本周，黄金周一周日连阳上涨，周三创出新高后转跌收阴，周四延续调整收阴，周五再次走强收出一根带有短下影线的光头阳线，整体走得还是比较强势，周线收出一根阳线，形成5连阳上涨。

一、基本面

1、美联储政策核心动向

鲍威尔“风险管理”策略：美联储主席鲍威尔主导下，当前政策聚焦“风险管理”，近期实施的降息带有“鹰派”特征，对黄金市场形成压力，凸显美联储在抑制通胀与维持经济增长间的平衡考量。

未来政策分歧：明年或“被迫加息”：有智库观点指出，若当前降息决策未能精准匹配经济走势，或因后续通胀反弹、经济数据超预期等因素，美联储在2026年可能面临“被迫加息”的局面，反映市场对长期政策路径的不确定性担忧。

下周美联储多位官员密集发声，立场分化明显。新任美联储理事米兰反对降息25基点、支持降息50基点，认为关税对通胀无重大影响；明尼阿波利斯联储主席卡什卡利预计今年再降息两次。美联储周三降息25个基点，但点阵图预示今年仅再降息两次，宽松步伐放缓，与市场此前激进宽松预期形成对比，当前市场聚焦美联储首次降息后的更多线索。具体讲话安排如下：

周一21:45，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯谈货币政策与经济前景；22:00，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆谈美国经济与货币政策。

周二00:00，2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金分别就美国经济、经济形势讲话；22:00，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克谈经济前景。

周四04:10，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利讲话；20:20，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比讲话；21:00，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在美元国际角色第四届年会上致欢迎辞。

周五01:00，美联储理事巴尔谈银行压力测试；03:30，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利讲话；21:00，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金讲话；22:00，美联储理事鲍曼讲话。

2、经济数据

美联储决议后，市场焦点重回通胀数据，下周投资者的目光将完全转向美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）。经济学家预测8月PCE环比上涨0.32%、同比上涨2.8%，高于前值0.2%和2.6%；核心PCE同比增速预计达3%，环比涨幅从0.20%升至0.32%，该数据或印证美联储秋季降息决策合理性，超预期走高可能引发市场震荡。

二、技术面

（1）大周期结构与浪型框架（保持推演不变）

当前黄金大级别走势框架清晰：

前期调整浪定义：黄金自3500点位下行至3120点位的调整行情，可明确界定为4浪调整；

主升浪启动信号：3120点位作为关键拐点，其后续的反弹走势，标志着5浪上涨周期正式开启，当前整体仍处于该主升周期内。

（2）5浪上涨周期的细分结构（以3120为起涨点）

对3120启动的5浪上涨进行阶段划分，各浪特征与区间明确：

5浪1（上涨阶段）：区间为3120-3452，完成首轮上行推动；

5浪2（回调阶段）：自3452回落至3247，属于对5浪1的合理修正，回调幅度符合浪型结构规律；

5浪3（主升阶段）：自3247启动的当前上行行情，正处于5浪中的核心主升浪（5浪3），此阶段通常具备涨幅大、延续性强的特征。

（3）5浪3内部结构的进一步拆解（聚焦当前行情）

对5浪3主升浪的内部子浪结构细化分析，当前行情定位清晰：

5浪3-1（子浪上涨）：从3247上行至3438/3439，完成5浪3的首轮子浪推动；

5浪3-2（子浪调整）：自3438/3439回调至3268，属于对3-1浪的修正，调整终点未跌破关键支撑位，结构完整性较强；

5浪3-3（子浪加速上涨）：自3268启动的当前行情，正处于5浪3内部的加速子浪（3-3浪），此子浪通常是主升浪中力度最强、涨幅最显著的阶段。

（4）本周行情回顾与短线结构分歧

黄金本周走势整体符合前期预期，但周五出现超预期强势上涨，导致短线结构产生两种可能性，需重点关注：

1、原思路（4浪调整启动预期）

从小周期技术视角（以3268为起点的上行5浪结构）出发：

上周末已提示“关注3311启动的3浪上涨延续性，及遇阻后的4浪调整”；

本周行情实际运行：上行至3707/3708后受阻回落，若将3707/3708界定为3浪高点，则当前已进入4浪调整周期；

调整浪细分：3707/3708下跌至3628为4浪a（回调段），当前正处于4浪b（反弹段）；

下周关注重点：需警惕4浪b反弹遇阻后，启动4浪c（下探段）的可能性，核心看反弹力度与阻力位反应。

2、变化思路（3浪上涨延续预期）

本周虽出现受阻调整，但调整力度较弱且周五再度强势回升，短线或仍处于3浪上涨周期内（1小时级别结构验证）：

1小时级别特征：自3613上行至3707/3708为5波推动（符合上涨结构），随后回落至3628为3波调整（非推动型下跌，修正性质明确）；

当前行情定位：自3628启动的新一轮上涨，或为3浪上涨的延续；

下周关注重点：若回落时能守住3628关键支撑位，需继续看上行破高（突破3707/3708），待新的阻力位出现并确认受阻后，再重新评估4浪调整的启动时机。

（5）、下周短线操作核心逻辑与关键点位

综合两种结构可能性，下周操作需围绕关键点位得失判断方向，核心逻辑如下：

若符合原思路（4浪调整延续）：

条件：在3707/3708下方出现明确受阻信号，且后续跌破3628支撑位；

操作方向：确认破位后，可跟随4浪c下探节奏，关注下方关键支撑位（需结合小周期结构进一步确认）。

若符合变化思路（3浪上涨延续）：

条件：守住3628支撑位，且强势突破3707/3708前高；

操作方向：延续看涨逻辑，跟踪3浪上涨的延续性，直至出现明确受阻信号，再考虑布局4浪调整相关策略。

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