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蓝鲸新闻9月1日讯（记者 陈晓娟）截至目前，50家A股上市券商（含母公司上市）的半年报已全部披露完毕，整体来看，上市券商业绩表现超过市场预期，头部券商保持稳健、部分中小券商业绩弹性佳，共同推升行业表现。

伴随资本市场活跃度提升，证券行业今年迎来集体业绩回暖，各业务板块向好。经纪业务中，股票、基金交易活跃，交易量上扬推动佣金收入增长；投行业务因企业上市、再融资需求释放，承销保荐等业务量攀升拓宽收入来源；自营业务亦成为强效增长引擎，投资收益可观。

据蓝鲸新闻记者统计，在50家上市券商中，亏损的券商仅中山证券1家，且是营收、净利双降；盈利的券商达49家，其中营收、净利双增的券商有42家。营业收入过百亿的券商有10家，分别为中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、中国银河、中金公司、申万宏源、国信证券、中信建投、招商证券。归母净利润实现逾100%增长的券商有10家，分别为江海证券、华西证券、国联民生、东北证券、国泰海通、华林证券、国海证券、国金证券、长江证券、申万宏源。整体来看，头部券商继续保持业绩稳增势头，部分中小券商则展现了较强的业绩弹性空间。

中信证券营收稳居榜首，净利润桂冠易主至国泰海通

从营收来看，上市券商中头部券商的规模优势突出。

其中，中信证券以330.39亿元的营业收入稳居榜首，同比增速超2成，“券商一哥”地位稳健，仍以近百亿元的营收差距领先第二名。国泰海通则凭借并购重组带来的协同效应，以238.72亿元营收跃居第二，同比增长77.71%，需关注的是，上半年公司以157.37亿元的归母净利润，超过中信证券登顶行业第一。

从整体营收规模看，前十券商均突破百亿元。华泰证券营收162.19亿元，同比增长31.01%；广发证券营收153.98亿元，同比增长34.38%；中国银河营收137.47亿元，同比增长37.71%，增速均在30%以上。

营收排在前列的还有中金公司营收128.28亿元，同比增长43.96%；申万宏源营收116.95亿元，同比增长44.44%；国信证券营收110.75亿元，同比增长51.84%；中信建投营收107.4亿元，同比增长19.93%；招商证券营收105.2亿元，同比增长9.64%。营收破百亿的券商中，仅有招商证券的营收增速是个位数，为9.64%。

（图片来源：蓝鲸新闻记者制表）

营收增速前十的券商依次为国联民生、江海证券、国泰海通、天风证券、长江证券、方正证券、国信证券、华西证券、申万宏源、国金证券。

（图片来源：蓝鲸新闻记者制表）

据蓝鲸新闻记者粗略计算，2025年上半年50家A股上市券商总营收为2696.59亿元，同比增速为12.48%。其中，国联民生以269.4%的增速居首，营收增长至40.11亿元，增幅最为突出；江海证券紧随其后，增速达81.17%，营收增长至7.26亿元；国泰海通得益于业务整合，营收增长至238.72亿元，增速77.71%；天风证券和长江证券的营收增速均超过60%，营收分别为12.22亿元、47.05亿元；国信证券营收增长至110.75亿元，方正证券营收增长至56.63亿元，二者增速均超50%。

归母净利润增速前十的券商依次为江海证券、华西证券、国联民生、东北证券、国泰海通、华林证券、国海证券、国金证券、长江证券、申万宏源。

（图片来源：蓝鲸新闻记者制表）

上述10家券商归母净利润均翻倍。其中，江海证券以2.88亿元的净利润规模、1311.6%的同比增速，在净利润增速榜单中位居第一，成为盈利能力跃升最明显的机构之一。

华西证券和国联民生净利润也翻了10倍，其中华西证券净利润5.12亿元，同比增长1195.02%；国联民生净利润11.27亿元，增速达1185.19%，扣非净利润11.21亿元，增速达1355.7%，对于变动原因，公司表示，“整合后，公司证券投资财富管理、投资银行等业务条线实现显著增长，同时由于上年同期比较基数较小，本期经营业绩同比大幅提升。”

东北证券、华林证券等中小券商净利润增速良好，或显示出其在细分业务领域的盈利爆发力，其中东北证券净利润为4.31亿元，增速达225.9%；华林证券净利润为3.36亿元，增速达172.72%。

在市场交投活跃、核心指数上涨背景下，经纪、自营投资是上半年行业业绩改善的核心原因，投行业务也有边际改善。中航证券研报表示，自营和经纪业务为券商业绩增长的主要支柱。年初以来，权益市场整体呈现稳步向上态势，市场交投活跃度显著提升，成交额、两融余额以及权益类产品发行规模等多项关键指标持续回暖，共同推动券商板块进入估值修复通道，带动券商业绩增长。

50家券商中仅中山证券1家亏损

整体来看，2025年上半年A股上市券商业绩有以下亮点：

一是，头部券商持续领跑且盈利规模显著。中信证券以330.39亿元营收稳居行业第一，137.19亿元归母净利润保持头部优势；国泰海通归母净利润157.37亿元登顶，展现出整合后强大的盈利能力，头部券商在资本实力、业务布局上的优势进一步巩固。

二是，盈利面广，亏损券商少。在记者统计的50家券商中，仅中山证券一家券商出现亏损，且超过八成券商的归母净利润实现正增长，其中，天风证券实现扭亏为盈，今年上半年归母净利润为0.31亿元，去年同期亏损3.24亿元。

三是，部分券商通过并购重组实现强劲增长。例如，整合后的国联民生证券营业收入40.11亿元，同比增长269.4%，归母净利润11.27亿元，同比暴增1185.19%。其业绩增长背后，源于五大业务板块协同发力。其中，证券投资业务收入16.87亿元，同比激增14052.11%，成为核心增长引擎；经纪与财富业务营业收入11.95亿元，实现翻倍增长；信用交易业务、投资银行业务亦实现不同程度的营收增长。国泰海通证券亦实现业绩增长，归母净利润突破157亿，登顶行业第一，多项细分业务数据亦位居行业第一。

不过，在行业实现整体增长的情况下，仍有小部分券商面临挑战，业绩下滑。其中，浙商证券营业收入61.07亿元，同比下降23.66%；中原证券营业收入9.21亿元，同比下降23.14%；西部证券营业收入27.89亿元，同比下降16.23%；南京证券营业收入15.78亿元，同比下降5.96%；财通证券营业收入29.59亿元，同比下降2.19%，降幅较小。

此外，中山证券成为50家券商中唯一亏损且营收下降的券商，公司营业收入2.49亿元，同比下降49.67%，归母净利润-0.36亿元，同比下降123.22%，主要是营业总收入较去年同期减少所致。在行业经营表现普遍回暖的情况下，中山证券的经营表现并不乐观且有所承压。

针对下半年走势，中信证券研报指出，行业有望依托高成交额、股权融资常态化以及资本市场持续回暖进一步展现自身业绩弹性。（蓝鲸新闻 陈晓娟 chenxiaojuan@lanjinger.com）