瞭望 | 日元贬值为何日本还逆差
文 | 刘春燕
日本财务省近日公布的最新统计结果显示，2023财年（2023年4月至2024年3月）日本贸易收支继续逆差，至此，日本贸易收支连续3个财年呈现逆差。
有人不禁要问，日元连续贬值了三年多，不是有利于日本出口吗？日本怎么还会持续逆差呢？
日元贬值日本还逆差的关键问题是，日本经济有其短板，贸易持续逆差存在结构性原因。
在货物贸易方面，日元贬值确实利好日本出口。日本出口已连续3年保持增长势头，2021年至2023年的出口增幅分别达21.5%、18.2%、2.8%，去年的出口额更是再创历史新高，首次突破100万亿日元。但是，由于日元贬值叠加国际市场能源资源价格大涨，日本进口增幅更大。2021年和2022年的进口额增幅分别达24.8%和39.6%。2023年，虽然受益于能源价格回落，进口额比上年下降7%，但仍超过110万亿日元。结果就是，进口大于出口，货物贸易呈现逆差。
日本贸易逆差存在结构性原因，短期之内很难靠自身努力改变。作为岛国，日本能源、食品、原材料等重要资源严重依赖进口。特别是2011年东日本大地震引发福岛核电站事故后，日本国内核电纷纷停运，核电在日本年发电量中的占比从四分之一左右迅速下滑，至2014年已降至零。受制于国内的反对声音，日本重启核电进展缓慢，目前核电占比为5%左右。由于电力能源严重依赖化石燃料进口，一旦化石燃料涨价，日本就无处可逃。能源，成了日本依赖进口的最大软肋。此外，食品进口对日本来说也是一道跨不过去的“坎儿”。根据日本农林水产省的数据，日本以卡路里计算的综合食品自给率仅为38%。鱼贝类、肉类、除大米之外的谷物、蔬菜、水果及饲料大部分要靠进口。
所以，虽然日元贬值有利于日本增加出口，但它就像一把双刃剑，会让日本在进口时支付更多的日元。
除了货物贸易，日本在服务贸易方面也持续呈现逆差。日本央行的报告显示，自1996年有可比统计以来日本服务贸易收支一直处于逆差状态。
这主要是因为日本在信息处理领域失去了技术优势。近年来，随着数字经济的发展，日本每年对美国云服务商等支付的IT相关计算机服务费、著作权使用费等呈快速增加之势，甚至在日本催生出一个新的概念——“数字逆差”。有专家分析说，2022年日本服务贸易逆差中，近九成与“数字逆差”相关，逆差规模8年里翻了一番。
有专家预计，未来随着人工智能的深入发展，在大模型上处于劣势的日本向海外支付的服务费还将大幅增加，服务贸易逆差的问题将更加严重。
在货物贸易、服务贸易双双呈现逆差之时，日本仍然能长期保持国际收支顺差，主要是因为日本享有巨额海外投资收益。日本财务省公布的国际收支数据显示，2023年日本海外投资收益与贸易逆差相抵后，经常项目顺差为20.63万亿日元，比上年显著增加。
上世纪80年代，在日美贸易摩擦不断升级背景下，美国于1985年强迫日本签订“广场协议”，逼迫日元升值，导致日本国内经济泡沫急剧扩大，房地产泡沫最终破灭，日本经济陷入长期停滞。这些因素使日本企业“走出去”步伐加快，海外直接投资迅速攀升。截至2022年底，日本在海外的直接投资余额达228.6万亿日元，占日本对外净资产的54.6%。
但日本并不能因此高枕无忧。有专家指出，账面上看，日本确实长期享有经常项目顺差，但研究显示，由于日本国内需求低迷、人力匮乏，产业普遍缺乏创新与活力，多数日本企业在海外获得盈利后缺乏回归国内进行投资的动力，倾向于继续进行海外投资，或者在暂无明确投资目标时将利润囤积于海外。
长远来看，由于日本整体上已失去科技领先优势，其出口和海外投资所生产的中低端制造业产品将面临越来越激烈的竞争乃至碾压，全球市场份额或将萎缩。倘若如此，未来日本的国际收支还能不能有顺差，将是一个疑问。■