本田刚刚交出了一份极具反差的财报。

据本田汽车8月5日发布的第一财季业绩报告，2026年4月至6月，公司实现营业收入6.06万亿日元，同比增长13.5%；营业利润达到5307亿日元，同比增长117.4%，创下季度历史新高。归属于母公司股东的利润也增至4509亿日元，同比增长129.3%。

但另一组数据却在向相反方向变化：本田汽车销量由83.9万辆降至78.6万辆，同比减少5.3万辆。其中，亚洲市场少卖7.5万辆，仅中国市场就减少了7.4万辆。

汽车卖得更少，最重要的中国市场仍在下滑，本田为什么反而多赚了2865亿日元？答案并不是汽车突然变得更好卖了。

中国几乎承担了亚洲全部降幅

本田第一财季在亚洲销售汽车12.7万辆，上年同期为20.2万辆。减少的7.5万辆中，中国市场占了7.4万辆。

相比之下，本田在日本市场增加1.5万辆，在北美增加4000辆，仍不足以抵消中国市场带来的缺口。

这说明本田当前最明显的市场压力，依然集中在中国。过去，本田依靠思域、雅阁、CR-V等车型，在燃油车市场建立了稳定基础；如今，中国品牌已经用插混、纯电和增程产品覆盖了更广价格区间，智能座舱、辅助驾驶和更快的产品更新速度，也在改变消费者对一辆车的评价标准。

本田原有的发动机、混合动力和合资品牌优势并没有消失，却已经不足以自动换来订单。

利润翻倍，首先有低基数因素

本田本季度营业利润由2441亿日元增加到5307亿日元，但上年同期曾计入1220亿日元电动化战略调整相关损失，本季度没有计入同类损失。

这直接抬高了同比利润增幅。若剔除这一特殊影响，本田调整后营业利润仍有明显增长，但幅度远没有“翻倍”那么夸张。

换句话说，财报改善是真实的，但不能把117.4%的增幅全部归功于汽车销量、产品竞争力或经营效率增强。

汇率和关税变化，贡献超过千亿日元

本田披露的利润变化表显示，销量、车型结构和促销等因素，反而减少了利润；原材料及价格成本变化，也继续带来压力。

真正形成明显支撑的是外部环境：汇率变化增加利润908亿日元，关税影响同比改善781亿日元。具体到汽车业务，汇率贡献522亿日元，关税影响改善816亿日元。

这意味着，本田汽车业务确实恢复了盈利能力，但利润改善主要不是依靠增加销量实现的。更弱的日元，以及关税影响的同比变化，成为了重要推力。

本季度摩托车比汽车更赚钱

本田还有一项经常被忽视的优势：摩托车。

第一财季，本田摩托车销量达到566.3万辆，同比增长10.1%；摩托车业务营业利润达到2339亿日元，营业利润率高达20.5%。同期，本田汽车业务营业利润为1921亿日元，利润率只有5%。

仅从这一季度看，摩托车业务比汽车业务多赚了418亿日元。

在印度、巴西等市场，本田摩托车仍保持强劲增长。两轮业务资本投入相对较低、产品周期更长、用户基础更庞大，继续为集团提供稳定利润。外界通常把本田视为一家汽车公司，但从财务结构看，摩托车依然是它最重要的利润支柱之一。

上调全年利润，主要调整的是汇率

本田把本财年营业利润预期由5000亿日元提高到6500亿日元，上调30%。

不过，公司同时明确表示，此次主要修改了汇率假设，将美元兑日元由145调整至155；销量、材料成本及其他经营假设没有出现同等幅度的改善。

这意味着，本田提高利润预期，并不是因为公司判断中国销量会突然反弹，也不是因为全球汽车需求出现明显改善。只要日元继续维持弱势，本田在北美等海外市场获得的利润，折算成日元后就会更高。

汇率能够改善财务报表，却不能替代市场份额。

本田依然很强，但中国问题没有解决

第一财季利润创下历史新高，汽车业务重新盈利，摩托车业务保持高利润，本田仍然拥有强大的经营基础和抗风险能力。

但这份财报也暴露了一个无法回避的现实：利润数字已经明显改善，中国汽车销量却仍在快速下滑。

本田可以依靠摩托车、北美市场、汇率和成本控制渡过压力期，却无法长期绕开中国市场的产品竞争问题。中国少卖7.4万辆，才是这份“利润翻倍”财报中最需要警惕的数字。

汇率可以让利润变得更漂亮，低基数也可以让增幅显得更惊人。但决定本田下一阶段竞争力的，仍然是它能否重新造出让中国消费者愿意购买，并且不依赖大幅优惠也能赚钱的汽车。

你认为本田在中国最需要改变的是产品、智能化，还是品牌定位？欢迎留言讨论。

资料来源：本田汽车2027财年第一季度业绩报告及业绩说明材料。