曾几何时，茅台和片仔癀是无数人追捧的“香饽饽”，被冠以“老登资产”的名号，炒价堪比黄金，一瓶酒、一粒药都能被炒到天价，甚至出现“一粒难求”、“一瓶难抢”的盛况。

可如今风向突变，两者价格断崖式下跌，跌幅惨烈程度远超房价波动。

在小李看来，这场从“神话”到“降温”的转变，绝非偶然。

曾经被捧上神坛的“老登资产”，为何一夜之间风光不再？这场降温背后，又藏着哪些被忽略的市场真相？

从“黄金价”到“跳水价”

要读懂“老登资产”的降温，得先回望它们曾经的辉煌，过去十年里，茅台和片仔癀就像市场中的“硬通货”，被赋予了远超商品本身的价值。

就拿片仔癀来说，2021年中期，这款原本用于治疗肝病的药品，在资本的热炒下，市场转售价一度飙升至1600元一粒，要知道当时黄金的单价也不过数百元一克，说它“炒得比黄金贵”毫不夸张。

茅台的热度更是有过之而无不及，53度500毫升的飞天茅台，长期处于供不应求的状态，市场价格远超官方指导价，年初时批发价还能达到2200元一瓶，成为宴请、送礼的“标配”，更是不少人眼中的投资佳品。

那时候，囤茅台、抢片仔癀成了一种潮流，有人甚至把它们当作“传家资产”，觉得只要手握这些，就能稳赚不赔。

可繁华终有落幕时，如今的“老登资产”早已没了往日的风光。

截至2025年12月9日，2025年批次的散瓶飞天茅台批发价跌至1515元一瓶，原箱也仅1520元。

更关键的是，电商平台通过拼团、补贴等方式，已经把散瓶飞天茅台的价格压到了1399元，正式跌破官方指导价，这是自2013年前后以来的首次。

片仔癀的跌幅则更为惨烈，不仅市场售价从1600元的天价跌至几百元，股市表现更是不堪入目。

截至2025年12月9日收盘，片仔癀股价报167.53元，较2021年12月的历史高点累计跌幅超60%，总市值直接缩水1889亿元，仅剩1011亿元。

这种下跌幅度，比起近年来部分城市的房价波动，还要惨烈得多，也难怪不少囤货的人直呼“亏惨了”。

从人人追捧的“香饽饽”变成如今的“烫手山芋”，“老登资产”的价格大起大落，不仅刺痛了炒家的神经，也让整个市场开始重新审视它们的价值。

而这场剧烈的转变，其实早已埋下伏笔。

降温背后的推手

“老登资产”之所以能从辉煌走向降温，并非单一因素导致，而是消费市场迭代与监管加码共同作用的结果。

这两年，消费市场最大的变化，就是Z世代逐渐成为消费主力，他们的消费观念，正在悄悄改写市场的格局。

在老一辈消费者的认知里，茅台代表着面子，片仔癀象征着珍贵，无论是宴请还是送礼，选它们准没错，这种“面子消费”的观念，也成了“老登资产”被热炒的土壤。

但Z世代完全不同，他们不迷信品牌的光环，更追求“悦己消费”，觉得花钱就要花得开心、花得值。

比起花几千元买一瓶酒宴请他人，年轻人更愿意把钱花在户外露营、小众旅行、兴趣课程这些能带来实际体验的事情上；比起追捧天价药品，他们更注重日常的健康管理，会选择性价比更高的健康产品。

在这样的消费观念下，“老登资产”的需求基础自然就被削弱了，没了持续的需求支撑，价格下跌也就成了必然。

除了消费市场的变化，监管的及时介入也给“老登资产”的炒作热潮泼了一盆冷水。

过去部分商家和炒家利用茅台、片仔癀的稀缺性，肆意哄抬价格，不仅扰乱了正常的市场秩序，还让普通消费者和真正有用药需求的人深受其害。

为了遏制这种乱象，市场监管总局多次发文整治哄抬物价行为，2023年更是出台了《关于加强重点商品价格行为监管的通知》，明确把茅台、片仔癀等纳入重点监测对象。

监管的加码，让原本疯狂的炒作行为有了约束，那些靠囤货居奇、哄抬价格的炒家失去了操作空间，“老登资产”的价格也开始回归理性。

值得一提的是，市场认知的转变也起到了推波助澜的作用，以前不少人盲目迷信“老登资产”的投资价值，觉得只要买了就能升值，甚至不惜借钱囤货。

但随着市场教育的深化，越来越多的人意识到，一瓶酒、一粒药本质上都是商品，不该被当作金融工具来炒作，这种理性认知的觉醒，也加速了“老登资产”的降温。

不是崩盘是回归

看到“老登资产”价格暴跌，不少人会问，这是不是意味着它们彻底崩盘了？其实不然，小李觉得，这次降温并非崩盘，而是“老登资产”从金融炒作的泡沫中回归商品本质的过程。

判断一种资产是否崩盘，不能只看短期的价格波动，更要关注它的基本面，而从基本面来看，茅台和片仔癀的核心价值依然存在。

先看茅台，虽然终端售价跌破了官方指导价，但它的出厂价依然是1169元一瓶，即便按1399元的终端价出售，经销商依然能获得合理的利润，不存在亏损销售的情况。

片仔癀也是如此，虽然股价大跌、市值缩水，但它的核心品种毛利率依然维持在85%以上，现金流充沛，作为拥有数百年历史的中华老字号，它的药品配方和品牌价值是独一无二的，具备穿越周期的能力。

那些觉得“老登资产”崩盘的人，其实是混淆了“价格波动”和“价值消失”的概念。

这也是为什么段永平、林园等知名投资人依然看好它们。

段永平就曾表示，没有理由不看好茅台，闲钱买茅台比放银行好；林园在参加片仔癀股东大会时，被问及是否坚持一股不卖，也直言“我卖它干什么？”，还强调片仔癀是“找不到的好东西”。

在这些投资人看来，剥离了金融炒作的泡沫后，茅台和片仔癀的核心价值依然值得认可。

真正消失的，是过去被炒作出来的虚妄预期，以前市场把茅台和片仔癀当成了“只涨不跌”的金融工具，赋予了它们过多超越商品本身的使命，这种预期本身就是不切实际的。

如今价格降温，不过是市场在自我修正，让“老登资产”回到本该属于它们的位置，作为正常的消费品，而非炒作的筹码。

结语

从炒价堪比黄金到跌幅远超房价，“老登资产”的降温，其实是市场走向成熟的必然结果。

这场转变，打破了“只涨不跌”的炒作神话，也让我们看清了一个真相：任何商品都不该背负超越其本身的使命，金融化的炒作终究是空中楼阁，唯有回归商品本质，才能实现长久的发展。

未来“老登资产”或许不再有昔日的炒作热度，但只要坚守核心价值，依然能在消费市场中占据一席之地。