9月25日，中国银行研究院发布《2025年四季度经济金融展望报告》。 《报告》主要回顾了2025年三季度全球和中国经济金融运行以及全球银行业运行情况，展望了2025年四季度经济金融形势以及全球银行业发展趋势。报告称，展望四季度，随着政策持续发力，主要金融数据有望回暖，人民币汇率波动中走升，将有望保持稳中有升态势。

展望四季度，随着政策持续发力，主要金融数据有望回暖，但预计将延续分化态势：一是融资总量稳步扩张。四季度对全年及“十四五”经济目标完成至关重要，加之“十五五”规划将出台，预计增量政策将同步推出，基建、房地产等重要领域有望迎来更多利好，将带动融资总量保持稳定增长，但信贷出现大幅多增可能性较小。

二是重点领域和薄弱环节资金投放维持中高速增长。在结构性货币政策工具带动下，金融机构将持续加大对科创、绿色、养老等领域的支持力度，预计相关领域信贷增速有望保持中高速增长，且将继续高于全部贷款增速。随着北京、上海等地房地产政策持续放松，预计房地产贷款增速有望稳步回暖。

三是政府债券融资将继续保持高位。财政政策将持续强化逆周期调节，加之地方投资需求提速等因素带动下，四季度政府债券发行规模预计将继续保持在较高水平，全年将创下历史新高。

四季度，利率水平预计将继续稳中有降，为实体经济融资提供适宜的货币环境。A股或将维持高位向上，但也需警惕前期上涨过快及内外部不确定性增加带来的调整风险。

8月下旬以来，在乐观情绪和外资流入下，人民币对美元汇率呈现较快升值态势，并创下年内新高。展望四季度，人民币汇率仍将以稳为主，且有望继续升值。具体来看，美元指数仍面临下行压力，结汇需求支撑人民币汇率保持强势，而且国内经济基本面平稳运行，支持人民币汇率走强。

报告建议，宏观政策要及时跟上，要更加重视正向激励、改善和稳定预期的作用，更加重视需求特别是消费需求的牵引作用，更加重视宏观政策边际效果变化，充分发挥政策“组合拳”效果，推动内需稳定增长，以内需增长的确定性来应对各种外部不确定性。下半年，财政政策要更好地发挥托底作用，加大流动性供给，为实体经济提供有力资金支持。

全球经济方面，展望四季度，全球经济增长预期喜忧参半，需求端面临的不确定性增加，供给端相对稳健。全球通胀整体稳中有降，美国面临通胀反弹风险。美国关税政策存在诸多不确定性，部分经济体财政收支压力加剧，美联储可能进一步降息，地缘政治因素将继续对全球资金流向产生重要影响。此外，美元指数延续疲软表现，美债收益率保持宽幅震荡，新兴市场股市更具吸引力，国际油价中枢下移。

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来源：北京日报客户端

记者：潘福达