，但未来几年，网络数据传输、硅光和各类光电互联芯片企业将陆续登陆资本市场，且很有可能多家公司市值超过 100 亿美元。作为 AI 底层的基础设施层，我们会持续在该领域进行深耕与布局。

创投家：也就是说，芯片的功能是在随着需求的变化而不断演进的？

杨光：没错，需求一直处于动态演变的过程中。