6月10日，成都产投集团下属科创投资集团投资的四川西南交大铁路发展股份有限公司（股票代码：920027，简称“交大铁发”）在北京证券交易所（简称“北交所”）上市。

交大铁发上市首日以33.90元开盘价，高开284.79%，最高上冲至34.88元，随后一路缓慢下行，最低下探至31.01元，尾盘跌幅收窄，最终以31.90元收盘，涨幅为262.09%，全日成交额为6.21亿元，换手率达72.03%。

本次公司发行股票1909万股，发行价8.81元/股，发行市盈率为12.94倍，募集资金1.68亿元将用于新津区交大铁发轨道交通智能产品及装备生产新建项目等。

截至6月10日，2025年北交所新股仅发行4只，稀缺性推高了溢价率，且北交所行情处于强势中，北证50指数处在历史高位，为新股上市首日定价奠定了基础。今年已上市的星图测控、宏海科技、天工股份等新股首日表现较好，市场炒新氛围较浓，交大铁发上市首日表现受益于目前的这种市场环境。

截至6月10日收盘，交大铁发滚动市盈率PE（TTM）达到45倍左右，已经超过可比上市公司35倍左右的行业平均市盈率。从新股首日上市涨跌幅来看，与今年北交所新股首日涨幅基本持平。2024年、2025年北交所新股首日涨跌幅均值都超过了200%，分别达到220%和270%左右。

公司基本面稳健，研发能力强

业绩方面，2022年至2024年交大铁发基本面稳健，实现营业收入分别为2.35亿元、2.73亿元、3.35亿元；同期实现归母净利润分别为3379.87万元、4765.59万元、5339.17万元。

2022年至2024年，交大铁发毛利率分别为45.76%、46.57%和44.50%；净利率分别为14.35%、17.9%、16.73%，毛利率、净利率水平总体稳定。公司形成了“直销”的销售模式、“以产定购、合理库存”的采购模式以及“以销定产”的生产模式，客户群体主要为国铁集团、中国铁建、中国中铁及其关联方等。

交大铁发是国家级专精特新“小巨人”企业、四川省企业技术中心。2022年至2024年，公司累计承担/参与各类科研课题共14项，其中国家级重点科研课题4项。截至2025年4月3日，公司共参与制定行业及地方标准3项，拥有已授权发明专利22项、已授权实用新型专利和外观专利共57项、软件著作权73项。公司募投项目预计将扩大生产能力、提升自动化和信息化水平、提高研发水平与效率、完善营销及售后网络布局，进一步加强公司的市场竞争力。

新股上市后表现有望提升，为打新收益提供支撑

此次交大铁发申购阶段冻结资金达5167.73亿元、申购账户数达48.6万户，创北交所年内新高，中签率仅0.03%，显示出市场对其关注度极高，高关注度为二级市场价格带来了流动性溢价。不过由于募资额不高，新股申购高热度压制中签率。从当前北交所排队上市企业来看，预计随着企业利润和体量的整体提升，募集资金将有所提高，中签率也有可能有一定的提升。

从审核端来看，4月北交所上会3家企业、5月上会4家企业，审核端已明显加速，随着下半年新股质量进一步提升，预计发行节奏将加速。假设年内剩余时间每月发行3-4家，中性预计北交所全年将发行30只新股；根据历史发行规模与初始拟募资额的差异，对在审企业平均拟募资金额打七折，假设全部为直接定价发行方式，中性假设单个融资规模约2.5亿元，合计募资额约75亿元。

从受理端来看，5月北交所新受理10家企业，从行业划分来看，以医药生物和机械设备为主且均为专精特新企业；从体量上来看，2024年受理企业平均归母净利润1.04亿元、平均拟募资金额接近4亿元，当前从受理到上会平均审核周期大致3至4个季度。

市场人士指出，展望后续，北交所新股质量将继续上台阶，后续积极变化在于新股质量改善、募资规模提升。未来随着北交所市场建设不断完善，更多优质企业可能选择在北交所上市，这将增加北交所新股发行数量，为投资者提供更多打新机会。同时，随着北交所市场制度进一步优化，新股上市后的表现有望提升，为打新收益提供支撑。

新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 陈莉 校对 柳宝庆