2025.08.29

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作者 |第一财经 高雅

当地时间8月29日，英特尔首席财务官（CFO）津斯纳（David Zinsner）表示，特朗普政府对英特尔的投资旨在阻止该芯片制造商出售其制造部门。

上周，特朗普政府通过一份协议将拜登政府承诺的89亿美元《芯片与科学法案》的联邦拨款转为股权，获得了英特尔10%的股份，成为其最大单一股东。此外，特朗普政府还获得了一个为期五年的认股权证，若英特尔的晶圆代工业务股份降至51%以下，政府可以每股20美元的价格进一步购买5%的股份。

然而，津斯纳表示，公司不太可能放弃对晶圆代工业务的控制权，预计认股权证将不会被行使。“我认为从政府的角度来看，他们与此是保持一致的，他们不希望看到我们将这项业务剥离或卖给其他人。”他称。

津斯纳称，英特尔已于28日获得57亿美元的政府拨款。剩余的32亿美元投资尚未拨付，将视英特尔是否达成美国国防部相关计划中约定的条件而定。

8月29日，白宫新闻秘书莱维特（Karoline Leavitt）表示，协议正在最后敲定，“英特尔的协议仍在由商务部完善。”

英特尔的晶圆代工业务持续亏损

英特尔一直面临出售亏损的晶圆代工业务的压力，该业务在与台积电（TSMC）竞争中处于困境。根据英特尔2025年初发布的财报，在截至2024年12月底的12个月中，该业务亏损了134亿美元。

花旗和美国银行等分析师一直呼吁英特尔剥离其晶圆代工业务。花旗银行美国芯片资深分析师丹利（Christopher Danely）持续批评该业务，认为其成功的可能性微乎其微，并建议英特尔应“退出代工业务”以改善财务状况。去年末，有报道称高通公司向英特尔表达了收购兴趣。

去年12月，英特尔董事会罢免了首席执行官基辛格（Pat Gelsinger）。董事们认为，基辛格雄心勃勃且成本高昂的计划并未成功扭转英特尔在代工业务领域的落后局面。这加剧了人们对该公司最终可能放弃该业务的预期。

津斯纳解释称，认股权证可以被视为“一种小小的摩擦力，防止我们滑向我认为最终政府不希望我们走的方向”。

他还表示，鉴于英特尔是否能够完成《芯片法案》中制造补助金所要求的建设规模尚不确定，将政府资金转换为股权“有效地保证了我们能够获得现金”。美国政府的直接股权也可以激励潜在客户从“不同的层面”看待英特尔。

津斯纳还称，英特尔近期在筹资方面进展良好。该公司最近还出售了10亿美元的自动驾驶科技公司Mobileye股份，并且“在几周内”将完成与私人股本公司银湖资本达成的协议，出售其可编程逻辑器件生产部门Altera的51%股份。8月18日，软银集团表示将购入价值20亿美元的英特尔股票。

特朗普的其他计划

在宣布与英特尔的交易后，特朗普在社交媒体平台上发文称，“关于英特尔的股份交易我一分钱都没掏，它的价值约为110亿美元，所有收益都归美国。”

他还表示：“我会为我们的国家持续达成这样的交易。我还将帮助那些与美国达成如此有利可图交易的公司。”他强调，他“喜欢”看到这些公司的股价上涨，这能“让美国越来越富有”，并“为美国创造更多就业机会”。

德国Ifo经济研究所国际经济中心经济学家希尔里希斯（Dorothee Hillrichs）此前对第一财经记者称，半导体竞争中的风险在于，如果经济条件不支持产业的建立，投资可能会被浪费，政府干预政策的关键在于衡量“回报”和“风险”究竟有多大。“如果大量资金投入到半导体生产设备上，但该国却没有具备必要操作技能的劳动力，那么这些投资就毫无意义。”她称。

值得注意的是，本届特朗普政府采取了一系列对私营部门的经济干预措施。今年6月，在批准新日铁收购美国钢铁公司时，特朗普政府引入“黄金股”机制，通过国家安全协议赋予美国政府对重大决策的否决权。7月，美国国防部以4亿美元的优先股投资美国稀土生产商MP Materials。该交易将使国防部成为该公司最大股东，持股比例约15%。此外，特朗普还成功促成从部分对华半导体销售中抽取15%收益的分成。

白宫经济顾问哈塞特（Kevin Hassett）本周表示，收购英特尔的股份“就像是为主权财富基金支付了一笔定金，许多国家都有这样的基金”。

哈塞特表示，尽管不常见，但美国政府参与大公司并非没有先例。他举例称，金融危机期间，美国政府就持股房利美和房地美。他还补充说，这一行动是政府战略的一部分，该战略还包括通过关税鼓励更多企业将生产迁回国内。

哈塞特称，英特尔是“一个非常特殊的情况，因为《芯片法案》提供了巨额资金支持”，但特朗普早在竞选期间就明确表示，他认为最终如果美国能建立一个主权财富基金将是一件好事。“因此，我相信未来在某些时候，无论是这个行业还是其他行业，都会有更多类似的交易。”

微信编辑| 小羊

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