华夏时报记者 王兆寰 北京报道

2025年9月3日，北京证券交易所迎来成立四周年纪念日。四年来，北交所市场规模稳步提升，上市公司已达274家，总市值超9000亿元。其中，中小企业占比近八成，国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半。

不仅如此，投资者队伍持续壮大，合格投资者超900万户。市场流动性显著提升，今年以来日均成交金额达291.51亿元。

权威数据显示，2025年上半年，北交所上市公司超六成公司实现营业收入增长，225家公司实现盈利，盈利面82.12%，五成公司净利润同比增长，13家公司扭亏为盈。

据同花顺iFinD统计进一步显示，截至9月3日，北证50指数今年涨幅达49.49%，位居A股市场基准指数第一；科创100、创业板指数、科创50分别涨幅为45.17%、35.38%、32.11%。

市场回暖

随着北交所上市公司的扩容和质量的提升，北证A股市场持续回暖。

来自北交所的数据显示，上半年，北交所量价齐升，日均成交296.25亿元，北证专精特新指数6月上线后稳步上涨；从资金投向看，市场交易额向龙头企业、科技创新企业集聚。优质公司估值持续提升，市值100亿以上、50亿至100亿公司分别较年初增加5家、20家，主要集中在信息技术、工业机械等领域。

2024年9月13日，北交所创下593.92点的历史低位以来，不到一年的时间，北证50指数已先后在8月18日站稳1500点，8月19日站上1600点，北证50指数最近一年涨幅超过140%。

资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南在接受《华夏时报》记者采访时指出，其主要受益于政策预期满满，近一年来金融市场特别是资本巿场的政策利好频出，临近北交所官宣设立4周年之际改革预期较浓。

“其次是资本巿场整体红火的氛围，8月18日京沪深三市股票总市值首次突破100万亿元，上证指数指数创下十年新高，创业板科创板均创反弹新高。”周运南分析指出。

“第三，是市场信心满满，人心思涨，投资者对未来的北交所牛市充满憧憬；最后，是交易热情火热，投资者积极看多并做多北交所二级市场，人心所向，特别是部分沪深大A溢出资金和聪明资金来北证A股淘金淘宝，北交所正在酝酿第三波大牛行情。”周运南如是说。

西部证券研究员曹森元分析指出，历经四年发展，北交所已从资本市场“试验田”成长为服务创新型中小企业的核心平台。形成高端装备、信息技术等五大产业集群，成为培育新质生产力的重要载体。制度创新与生态优化驱动市场活力提升，未来改革深化将进一步巩固其差异化定位。

统计显示，北交所大力支持企业利用资本市场融资，并适应中小企业特点加大融资产品创新。今年以来，12家公司公开发行融资，合计募资38.56亿元，5家公司披露定向可转债发行公告，拟融资金额7.04亿元。

此外，证监会“并购六条”发布以来，北交所上市公司积极开展并购重组，实现产业整合和转型升级。上半年，11家公司披露现金购买资产公告，1家发行股份购买资产获受理，交易金额26.50亿元。

业绩稳健

2025年上半年，北交所上市公司经营业绩总体稳健。统计显示，累计实现营业收入920.64亿元，平均营业收入3.36亿元，同比增长6.01%，重拾上涨态势；共计实现归母净利润59.09亿元，平均归母净利润2156.46万元，同比下滑10.59%，下滑幅度进一步收窄。

分季度来看，上市公司第二季度经营呈现回暖迹象，共计实现营业收入505.47亿元，环比增长21.75%，归母净利润31.33亿元，环比增长12.88%。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨在接受《华夏时报》记者采访时表示，与创业板和科创板对比来看，三大板块2025上半年营收和归母净利润增速均有较好的修复趋势，北交所修复情况整体优于创业板和科创板。

据统计，北交所、创业板和科创板营收增速分别同比增长11.20、4.43、2.10个百分点；归母净利润增速分别同比增长33.66、12.94、10.45个百分点。。

分行业来看，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务和医药生物营收分别同比增长3.88%、3.72%、7.39%、7.88%和8.29%。

不仅如此，北交所上市公司持续加大研发投入，增强对科研人才吸引力，推动资金链人才链与创新链产业链的深度融合。

2025年上半年，北交所上市公司合计发生研发费用41.39亿元，同比增长2.59%，其中信息技术、生物医药等行业研发投入强度居前，辰光医疗等8家公司研发投入占营业收入比例超过30%，贝特瑞等4家公司研发投入超过1亿元。

曹森元认为，短期来看，市场将延续“政策驱动+业绩验证”的结构性行情，建议关注“人工智能+”行动受益的AI算力上游、中报业绩超预期的汽车零部件企业，以及技术突破催化的电子设备标的。中长期需聚焦北交所核心定位，优选半导体上游、工业机械、高端装备等领域具备技术壁垒与进口替代能力的专精特新“小巨人”企业。

持续深化改革

站在四周年的新起点，北交所的未来还有哪些期待？

在专业人士看来，北交所改革需平衡“质与量”，通过流动性改善、上市路径优化、投资者结构升级及产品创新，构建服务创新型中小企业的差异化生态。当然，未来政策落地速度与协同性将是关键。

周运南直言：目前北交所的发展纲领就是“北交所深改19条”，市场期待也相信监管层会因势利导加快深改19条细分政策措施的落地速度和力度，实现北交所的高质量发展。

“在投资者结构方面，可进一步降低门槛与国际化并行。”一位资深北交所市场人士向《华夏时报》记者表示，“最期待的还是加快推出北交所ETF。沪深目前的ETF规模增长迅猛，不仅大幅增加市场流动性，还为普通的投资者提供了专业的投资渠道。”

子沐研究创始人刘子沐在接受《华夏时报》记者采访时表示，通过近期复盘北交所的个股发现，北交所已经成为机器人零部件供应的主阵地，众多企业通过融资发展壮大，成为高科技领域的一员。

“期望未来北交所坚持创新型中小企业主阵地的定位，持续孵化更多高科技公司，引入更多机构投资者，成为中小企业发展壮大的摇篮，孵化更伟大的企业。”刘子沐如是说。

中国银河最新报告指出，随着专精特新指数的推出、新股发行的稳步推进和更多并购重组项目落地，北交所的交投活跃度和市场关注度有望维持在较高水平，北交所板块具备长期投资价值。

针对2025年下半年的投资策略，报告认为，可聚焦两个主要方向，一是自上而下聚焦北交所新质生产力，关注布局人工智能、商业航天、低空经济、新消费等新兴行业，商业模式及主要产品在A股市场具有“稀缺”属性的公司；二是自下而上基于财务指标筛选，关注业绩增速高、研发投入强、产能释放潜力大、成长性较强的公司。

本期编辑：刘锦平