黄金本轮“重新定价”究竟意味着什么？

周四，金价连续第五个交易日下跌，跌破2550美元关口，至两个月来的低点，原因是美元飙升令金价承压，尽管美国通胀数据支持了美联储下月再次降息的可能性。

自特朗普获胜以来，金价在七个交易日中有六个交易日下跌，人们预期特朗普的胜选将提振经济增长和企业利润。

目前，金价从10月31日的历史高点下跌了8%以上，在特朗普赢得白宫大选后，跌幅还在加速。受美联储货币宽松周期、央行购买以及地缘政治和经济风险加剧推动避险需求的支撑，金价今年仍上涨了约25%。

花旗全球大宗商品研究主管Maximilian Layton表示，“黄金和白银的牛市出现暂停，这可能会持续几周左右。”

他详细解释说，随着美国股市因税收和监管降低的前景而上涨，金价可能会走低。特朗普重返白宫后，美国股市创下历史新高，不过涨势已经暂停。

相反，美元指数攀升至一年高点，使得以美元计价的黄金对其他货币的持有者来说变得昂贵。澳大利亚联邦银行的Vivek Dhar在周三的一份报告中写道：“美元的上涨反映了市场如何消化特朗普的通胀政策议程，其中主要包括减税和关税。”

MKS Pamp金属策略主管Nicky Shiels表示，美股目前处于“乐观区间”，因市场消化了对市场有利的选举结果。她说：“在特朗普交易的蜜月期结束之前，黄金和白银将重新定价，进入不那么看涨的轨道。”

周三公布的10月美国CPI数据总体下降，与预期相符，不过3个月核心CPI年率有所上升。总体而言，这些数据支持美联储可能在12月中旬降息，掉期交易员预计这一可能性超过80%。较低的借贷成本往往有利于不支付利息的黄金。

不过，尽管金价下滑，但市场观察人士仍对黄金的基本面持乐观态度。

Layton说，黄金市场的根本驱动因素仍然存在。特朗普赢得大选后，人们对他的关税提案及其对全球经济的潜在影响的猜测越来越多。“在这种情况下，人们将买入黄金和白银，以对冲这些下行风险。”

此外，据金融服务公司Canaccord Genuity称，由于美国财政前景和地缘政治紧张局势加剧，央行对黄金的需求即使不会增长，也将保持强劲。各国央行在2024年上半年购买了创纪录数量的黄金。

该行分析师在一份报告中写道，“如果当选总统特朗普的第二个任期与他的第一个任期一样，对朋友和敌人都采取对抗的态度，我们认为，相对于对美国国债的需求，国际上对黄金作为储备资产的强劲需求可能会持续下去。”

Canaccord Genuity表示，债务上升、地缘政治紧张局势和央行需求等因素预计将支撑金价走高。