今天A股CPO板块又火了，奕东电子、联特科技、长飞光纤、环旭电子等多家公司股价涨停或大涨。 这已经不是这个板块第一次这么热闹了，从今年下半年开始，只要跟AI算力沾边的光通信概念，就时不时成为市场焦点。

很多人可能好奇，CPO到底是什么，为什么能这么火？ 简单来说，你可以把它想象成电脑CPU和内存条的关系进化版。 以前的数据中心里，负责计算的芯片（比如GPU）和负责传输数据的光模块，是分开的两个独立部件，就像把内存条插在主板上，数据传输距离长、耗电高、速度还容易有瓶颈。

但AI大模型训练一次，需要在成千上万的芯片之间来回传递海量数据，传统方式根本扛不住。 CPO技术就是把光模块和交换芯片“焊”在一起，做成一个高度集成的整体。 这么一来，信号传输距离从“厘米级”缩短到“毫米级”，功耗能降低一半以上，延迟也大幅减少，正好完美匹配了现在爆发的AI算力需求。

驱动这轮行情的，有几个实实在在的利好。 首先是政策环境在改善，像H200芯片对华供应放开，直接拉动了对高端800G/1.6T CPO的配套需求。

关键的是下游需求爆了。 根据高盛（Goldman Sachs）的研报，AI大模型比如GPT-5.2、Trainium3的推出，让算力需求激增，CPO成了新建数据中心的标配。 有市场消息称，海外大客户已经把2026年1.6T光模块的采购计划上调到了2000万只，远超之前的预期。 行业出现了明显的缺货，像英伟达这样的巨头，订单已经排到了2026年。

高盛对这块市场非常乐观，他们预测全球光模块市场，尤其是800G及以上的高端产品，未来几年将迎来“超级周期”。 预计到2027年，高端光模块市场的年复合增长率能高达87%，整个光模块市场规模将达到370亿美元，其中高端产品要占掉三分之二以上。 他们甚至把2025年、2026年800G光模块的销量预测分别上调到了1990万和3350万单位。

市场这么热，哪些公司真正能吃到肉？ 从产业链来看，可以分成上、中、下游。 上游是“核心材料与部件”，这是技术门槛最高的地方，比如制造光芯片需要的磷化铟衬底，代表公司有云南锗业、有研新材；还有像光库科技掌握的薄膜铌酸锂调制器技术，是1.6T以上速率光模块的核心组件。

光芯片本身更是“皇冠上的明珠”，国内像长光华芯、源杰科技、仕佳光子这些公司，正在努力实现100G、200G高速激光器芯片的国产化和量产。

中游是“产品设计与制造”，直接面向客户出货，业绩兑现最直接。 这里面的龙头公司大家可能更熟悉，比如中际旭创和新易盛，被市场合称为“易中天”组合（另一家是天孚通信）。 中际旭创是行业全球龙头，它的1.6T硅光芯片已经量产，并且通过了英伟达新平台的验证，订单已经排到了2026年第二季度。

新易盛则是英伟达1.6T光模块的核心供应商之一，它用自研技术把光引擎的耦合效率做到了85%，成本比传统方案低了40%。 根据2025年的三季报，这两家公司的业绩都非常亮眼。

下游是“系统应用与设备”，比如做交换机的锐捷网络，已经推出了应用CPO技术的数据中心交换机；做代工的环旭电子，为英伟达提供AI加速卡和CPO相关的封装测试服务，这块业务收入占比超过了30%。

有意思的是，国际大投行高盛不仅用报告看好这个行业，更是用真金白银买入了A股多家CPO产业链公司。 根据公开信息，高盛新进成为了剑桥科技的第十大股东，买了170万股。 剑桥科技主攻定制化CPO生产，它的SiP封装技术瞄准的是更前沿的3.2T CPO，并且绑定了思科等海外客户。

高盛还重仓了890万股华工科技，成为其第六大股东。 华工科技是少数能全球首发并量产3.2T液冷CPO的公司，月产能超过20万只，深度绑定微软、英伟达、华为。 此外，高盛还新进了德明利和智立方这两家公司。

德明利是做存储主控芯片的，但它通过VCSEL光芯片技术切入了CPO的配套领域；智立方则是半导体自动化检测设备公司，它的CPO耦合机获得了英伟达的认证，供应给中际旭创等龙头。

除了高盛，其他外资也在行动。 比如在剑桥科技的股东名单里，还能看到瑞银买了179万股，摩根士丹利买了193万股。 外资的集中布局，说明他们非常认可CPO赛道在AI时代的长期逻辑。

这个行业的竞争，说到底就是技术迭代的竞赛。 目前，800G光模块是市场主流，但1.6T的产品已经开始起量商用。 高盛的研报指出，1.6T将在2026年迎来放量元年，预计出货500万只，2027年就要翻倍。 而更未来的3.2T，因为速率太高，传统的技术方案会遇到物理瓶颈，硅光技术将成为唯一的选择。 像华工科技已经宣布量产3.2T CPO，中际旭创、剑桥科技等也都在紧锣密鼓地研发。 跟不上技术迭代节奏的公司，可能会被慢慢淘汰。

所以，虽然CPO板块涨得热闹，但里面的公司差别很大。 普通投资者关注这个赛道，可以重点看几个方向：一是看有没有实实在在的巨头订单，比如订单排到2026年的中际旭创，或者给英伟达做代工的环旭电子，业绩确定性更强。 二是看技术能不能跟上行业从1.6T到3.2T的迭代，比如布局液冷技术的联特科技，或者已经量产3.2T的华工科技。 三是可以关注产业链上一些关键的“卖铲人”公司，比如做光器件的天孚通信，或者做薄膜铌酸锂调制器的光库科技，无论终端产品怎么变，这些核心组件总是需要的。