来源：财闻工作室

据北交所官网消息，河北国亮新材料股份有限公司（简称“国亮新材”）IPO申请于2025年11月7日过会，目前尚待提交注册，保荐机构为东兴证券，保荐人代表为孟利明、彭丹。

这家年营收近10亿元的耐火材料企业，以“家族化”治理为鲜明标签——实控人董国亮夫妇合计掌控80.22%表决权，实控人的亲属扎堆销售、财务等核心岗位。公司亮眼的业绩表现背后，暴露出营收结算凭证存疑、超产94%等合规问题。

1、行业下行期业绩逆势增长，近三成营收结算凭证存瑕疵

国亮新材主营高温工业用耐火材料，业务分为直接销售与整体承包两类，其中整体承包业务贡献约九成营收，是公司核心收入来源。

2022年至2023年，在全国耐火材料产量下滑、行业整体下行的背景下，公司实现业绩增长：营业收入分别增长9.86%、5%，净利润分别增长151.23%、107.59%，毛利率攀升至24.15%，高于同行水平。

据披露，国亮新材招股书列举的五家同行可比公司:北京利尔、濮耐股份、中钢洛耐、瑞泰科技、科创新材，2022年和2023年的营收同比增长率平均值分别为4.02%、6.36%，与国亮新材差异不大，但净利润方面，可比公司增幅均值分别为3.17%、0.86% ，甚至不及国亮新材尾数

对于业绩增长，国亮新材将原因归结为“深挖现有客户需求、拓展新客户”，但支撑增长的客户合作结算环节，因部分凭证不完善引发北交所多轮问询，成为市场关注的焦点。

据披露，国亮新材与客户的结算模式为“金额=单价×数量”，其中“数量”以客户出钢水量（炼钢过程中产生的钢水重量）为核心依据，是收入确认的关键数据。

对此，北交所核查发现，2022年至2023年，公司部分营收对应的结算单存在凭证不完善情况：部分未列明出钢水量，涉及金额累计8.6亿元；部分缺少客户签字或盖章，涉及金额1.6亿元；少数结算单未留存出钢水量书面记录，涉及金额达2.65亿元，上述情形涉及营收占比近三成。

2、核心客户合作存凭证瑕疵，部分合作已终止引合规质疑

公司核心客户合作中，凭证不完善的问题同样存在。

2022年起成为公司第一大客户的东海特钢（含关联公司福建大东海实业集团），2022年至2023年分别贡献营收1.32亿元、1.95亿元，同期部分结算单未列明出钢水量，涉及金额分别达1.25亿元、1.89亿元。

新拓展的九江线材及其子公司广西翅冀，2022年至2023年贡献整体承包收入合计1.15亿元，对应的结算单未列明出钢水量；

公司与唐山市丰南区经安钢铁、无锡新三洲特钢的出钢水量确认，仅通过现场沟通，未留存书面文件。

针对上述情况，国亮新材在回复函中解释：主要客户为中大型钢铁企业，出于内部管理与信息保密需求未提供出钢水量；部分客户认为产量已提前核对，结算单仅用于付款无需列明数据；无签字盖章则因客户处于强势地位、内部用印流程繁琐，属于“程序层面的完善空间”。

但监管层与市场关注的核心在于，关键数据记录与确认手续的完善性，是财务核算合规性的重要基础。

值得注意的是，公司已与福建大东海实业、无锡新三洲特钢、广西翅冀钢铁等客户终止合作，这一变动也引发了外界对相关合作合规性的讨论。

3、环评合规短板：多次超产、事后补充手续

相较于财务结算的凭证完善问题，国亮新材在生产合规与安全管理方面的不规范情形更受关注，反映出公司在现代化企业运营体系建设上仍有提升空间。

环评合规方面，公司多次出现超产情况。2025年1-9月，镁碳砖车间实际产量8.5万吨，超出环评核定产能（8万吨/年）6.31%；招股书风险提示显示，若防超产措施失效，全年超产比例可能突破30%。

回溯历史，2022年镁碳砖车间超产10%，2023年该生产线环评核定产能3万吨，实际产量达5.8万吨，超产比例94%。根据《中华人民共和国环境影响评价法》，大规模增产需重新报批环评文件，但公司直至被问询才补充手续，违反环保法规。尽管当地发改委出具“不予处罚”证明，但这一“事后规范”模式引发市场对其合规意识的讨论。

EBD

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