每一轮牛市都会助推公募规模再上台阶。

今年在宣传上略显克制的公募基金规模屡创新高，市场上，强者恒强的马太效应显著，随着鹏华基金跻身“万亿级”基金公司，目前已有10家基金公司规模突破万亿了，分别是易方达基金、华夏基金、广发基金、南方基金、天弘基金、富国基金、嘉实基金、博时基金、汇添富基金、鹏华基金，如下图1：

图1：公募基金20强名单

数据来自Wind，截至2025年9月30日

从上图可以看到下面几个特征：

1、市场集中度持续提升

在去年的文章《沪上首家万亿公募基金出炉》提到，当时万亿基金公司才6家，一年多时间已经有10家超万亿基金公司。

这10家基金公司管理的规模合计达到了14.79万亿，占总规模35.90亿元的41.20%，市场集中度持续提升。

2、卡位战”激战正酣

前十大基金公司里，前两名和最后两名规模相距不大，中间的两家规模也相距不大。

最引人关注的是今年7月份，华夏基金规模与易方达基金规模基金相距200多亿，眼看着公募老大要易主了，目前这两家实力都非常强，是市场里唯二的两家规模超两万亿的基金公司。

3、被动投资的“军备竞赛”

交易所交易基金（ETF）是近年来规模增长最迅猛的领域，尤其是宽基和热门行业ETF，已成为巨头的必争之地。无论是沪深300、科创50，还是近期火爆的海外市场ETF，各家公司在产品布局、费率、流动性上寸土必争，成为规模增量最重要的来源。

4、主动能力的“定海神针”

尽管被动投资风头正盛，但长期的业绩回报依然是维系品牌和客户忠诚度的核心。在震荡市中，谁能交出更稳健的主动管理业绩，谁就能在下一轮市场回暖时赢得投资者更多的信任票。

站上万亿台阶之后，巨头们面临的挑战并未减少。如何平衡规模与业绩的关系，如何在庞大的体量下保持灵活性和创新活力，如何应对可能到来的更严格监管，都是摆在管理者面前的新课题。

十家万亿级公司的出现，是中国公募基金行业发展的一个分水岭。它意味着行业的成熟，也预示着竞争模式的升级。

未来的排位赛，将不再是单一的规模冲刺，而是一场考验综合耐力、战略眼光和创新精神的马拉松。对于所有市场参与者而言，这场激战正酣的“卡位战”，才刚刚进入最精彩的章节。

本文为个人观点，观点具有时效性，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。