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作者｜汪梦婷

8月24日，中国人寿召开2025年中期业绩会，对于上半年业绩情况以及投资者关心的资产配置、利率调整等问题进行了回答。

2025年上半年，中国人寿实现营业收入2392.35亿元，同比增长2.10%；归属于上市公司股东的净利润409.31亿元，同比增长6.90%；基本每股收益1.45元。

上半年，中国人寿总保费达5250.88亿元，保费收入创下历史同期新高。截至报告期末，中国人寿公司总资产和投资资产双双突破7万亿元，分别达到7.29万亿元和7.13万亿元。

在资产配置方面，中国人寿副总裁、首席投资官刘晖表示，上半年在港股市场进行了配置，取得了非常好的收益。下半年将积极落实中长期资金入市要求，持续优化资产配置结构，重点关注新质生产力和优质高股息股票的配置。

针对预定利率下调对业绩的影响，中国人寿总裁利明光回应称，预计整体影响较为有限，公司已经做充分的准备工作。

总保费5251亿元，新业务价值提升20%

据财报数据，上半年中国人寿总保费达5250.88亿元，创下历史同期新高，同比增长7.3%，增速创近五年同期新高。

具体来看，寿险业务总保费4391.34亿元，同比增长8.5%；健康险业务总保费789.58亿元，同比增长2.0%；意外险业务总保费69.96亿元，同比减少6.7%。

新单保费1612.55亿元，同比小幅上涨，首年期交保费为812.49亿元，十年期及以上首年期交保费303.05亿元，同比均有所下降。

新业务价值继续上行，保持行业领先。上半年中国人寿新业务价值285.46亿元，同比提升20.3%，这一数据显著高于保费增速。

按渠道看，个险渠道作为传统核心渠道，新业务价值达243.4亿元，同比增长9.5%。上半年个险渠道总保费为4004.48亿元，同比增长2.6%。

产品结构方面，浮动收益型产品在新单中占比提升至40%以上。分红险占个险渠道首年期交保费比重超过50%，成为新单保费的重要支撑。公司管理层在业绩会上强调，这种结构变化有利于公司应对低利率环境的挑战。

银保渠道表现亮眼，总保费达724.44亿元，同比增长45.7%；新单保费达358.73亿元，同比增长111.1%；首年期交保费达170.32亿元，同比增长34.4%；续期保费达365.71亿元，同比增长11.7%，占渠道总保费的比重为50.48%。

数据显示，截至2025年6月底，中国人寿个险销售人力为59.2万人，基本保持稳定，其中，营销队伍规模为37.6万人，收展队伍规模为21.6万人。银保渠道客户经理为1.8万人，人均产能同比大幅提升51.8%。

投资资产突破7万亿元，总收益率降至3.29%

2025年上半年，债券市场利率维持低位震荡，优质资产稀缺；股票市场总体波动向上，结构分化明显。

中国人寿董事长蔡希良在业绩会上介绍，上半年公司提质增量支持资本市场，稳步推进中长期资金入市，公开市场权益规模较年初增加1500亿元；截至6月末，中国人寿对鸿鹄基金累计出资350亿元。

财报显示，上半年中国人寿投资规模增长，但收益率有所下滑。截至今年6月末，中国人寿投资资产达7.13万亿元，较2024年底增加约，增幅7.8%。

报告期内，实现净投资收益960.67亿元，净投资收益率为2.78% ，同比下降0.25个百分点；实现总投资收益1275.06亿元，总投资收益率为3.29%，同比下降0.3个百分点。

从投资组合看，中国人寿对于固定收益类资产配置比例有所下降，占比约73.56%，相比去年年末减少0.73个百分点。权益投资比例上升至20%，提升0.81个百分点，其中股票较年初增加1190.5亿元至6201.4亿元，比例增加1.12个百分点至8.7%。

谈及下半年的资产配置计划，中国人寿副总裁、首席投资官刘晖表示，下半年将积极落实中长期资金入市要求，持续优化资产配置结构，重点关注新质生产力和优质高股息股票的配置。

她还谈到，上半年在港股市场也进行了配置，港股市场是权益投资的重要部分，取得了非常好的收益。下半年将继续关注港股市场，持续开展投资操作。

“对于下半年的A股市场，我们仍保持乐观，将持续关注市场上涨板块中的板块轮动。比如说像包括科技创新、消费制造、先进制造、新消费出海企业等方向的投资机会。”刘晖称。

预定利率调整影响几何？

今年7月25日，中保协最新公布的预定利率研究值为1.99%，触发人身险产品预定利率下调机制。

此前已有多家保险公司发布公告，将结合市场利率变化及中保协发布的预定利率研究值，调整新备案保险产品的预定利率最高值，产品切换的时间为8月31日24时。

保险产品“降息”，对于保险公司的盈利情况将带来怎样的影响？

“我们预计整体影响较为有限，就本公司而言，经营态势稳中向好，业务进度符合预期，将实现本年度将实现价值较快增长。”在今日召开的业绩说明会上，中国人寿总裁利明光回应称。

利明光进一步表示，就本次利率下调而言，公司已经做充分的准备工作，包括新产品的储备、销售管理与人员培训、系统建设、政策宣传等方面，形成了贯穿公司前、中、后台的综合化监督管理体系。

“所以，在预定利率调整后，我们能够迅速应对敏捷投放产品，及时触达客户，夯实公司资产负债统筹管理下的综合化的产品供给和销售管理，我们预计整体影响较为有限。”利明光称。

他还谈到，下半年，中国人寿将更加注重资产负债联动，更加注重防范化解风险，主动应对预定利率调整，做好产品切换，努力实现总保费稳健增长，新业务价值较快增长。

此外，将进一步将服务国家战略融入主责主业，例如保持个人养老金业务高成长态势，大力支持资本市场发展；加快推进战略创新项目落地实施，有效有序推进销售渠道转型升级，加快推进康养生态体系建设。

“展望未来，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，这是支撑寿险行业持续发展的最大的底气。”利明光表示。