人类历史的长河中，枪炮的影子从未真正远离。尽管和平是全人类共同的愿望，但意识形态的差异往往埋下争端的种子，矛盾无法调和时，战争便成为解决的极端手段。和平，只是历史长河中的短暂停泊；战争，却似乎是常态化的潮汐。核武器的威慑让大战频率降低，但局部冲突从未消失——此刻，俄乌战争依然在烽火之中。战争的终结，总是以某种强行的共识为代价。回顾其间的得失，有胜者，也有败者，还有两败俱伤者。一战正是这样一场残酷的洗礼，协约国和轴心国都付出了惨重代价，而后加入战局的美国却获得了绝对的胜利。从此，美国在战争中获利的传统便根植于历史，因为战争不仅塑造了它的财富，也塑造了它的战略心态。若说美国是一个在战争中崛起的国家，绝非夸张：一战、二战犹如催化剂，将它迅速推上世界舞台，也让华尔街随之腾飞。

1914年，第一次世界大战爆发，为美国与华尔街带来了前所未有的历史机遇。战争的结果不仅让美国在工业上独占鳌头，也让它在金融领域占据世界领先地位，从一个债务国跃升为债权国。逻辑其实很简单：战争刺激了需求，英、法、俄等协约国纷纷向美国进口军需品——钢铁、车辆、粮食，乃至其他战争必需品。就连德国，也曾试图收购美国伯利恒钢铁公司的股权，但最终被拒绝。这场战争为美国经济带来了自南北战争以来罕见的繁荣。华尔街起初因战争爆发而短暂恐慌，随即迎来历史上最大的一次牛市。投资者们很快意识到，战争对美国而言，并非危机，而是百年难遇的机会。投资最害怕的不确定性，而战争和突发事件正是这种不确定性的化身。疫情、局部战争，无一例外地为资本市场蒙上阴影，让未来扑朔迷离。但市场的韧性亦不容小觑，每一次枪林弹雨后的调整，都能让它昂首阔步，再次向前。

战争带来的经济繁荣如同洪流般涌入美国，但1918年11月11日的停战，却像骤然熄灭的火焰，让美国经济陷入急速衰退。股市随之下跌，然而，总有少数勇者逆流而上，托起市场。杜兰特便是其中一位，他是一手创建通用汽车和雪佛兰汽车的乐天派。为了保护投资者与员工，他毅然选择抄底——通用汽车的股价从42美元跌至13.5美元，他加了十倍杠杆，随着股价一路下跌，不断追加保证金。最终，资金耗尽，他不得不交出300万股股票。这位全球实业巨头的缔造者，最终只能靠经营保龄球馆度过余生。假如他在1920年及时抄底成功，或许会跻身全球最富有的十人之列，因为1926年通用汽车的股价涨至每股210美元。但一切都来晚了，机会已逝。这段历史告诉我们：市场面前必须保持敬畏，投资中没有绝对的确定性。过度自信，孤注一掷，往往是毁灭的前奏。抄底，更需谨慎。

美国在经历短暂衰退后，借助汽车工业的强劲动力，经济迅速回归正轨，华尔街也随之腾飞。繁荣刺激了消费者的疯狂消费，而消费又推动经济快速扩张。1921年至1928年，美国国民生产总值从594亿美元增长至872亿美元，涨幅达到47%，而同期道琼斯指数却翻了三倍，股市与实体经济开始出现严重脱节。此时，华尔街沉浸在最后的疯狂之中。低利率环境下，全球资金涌入美国，推动股市飙升。美联储将利率提升至5%，仍无法阻止商业银行以12%的成本向经纪人放贷，经纪人再以20%利率转贷给投机者。人性的贪婪让数亿资金不计成本涌入市场，指数节节攀升。这正是牛市，如同2008年上半年、2015年上半年A股全民炒股的景象。华尔街的历史告诉我们，人性跨越时空，繁荣终将落幕，狂热终会收敛，危机悄然逼近。

1929年，美国股市迎来了史无前例的崩盘。9月3日，道琼斯工业指数达到381.17点，此后突破这个高度的时间长达25年。股市下跌之时，由于投机者普遍使用保证金交易，需要不断追加保证金，否则仓位将被平仓，引发进一步抛售，恐慌情绪迅速蔓延。投资者不计后果地抛售股票，市场几乎毫无抵抗，空头趁机砸盘，整个市场陷入血雨腥风。如此惨烈的跌势，与当年3月15日前的港股、中概股惊心动魄的暴跌何其相似——恐慌之下，价值几乎荡然无存，直至最高金融委员会介入维稳，市场才出现回升的曙光。 相比之下，我们3月上旬的港股波动只是小巫见大巫。1929年9月5日，道琼斯指数开始下跌，数周内跌幅达到21.6%，10月29日单日暴跌22%，创历史之最。直到11月，跌势才暂告一段落，但反弹依旧短暂。1930年春，股市仅回升至跌幅的一半，却被总统胡佛政府的政策猛力压制，美国由此陷入长达四年的深度衰退——大萧条。令人震惊的是，这场灾难的始作俑者正是当时的美国政府，胡佛首当其冲。他错误判断经济形势，提高进口关税、延续紧缩政策、提高利率，直接导致失业率飙升至25%以上，经济总量下滑至1929年高点的50%，股市连连下挫，华尔街冷清凄惨。 到1932年6月8日，道琼斯指数降至41.22点，相比1929年最高点，跌幅达到惊人的89.19%。要知道，1896年5月，道琼斯指数问世时为40点，36年后，美国股市再次回到起点。这告诉我们，美股历史上也曾反复推倒重来，但纵使波折无数，也未阻挡它再创高峰的脚步。我们有理由相信，A股同样具备韧性与脊梁，折戟沉沙后，必将异军突起。 危难之中，总有天降大任者，他便是罗斯福总统。1933年3月4日，罗斯福在全民期待中就职，开启新政，美国经济在停滞之后重新焕发活力，华尔街亦随之苏醒。在这段时期，华尔街进行了深刻改革：美国取消金本位制度，《证券法》颁布，美国证监会成立，存款保险制度推出，保障5万美元以下的银行存款，以避免恐慌性挤兑。可见，金融监管不断完善，为华尔街下一次繁荣奠定基础。时光流转，不远的未来，第二次世界大战即将爆发，而它又将为美国带来怎样的机遇与挑战，我们拭目以待。