证监许可【2011】1292号

叶倩宁 Z0016628

2025年8月29日 星期五

铂钯的回收再生

铂钯的回收再生占总供应量的约20%左右，来源主要是汽车尾气净化催化剂和首饰，工业和电子产品等领域占比相对较小。据WPIC数据，2024年，全球铂金回收总量为47.6吨，其中75%为汽车催化剂回收，同比2023年下降1%,钯金回收量为86.8吨，同比增长12%，汽车催化剂回收占86%。随着高品位铂族金属矿产资源的逐渐减少，铂钯金属回收是重要的供应补充，特别像中国近年赖随资源综合利用行业高度重视，相继出台了一系列促进行业发展措施。

图：全球铂钯回收量变化

数据来源：WPIC

汽车行业和相关政策对铂钯回收的影响

汽车行业的变化和各国相关政策的出台对铂钯在汽车催化剂中的回收影响较大。从地区来看，铂金在全球70%以上的汽车催化剂回收来自于欧美地区，而钯金来自于欧美地区的占比则超过60%，中国在铂钯金的回收量占比则相对较低但近年增长显著。欧美发达国家进入铂族金属产业链较早而具有显著的先发优势，对废旧贵金属的回收利用投入关注较早，多年的积累使得他们在铂族金属循环利用领域占据了主要市场份额。此外，贵金属回收技术在这些国家已成为高度集成和保密的专有技术，主要技术和厂商集中在欧洲、北美和日本等地区，如庄信万丰、贺利氏、优科美和日本田中等。

我国铂族金属回收行业起步较晚，产业技术水平较国外先进水平尚存在一定差距，行业内许多企业规模小且不规范。在国家经济政策的支持和鼓励下，近年来国内贵金属回收企业数量稳步增长，行业中开始出现了一些具备研发实力和技术优势的领先企业。

2024年初，为加速老旧车辆淘汰，刺激国内新能源汽车需求并减少排放，我国国务院、商务部、财政部等多家部委联合发布一系列激励政策，在全国范围内推动大规模设备更新和消费品以旧换新，在汽车行业大范围推动汽车依旧换新行动，并对个人消费者报废符合一定标准的乘用车予以补贴。并出台“反向开票”，政策，符合一定条件的从事资源回收的企业，可以向销售报废产品的自然人开具发票(连续12个月累计销售额500万元以内)，从而完善资源回收产业的税票链条。

受政策激励，2024年全国报废机动车回收量达到846万辆，同比增长64%。报废汽车增量使废旧汽车催化剂回收量同步上升，其中钯金回收量增加更为明显，据中国物资再生协会贵金属工作委员会统计，2024年钯金回收总量达到20.8 吨，同比增长60%。铂金2024年的回收量11.6吨，同比增长5.5%，二者共计回收32.4吨，同比增长35%(表4)。报废汽车政策激励填补了2023年下半年全行业暂停三元催化器的收集与回收利用导致的铂钯金属回收量缺口，并实现大幅增长。

行业格局方面，尽管国内全行业回收量上升，但个别头部企业回收量有所下降，因铂钯金属二次回收行业与上游石化、精细化工、汽车工业等行业的周期性关系较大，不同种类的催化剂有一定的报废周期(4-6年不等)，会对单个企业的回收业务产生影响。一是国家政策鼓励使从事贵金属回收的企业逐渐增多，如贵研铂业、浩通科技等公司基本建立成熟的贵金属回收体系，但中小企业入局正加剧行业内卷。二是反向开票实行后基本解决了回收社会源废料的进项发票问题，但对于价格极高利润极低的贵金属品类却无法落地，仍需配套的财税政策支撑。三是行业不断趋严的环保监管要求，业内企业需在快速发展的同时兼顾环境保护并尽量节能减排。部分企业因收集端和回收利用端的环保法规未能合规衔接，依然面临环境处罚风险。但环保监管力度的加大和行业准入门槛的提高，有助于淘汰部分不合格的企业，使行业集中度将进一步提升。

叶倩宁 Z0016628