东鹏饮料此次港股IPO募资规模绿鞋后达15亿美元，是2026年开年以来港股最大IPO

文｜《财经》特邀撰稿人 成孟琦

编辑｜郭楠 陆玲

2月3日，A股功能饮料巨头东鹏饮料登陆港交所，在2025年两次递表之后，实现A+H两地上市。

尽管港股上市仪式上星光熠熠，东鹏饮料集团董事长林木勤与东鹏大咖品牌代言人韩红共同敲响上市铜锣，但资本市场表现平平。东鹏特饮此次港股发行定价为每股248港元，首日平开后震荡走低，一度陷入破发局面，午后股价翻红，全天上涨1.53%，收于251.8港元/股。A股则震荡走低，截至收盘跌1.18%。

回溯招股历程，东鹏饮料此次港股IPO（首日公开发行）展现出较强的市场吸引力，招股阵容堪称豪华。东鹏特饮全球发售4088.99万股H股，占发行完成后总股份的7.29%，其中90%为国际发售，10%为公开发售，另有15%超额配股权，募资净额约99.94亿港元。公开发售阶段，东鹏饮料获57.46倍认购，合共接获约66692份有效申请，申购一手中签率仅为15%；国际配售阶段获15.60倍认购。

值得注意的是，此次IPO更引入了15家顶级基石投资者，包括卡塔尔投资局(QIA)、贝莱德(BlackRock)、淡马锡(Temasek)、摩根大通、瑞银、富达、腾讯、红杉中国、博裕资本等，合计认购6.4亿美元，占发行股份总数的49.2%，其中卡塔尔投资局、摩根大通资管均为首次以基石身份参与港股消费类IPO。

“在近年港股消费IPO持续回暖的背景下，国际资本对中国消费零售赛道的核心投资逻辑保持稳定，同时呈现出更为审慎、聚焦龙头的结构性变化。”瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈告诉《财经》，“东鹏饮料此次港股IPO募资规模绿鞋后达15亿美元，是2026年开年以来港股最大IPO，也是港股非酒精类食品饮料行业史上最大IPO，其A+H股折价率为约12%，为A股回港上市项目中仅次于宁德时代的次窄水平，充分体现了全球长线资本对东鹏特饮的高度认可。”

A+H上市之路

作为国内功能饮料第一股，东鹏饮料于2021年在A股上市，2022年曾探索海外发行GDR（海外存托凭证），2024年GDR计划终止，2025年4月首次递表港交所，不到一年之后，正式实现A+H两地上市。

东鹏饮料成立于1994年，总部位于广东省深圳市，最初聚焦区域市场，深耕华南地区饮料赛道，凭借对消费需求的精准把握，逐步在功能饮料领域崭露头角。2013年，林木勤签约谢霆锋为品牌形象代言人，并积极赞助各类体育赛事，“累了困了，喝东鹏”的广告词广泛传播，进一步打响品牌名气，推动东鹏特饮从区域品牌向全国品牌转型。

经过多年深耕，东鹏饮料逐步确立了在中国功能饮料市场的龙头地位。据弗若斯特沙利文报告，自2021年起，东鹏特饮已连续四年在中国能量饮料市场保持销量第一的领先地位，市场份额从2021年的15.0%增至2024年的26.3%，按销量计稳居行业榜首；按2024年中国零售额计，东鹏饮料在中国功能饮料行业排名第二，市场份额为23.0%，是行业内增速最快的企业之一。

2021年，东鹏饮料成功登陆上海证券交易所主板，开启资本市场的全新阶段。上市后，东鹏特饮市场影响力和市场占有率持续提升，业绩保持高速增长。2022年至2025年三季度末，东鹏特饮营业收入分别为85亿元、112.57亿元、158.3亿元、168.38亿元，年复合增长率达36.5%；期内利润分别为14.41亿元、20.4亿元、33.26亿元、37.6亿元，盈利能力持续提升。2025年年度业绩预告显示，东鹏特饮预计实现营业收入207.60亿元至211.2亿元，同比增长31.07%至33.34%；预计实现归母净利润43.40亿元至45.90亿元，同比增幅达30.46%至37.97%，首次迈入年营收200亿阵营。

谈及东鹏饮料赴港上市的核心原因，谌戈告诉《财经》，东鹏饮料本次港股IPO将12%的募资规模用于海外市场拓展与供应链布局，管理层将其定位为5年-10年长周期的战略布局，而非追求短期业绩贡献。“从东鹏特饮自身来看，赴港上市能够拓宽海外融资渠道，为其海外市场拓展、产能布局优化、数字化转型等提供充足资金支持；同时，港股作为国际化资本市场，能够帮助东鹏饮料引进全球顶级长线资本，优化股东结构，提升国际品牌影响力，为其出海战略赋能。”

根据招股书，东鹏饮料此次港股募资将按比例用于七大方向：约36.0%用于完善产能布局和推进供应链升级；约15.0%用于加强品牌建设和消费者互动；约11.0%用于推进全国化战略，深耕渠道网络；约12.0%用于拓展海外市场，探索并购机会；约10.0%用于加强数字化建设；约6.0%用于产品开发与品类拓展；约10.0%用于营运资金及一般企业用途。

谌戈还提到，国际资本对东鹏饮料的认可，不仅源于其强劲的业绩增长，更源于其清晰的增长逻辑和核心竞争力，东鹏特饮作为核心单品持续稳健表现，电解质饮料“东鹏补水啦”快速崛起成为第二增长曲线，同时东鹏特饮在全国化产能布局、数字化运营、渠道精细化管理等方面的优势，均成为吸引全球资本的关键因素。

家族持股集中、持续高额分红

东鹏饮料的崛起与“A+H”双上市布局，离不开创始人、董事长林木勤。

现年62岁的林木勤，在饮料行业拥有超过30年的工作及管理经验。从个人财富来看，林木勤家族凭借东鹏饮料的快速发展，跻身国内顶级富豪行列。在2025年10月发布的胡润百富榜中，林木勤、林煜鹏父子以910亿元身家，位列第50名，成为饮料行业的代表性富豪家族。

股权结构方面，东鹏饮料呈现出明显的家族色彩，创始人家族持股高度集中，这也使得林木勤能够对东鹏特饮实施强有力的掌控。招股书显示，林木勤作为实益拥有人直接持有东鹏饮料已发行股本总额的49.74%；此外，东鹏远道、东鹏致远及东鹏致诚作为实益拥有人合共持有东鹏特饮已发行股本总额的0.42%，而林木勤作为有限合伙人分别持有这三家东鹏系公司99.998%、99.89%、99.87%的权益。

除林木勤本人外，其家族成员也在东鹏特饮持股中占据重要地位，林木勤的胞弟林木港、侄子林戴钦，分别持股5.22%；其子林煜鹏通过鲲鹏投资，间接持有2.73%股份，林木勤也通过鲲鹏投资，间接持有0.46%股份；此外，股东陈海明、鲲鹏投资的另一有限合伙人陈焕明，均是林木勤配偶陈惠玲的兄弟。综合计算，创始人家族合计持股超过了65%，其中林木勤父子共持有52.93%股份，成为东鹏特饮的绝对控制者。

值得注意的是，在业绩持续高增长的背景下，东鹏饮料始终保持着高分红政策，而林木勤家族作为最大股东，也成为分红的最大受益者。据公开数据显示，东鹏饮料自2021年A股上市以来，累计分红五次，派现总额达43亿元，年均分红率维持在40%-50%区间。具体来看，2021年两次分红共12亿元，2022年分红8亿元，2023年分红10亿元， 2024年全年两次分红共23亿元，分红率高达69.14%。按此分红方案计算，林木勤家族凭借其持股比例，2021年上市以来已累计获得超35亿元现金回报。

东鹏饮料对高管也颇为慷慨，2024年有七位高层薪酬超过400万元，其中林木港年薪为496.1万元。

需要注意的是，东鹏饮料在业绩持续提升、慷慨分红的同时，也存在负债逐年攀升的情况。截至2025年前三季度，东鹏特饮总债务已达到151.42亿元，流动负债总额从2022年末的67.06亿增至146.6亿，资产负债率维持在60%以上，处于饮料行业高位水平。

此外，东鹏饮料还因大额理财受到市场关注。2024年年报披露，东鹏饮料拟将不超过110亿元的闲置自有资金，投向包括但不限于结构性存款、定期存款、协定存款、大额存单、理财产品、国债逆回购等安全性高流动性好的投资产品。对此，东鹏特饮解释称，此举是为了优化财务资金效益，一边以低于市场平均贷款利率的短期借款补充运营资金，一边用存款、理财提升资金效益。